【导读】私募基金二月份的持仓分析
中国基金报记者房佩燕
2月是春节后的首个交易月份，市场走出小阳春行情，各路资金也纷纷入场。其中私募基金表现更为积极，仓位大幅提高9.28个百分点至71.73%。在行业偏好上，2月私募对食品饮料板块增持幅度最大，公用事业则被不少私募减持。不过对于后市，不少私募表示短期内市场继续向上的动力可能不足，春季行情即将结束，需要谨慎参与。
2月行情喜人，私募加仓近10%
2 月份，上证综指上涨2.61%， 深证成指上涨3.38%，两市成交额较1 月份增加19.77%，小阳春行情也引得市场资金的积极参与。数据显示，入选华润信托中国对冲基金指数的176只开放式证券投资私募产品，继1月加仓2.46个百分点后，2月继续加仓9.28个百分点，平均股票仓位达71.73%。其中61.7%的私募产品持仓超过80%，88.65%的私募将股票仓位维持在四成以上。
图1 私募基金股票仓位月度变化图
持仓超过八成的产品占比为61.70%， 有88.65%的私募将股票仓位维持在四成以上。
图2 私募基金2月末股票仓位分布图 数据来源：华润信托，截至2017年2月28日
高仓位操作的私募基今年表现也不错。华润信托数据显示，今年以来， 77.78%的私募基金获得了正收益，所有产品的收益率均值为2.20%。其中，景林丰收、景林稳健、鼎萨3 期、重阳6 期、重阳1 期、重阳2 期、塔晶老虎1期、昀沣4 号的收益率排名靠前， 均超过8%。
私募主要加仓这些板块
按照资金流向来看，私募基金对行业的偏好发生了微调。2月份，私募主要减持了公用事业、化工、信息设备、纺织服装、信息服务等。
与此同时，增持了食品饮料、金融服务、建筑建材、家用电器、医药生物等。整体来看，医药生物依旧是私募持仓比例最高的行业，占比19.93%，金融服务和食品饮料板块的持仓比例也超过11%，机械设备、家用电器排在其后。
记者注意到，3月以来家电板块整体表现良好，在市场总体平稳的背景下涨幅达2.3%，说明私募2月增持具有一定的前瞻性。
图4 私募基金2月末持仓结构图 数据来源：华润信托，截至2017年2月28日
翼虎投资董事长余定恒也向记者表示，目前这种行情下，还是比较看好还是大消费、医药、家电等板块。
后市：短期动能不足，周期股压力较大
虽然2月市场走势喜人，但进入3月后，市场震荡微跌，私募普遍对后市行情偏谨慎。
名禹资产董事长王益聪便向记者表示，春季行情可能已经结束了，原因有三：
1、美联储加息超预期。从此前的低概率到目前的板上钉钉，且美国各种经济数据超预期的都很好。这不仅给新兴市场对带来汇率压力、货币收紧的压力，比如中国货币政策有可能会跟随趋紧，市场利率往上走；还给全球大宗商品带来压力，所以最近各种大宗商品都跌的比较厉害。而上轮上涨中，周期做了比较大的贡献，现在周期的价格都下来了，直接造成板块的回落，至少很难往上突破。
2.、PPI数据超预期的上涨，市场对它的持续性存在比较大的分歧。PPI是否是阶段性高点？二季度PPI会不会回落？王益聪认为，虽然在目前这个阶段，全球经济的复苏还没有大规模启动，特朗普的新政也还未大规模开启，需求没有大规模爆发，但是因为供给侧改革，之前的预期也走得比较远，所以他倾向于认为PPI目前也是阶段性高点。
3、从市场风格来看，最近市场风格开始转向成长。但是这是在成长股的调整还不是很充分的背景下进行的风格切换，所以它的持续性有一定问题。中小创反弹行情现在也有可能遇到阻力，再加上监管趋严，对中小创目前阶段再持续往上扩张带来一定压力，因此很有可能会继续回调。
基于以上分析，王益聪表示对市场偏谨慎态度，“我们仓位已经压得很低了，等待市场新跌下来的机会。”
朱雀投资认为，随着指数上行市场分歧和波动加大，热点散乱、缺乏主线，短期市场上行的动能可能略显不足，叠加近期美联储3月加息预期骤升，目前来看已经是大概率事件，可能压制市场风险偏好的进一步抬升。对于后市，朱雀投资判断市场可能呈现阶段性的震荡态势，同时个股将进一步分化。
余定恒认为，两会维稳窗口期即将过去，从博弈层面上来说，两会结束后机构调整仓位的几率比较大。此外从2月份的宏观数据来看，他表示，CPI和PPI见顶，周期性行业利润最好的时候可能过去，这样的话，周期股的压力比较大，对指数的影响比较大。不过虽然市场在两会后可能面临基本面和流动性的双重挤压，但余定恒认为，房市、债市溢出资金及社保养老资金都在场外蠢蠢欲动，一旦市场出现像样跌幅就是大机会。
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