据彭博社报道，在美国本周可能加息前，出于对美元走强会削弱发展中国家信贷质量的担心，短线投资者正在逃离新兴市场。
与此同时，中长线投资者则加大投资新兴市场的力度，他们指出，新兴市场的股票和货币估值低于五年平均水平，美国和法国等发达国家面临更大的政治风险。
自2015年10月以来，两个阵营之间的分歧从未如此明显。根据花旗集团的数据，过去四周，对冲基金等杠杆投资者遭遇去年12月初以来最大的新兴市场货币流出，养老基金等机构投资者的新兴市场货币资金流入接近16个月最高水平。
“我不是说长线大型机构投资者不担心，不过他们可能更有耐心，”Newfleet Asset Management驻康涅狄格州哈特福特的新兴市场基金经理Steve Hooker说。该机构为捐赠基金、基金会和共同基金管理着120亿美元资产。
长线大型机构投资者4周外汇流入规模接近16个月最高水平
相比于以往的交易，对冲基金和长线大型机构投资者资金流动差异最大的是波兰兹罗提，长线大型机构投资者吸引的资金流入接近18个多月最高水平，而对冲基金的指数化流入规模降至今年最低水平。其次是印度卢比和韩元。
两种波动最大的发展中国家货币也出现争议。对冲基金出现墨西哥比索外流，土耳其里拉的流动量略有增加。而根据花旗集团策略师Kenneth Lam，这两种货币都在机构投资者最青睐的六种货币之列。不过他表示，花旗无法获得市场上全部的资金流动数据。
交易员看法最一致的是减持匈牙利福林。台币、秘鲁索尔和南非兰特是少有的例外，对冲基金增持，而长线大型机构投资者减持。
股市波动率低而债券息差处在多年低点，成为一些新兴市场投资者眼中的预警信号。从唐纳德·特朗普赢得美国总统大选到元旦期间，发展中市场货币贬值了2.6%，但随后至今已上涨3.3%。根据彭博主权指数，股市已完全收回去年11月份的跌幅，债券过去三个月上涨了2.8%。
亚洲债券风险大跌成美联储升息之际的避险天堂
通货再膨胀的交易带来了一些奇特的避险天堂，新兴市场亚洲债券就是一个很好的实例。
除了韩国以外，每个亚洲新兴市场的债券信用违约互换(CDS)今年都重挫，与英国和法国的债券风险相比，亚洲表现出色。法国即将举行总统大选，债券风险大幅攀升。2017年流入亚洲债市的资金也增加，因为投资人认定，面对美联储紧缩政策，这个全球增长最快速的区域能更好地抵挡资金外流与市场动荡。
“亚洲CDS的利差收缩，因为通货再膨胀的题材仍诱人，债务违约风险非常低，”瑞信驻香港亚太地区首席投资官John Woods说。“这个趋势可能会持续。”
境外投资人2017年在印度、泰国、印尼、韩国的债市投入金额超130亿美元，以泰铢计价的债券与美国公债的收益率差自去年9月以来缩小三分之二左右。PineBridge Investments LLC 和AllianceBernstein LP指出，受到美联储本周即将开会的影响，3 月份流入泰国债券的资金减少，但是亚洲发展中国家债券的需求将会回升，理由是收益率相对较高，而且大宗商品价格上涨支撑区域经济扩张前景。
机构投资者仍认为发展中国家有投资价值
“新兴亚洲经济体在宏观经济和政治稳定方面表现都相对较好，在可预见的未来，可能仍然是具有投资吸引力的地区，”PineBridge驻伦敦资深基金经理Anders Faergemann说。“短期风险主要与外部因素有关，市场担忧美联储慢半拍。”
瑞银财富管理驻纽约的分析师Lucy Qiu称，自特朗普当选以来，对冲基金反而一直在购买美国资产。该公司管理着逾1万亿美元资产。Horseman Capital Management、Pine River Capital Management和Black River Asset Management这两年都关掉了新兴市场业务。Institute of International Finance全球资本市场副主管Emre Tiftik称，许多基金现在的重心都转向了私募。
邓普顿新兴市场集团首席投资官、管理着约800亿美元的Stephen Dover认为，拉丁美洲各国的估值已“显著改善”，东南亚经济体有巨大的增长潜力。他今年早些时候花了五周时间实地考察了泰国、老挝、越南、马来西亚、新加坡和香港，抓住投资机会。
“我们试图寻找增长大趋势，而不被日常的噪音分心，”他说。“这不是件容易的事。”
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