严政
在如此沉闷的行情中，一条“大新闻”悄然发生，被称为中国版的“恐慌指数”，降至史上最低。
去年11月28日，上交所和中证指数公司正式发布上证50ETF波动率指数（又称“中国波指”）。截至昨日，该指数收盘报10.57，盘中最低触及10.31，刷新该指数发布以来新低。
中国波指究竟是什么？波动率指数被称为恐慌指数，是市场“黑天鹅”事件的预警器。简单来说就是一句话，市场对未来30天风险越恐慌，波动率指数就越高；市场对未来30天风险越淡定，波动率指数就越低。
恐慌指数有多灵？
为什么说波动率指数是恐慌指数？我们以美国市场著名的芝加哥期权交易所VIX（波动率指数）为例，看看从1993年到现在，VIX的走势都说明了什么。
下图截取了2001年7月至2002年6月波动率指数日线图，其中有一段处于明显的上升区间，当时正值美国9·11恐怖袭击事件的当月，不难想象整个资本市场是多么地人心惶惶。
下面再截取了2008年5月至2009年4月的波动率指数日线图，指数同样有一段处于明显的上升区间，达到了历史高点89.53！在此期间则发生了2008年次贷危机！
去年6月，市场对于英国公投脱欧事件分歧较大，该指数也从当年6月初约13.5大幅上升至月末最高26.7。
在A股市场，中国波动率指数的反应同样很灵敏。
2015年6月至9月，A股市场大幅波动，中国波指在当年8月25日创下最高，指数达到66.82。当天上证50指数大跌7.01%，此前三个交易日累计跌幅15.31%。不过在此后的三个交易日内，市场上演“绝地反击”，多只个股打开连续跌停板后报复性反弹，上证50指数也在后三个交易日内累计大涨近13%，市场波动幅度可见一斑。
而自正式发布3个月以来，中国波指运行相对稳定，并在近期呈现下跌态势。同期上证50指数较累计小幅下跌1.98%，区间最大振幅仅为9.05%。
这些活生生的案例，都指向同一个结论，那就是：当市场出现黑天鹅事件时，所有的交易者都会陷入恐慌，对未来风险（波动率）的预期会达到一个高值，于是波动率指数便扶摇而上。
而中国波指综合起来一句话，市场对未来30天风险越恐慌，波动率指数就越高；市场对未来30天风险越淡定，波动率指数就越低。
中国波指小课堂
既然结论已经GET了，那这么神奇的指数是如何计算的呢？
波动率指数是跟踪市场波动性的指数，一般通过标的期权的隐含波动率计算得来。所谓隐含波动率，可以理解成期权市场全部交易者对未来一段时间内标的股价波动率的预期值。
一位市场人士表示：“简单来说，隐含波动率可以看作市场对期权合约的估值，类似于股票市盈率，即其他因素保持不变，隐含波动率越高，期权价格（即权利金）就越高。”换言之，该波动率反映出投资者愿意付出多少成本去对冲投资风险。
中国波指是中国证券市场上第一个波动率指数，其诞生的基础正是2015年初上市的50ETF期权。其取值位于0-100之间，每天都会随着市场交易者的看法改变而波动。
延伸阅读
衍生品市场有望迎来更多“小伙伴”
中泰证券分析师马刚指出，中国波指将为进一步开发以波动率为标的的期货、期权铺平道路，为市场参与者提供更多风险管理和波动率交易的工具。
据悉，在美国，基于波动率指数的衍生产品包括期货、期权和ETF等，其中波动率指数期权成交最为活跃，已成为重要期权品种之一。
事实上，随着期权业务的持续开展及上交所的不断推广，期权的保险功能也逐渐为市场认可。上交所数据显示，2016年上证50ETF期权总成交7906.9万张，日均成交32.4万张，单日最大成交106.7万张，与2015年初上市首月的日均2.55万张，最高6.13万张相比，发展势头迅速。
值得一提的是，今年初，上交所在股票期权市场发展报告中也明确指出，2017年将加大市场培育和推广力度，推动增加新的股票期权交易标的，择机推出组合保证金、大宗撮合交易机制等创新制度安排等。
相关：
八问朴槿惠弹劾案：判决将如何影响韩国？当地时间2017年3月9日，韩国首尔，朴槿惠弹劾案将于当地时间3月10日11时（北京时间10日10时）宣判，大批警察警车部署在法院外，加强安保工作。 视觉中国图原标题：八问朴槿惠弹劾案丨政治与法律如何选，判决将..
花旗看好互联网板块 力荐Facebook等5只网络股摘要 据外媒报道，花旗集团分析师周三发布了一份关于互联网板块股票的最新研究报告，除了给予Twitter股票卖出评级之外，分析师非常看好这个板块的未来走势并向投资者推荐了Facebook等多支..