凤凰网科技 花子健
北京时间3月29日夜间，中国视频网站爱奇艺将正式登陆纳斯达克交易所，股票代码为“IQ”。爱奇艺的首次公开募股发行价定为18美元。
爱奇艺更新后的招股书显示，爱奇艺此次申请IPO发行1.25亿股美国存托凭证，每份ADS代表7股A类普通股。此次发行总计8.75亿股A类股份。加上承销商执行的1875万股超额配售，以发行价格18美元/ADS计算，爱奇艺通过首次公开招股最大募资额将达到27.3125亿美元。
此外，招股书还显示，爱奇艺的总股本为49.46亿股（A类普通股），按照18美元/ADS的发行价计算，爱奇艺上市的估值约为127.2亿美元。
从爱奇艺的招股书中，我们可以更加深入了解爱奇艺。
1、会员数已经突破6000万未来增长承压明显
根据爱奇艺招股说明书1号修正文件披露的数据，截止2018年2月底，爱奇艺已经拥有将近6010万付费会员。而在早前的招股书中，爱奇艺截止2017年12月31日的付费会员总数为5080万名。2017年8月份，百度的第二季度财报中透露爱奇艺会员数量超过了3000万。
2017年三家视频网站会员价格对比（右侧价格为包括电视的全终端使用权限）
爱奇艺的会员数量已经全面超越了Netflix在美国本土市场的用户规模。在过去的两个月时间里，爱奇艺的付费会员数量增长了930万名。而在2017年的下半年，爱奇艺的付费会员增长超过2000万名。
在腾讯公布的2017年财报中显示，截止2018年2月底，腾讯视频的订阅用户为6260万，比爱奇艺还高出250万。在2017年9月，这一数字为4300万。在《吐槽大会》等综艺节目的带动下，自然高速增长相当明显。
爱奇艺也在招股书里承认：无法预测会员数可以按现有水平高速增长。与腾讯视频、优酷对比可以发现，爱奇艺会员数只是是国内视频平台第一梯队的平均水准，并不存在多大优势，爱奇艺在会员数量持续拉升方面反而前景堪忧。
爱奇艺依然在通过促销招募会员
目前，爱奇艺依然在针对新用户和老用户推出了会员优惠的刺激方案，预计会员数量还会进一步增长。但通过优惠促销带来的会员数量增长越快，爱奇艺上市后承担的压力越大。
招股书显示，爱奇艺的移动端月活数量为4.213亿，PC端月活数量为4.241亿；移动端日活数量为1.26亿，PC端日活数量为5370万。平均每个用户每天在爱奇艺的使用时长为1.7个小时。
2、百度为最大股东龚宇持股1.8%
爱奇艺成立于2010年4月，原名为奇艺。在2011年11月份正式改名为爱奇艺并沿用至今。在2010年4月至2014年9月间，爱奇艺曾获得百度多轮融资。根据招股书显示，百度目前持有爱奇艺近69.6%的股份，为爱奇艺最大股东，爱奇艺创始人、CEO龚宇持股为1.8%。
爱奇艺招股书中透露的持股比例
另外，小米系持有爱奇艺8.6%的股权。2014年11月，小米和顺为资本联合宣布，双方以18亿元（3亿美元）入股爱奇艺，爱奇艺大股东百度也追加对爱奇艺的投资。
2017年2月，爱奇艺完成15. 3 亿美元可转债认购，参与可转债认购的除百度外，还有高瓴资本、IDG和红杉等，这笔可转债已转化为爱奇艺股权。
爱奇艺的董事会成员
当前，百度CEO李彦宏、百度总裁、COO陆奇、小米联合创始人、小米电视负责人王川等人均在爱奇艺董事会。
3、爱奇艺仍一直亏损，但净亏损率持续降低
爱奇艺近三年的营收状况
招股书显示，爱奇艺2017年总营收为173.784亿（26.710亿美元），较2016年的112.374亿增长54.6%。爱奇艺2015年的营收为53.186亿元。
亏损依然是爱奇艺的常态。爱奇艺2015年、2016年、2017年净亏分别为25.75亿、30.74亿和37.369亿（5.744亿美元），爱奇艺这三年的净亏损率分别为-48%、-27%、-22%。
虽然依然处于持续亏损的局面，但是净亏损率持续下降，说明爱奇艺在推动收入高速增长的同4时，有效控制了亏损的增长。
百度CEO李彦宏曾在一次电话会议上针对爱奇艺的亏损表示：爱奇艺依然处于市场领导者地位，在日活跃用户数，平均观看时长，付费用户数和盈利水平方面都是第一。
李彦宏说，“虽然爱奇艺还没有取得盈利，我们的亏损要比竞争对手要少。” 李彦宏的话不一定准确，但是亏损的确是视频行业的现状。根据阿里财报，阿里大文娱在2017年第四季亏损38.28亿。
4、会员和广告收入持续增长内容支出是主要成本
爱奇艺的收入构成及比例
根据爱奇艺招股书披露的数据显示，爱奇艺在2017的年会员收入为65.360亿元（约10.046亿美元），较2016年的37.622亿元增长73.7%。2015年爱奇艺的会员服务收入仅为9.97亿元。
爱奇艺的会员服务收入占总收入百分比在2015年是18.7%， 2016年上升至33.5%，2017年进一步上升至37.6%。
爱奇艺的另外一大收入来源是广告收入。爱奇艺的在线广告收入在2015年是33.999亿元，2016年增长至56.504亿元，同比增长66.2%，2017年为81.589亿元（约12.540亿美元），同比增长44.4%。
根据招股书中披露的爱奇艺在2017年截止12月31日的第四季度收入显示，爱奇艺在第四季度营收为48.17亿元，较去年同期的31.55亿元增长53%。其中，会员收入为19.29亿元，同比增长53%，占总收入的比例达到40.1%。
爱奇艺2017年第四季度的营收状况
爱奇艺在2017年第四季度净亏损6.1亿元，同比去年第四季度亏损9.47亿元减少了35%。
版权采购和自制剧的内容制作成本依然是爱奇艺支出中的主要部分。在2017年10月份的爱奇艺悦享会上，爱奇艺首席内容官王晓晖表示，爱奇艺在2018年投入版权采购和自制剧上的资金超过100亿元。所以爱奇艺此前完成的15.3亿美元融资，将足够一年的版权费用支出。
根据招股书的数据显示，截至2017年12月31日，爱奇艺的内容库共拥有70000 多部网络剧集、综艺节目、电影、儿童节目、纪录片、动画片、体育赛事和其他各种类型的节目，涵盖30多个内容类别。
其中还提到了诸如《盗墓笔记》、《老九门》、《无证之罪》等热播剧和《中国有嘻哈》、《奇葩说》等自制热门综艺。在2018年，爱奇艺还陆续推出了《偶像练习生》、《热血街舞团》、《机器人争霸》等多品类自制综艺节目。
5、爱奇艺将采用双股权架构
爱奇艺在招股书1号修正文件中表示，该公司将采用双股权架构。在完成首次公开募股后，该公司流通股将包括A级普通股和B级普通股。
除表决权和转换权之外，爱奇艺A级普通股和B级普通股享有相同的权利。1股A级普通股含有1股表决权；1股B级普通股含有10股表决权，并可转换为A级普通股。在任何情况下，A级普通股都不能转换为B级普通股。
附爱奇艺发展及上市之路：
1、2010年1月6日，百度宣布组建独立视频公司，龚宇担任CEO。4月22日，奇艺正式上线。
2、2011年2月1日，百度发布年报，奇艺董事长李彦宏公布奇艺上线8个月后，月度用户覆盖过亿。
3、2011年11月26日奇艺宣布品牌升级，启动“爱奇艺”品牌并推出全新标志。
4、2011年8月及12月，百度耗资4500万美元认购奇艺B轮优先股，并于2012年11月3日，收购原爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，成为其单一最大股东。
5、2013年5月，百度斥资3. 7亿美元收购PPS，实现PPS与爱奇艺的合并。
6、2014年11月19日，百度为爱奇艺引入小米投资，同时追加对爱奇艺的3亿美元投资。
7、2015年7月，爱奇艺CEO龚宇在一次采访中谈到爱奇艺的上市问题，他表示计划到美国上市时看重美国资本市场融资能力强，但不是非得要去美国，可以考虑在A股或者战略新兴板上市。
8、2016年2月春节期间，百度宣布其董事会收到来自百度CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇非约束性提议，在爱奇艺估值28亿美元基础上，收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。
9、2016年3月，战略新兴板计划胎死腹中。
10、2016年7月18日，百度股东、美国对冲基金Acacia Partners公开呛声百度CEO李彦宏，称收购爱奇艺的提议有悖于百度及其股东的长期利益最大化。7月25日晚，李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇代表买方财团致信百度董事会，宣布放弃爱奇艺私有化。
11、2017年2月，爱奇艺宣布完成15. 3 亿美元可转债认购，除了百度，参与可转债认购的其他基金包括高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG、光际资本、红杉等。这是中国在线视频历史上最大规模融资。
12、2018年2月28日，爱奇艺正式在美递交招股书，计划在美国纳斯达克申请IPO。
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