雄尹美丽 安行业新机遇之二：电网先行 国网转型

摘要 2017年4月10日下午，国家电网公司召开专题党组会议，国网董事长舒印彪指出要举全公司之力服务雄安新区发展，研究编制雄安新区电网初步建设规划，并把服务雄安新区作为公司转型升级的重要机遇，研究推动智能电网、车联网、高新科技研发等新兴业务创新发展。

　　2017年4月10日下午，国家电网公司召开专题党组会议，国网董事长舒印彪指出要举全公司之力服务雄安新区发展，研究编制雄安新区电网初步建设规划，并把服务雄安新区作为公司转型升级的重要机遇，研究推动智能电网、车联网、高新科技研发等新兴业务创新发展。

　　雄安国网规划迅速提升局部区域供需格局预期，行业估值有望提升。

　　固定资产投资完成额46.9亿元，创下了五年之“最”，为深圳 GDP 9%增速提供较强支撑，南方电网五省已带动一大批电力设备商业绩增长；2、河北在国家电网“西电东送、南北互供”格局中处于枢纽位置，2016年11月投运的蒙西-天津南特高压线路线路途经保定市定兴县、徐水县、容城县、雄县，河北首座特高压 1000kV变电站位于保定等，我们预计雄安新区未来每年约100亿元电网投资建设空间，将有力带动相关电气设备商产销与配网运营。

　　许继电气(000400)、平高电气(600312)、国电南瑞(600406)，受益标的置信电气(600517).

　　<P p 风险提示。雄安新区建设低于预期风险，经济发展不达预期风险。

　　高通用100%股权及国际工程100%股权。此次收购标的公司承诺2016-2018年，利润分别是2.13亿元、2.71亿元、3.47亿元。目前招标体制逐渐转变为“均价中标”政策，此次收购的标的将成为公司 2017年利润的重要增长点。

　　另外，“一带一路”战略积极推进，为高压/特高压业务提供持续增长动力。201年公司国际业务板块营收9.33亿元，同比增长8.4倍，国际业务在公司营收中的占比达到10.52%。在一带一路沿线市场，公司业务拓展顺利：2016年签订《中伊能源合作框架协议》中首个落地项目，公司将为伊朗67个变电站设备成套供货合同。印度工厂作为海外基地，根据公司年报目前印度工厂已完成百万伏 GIL生产线建设，未来或将带动“一带一路”沿线新市场开拓。(安信证券)

　　自动化业务仍是公司营业收入的主要组成部分，16年营收75.85亿元，占比66%，毛利率27.03%。公司在两网市场的龙头地位得到维持，中标量增加20%，超过两网电网总投资增速，市占率有所上升。十三五期间火电审批仍将趋严，公司发电业务向海上风电、抽水蓄能等转移是必经之路，发电业务收入规模预计仍有收缩空间。节能、轨交增长靓丽，未来非电网业务支撑业绩快速增长。

　　资产注入推进迅速，年内有望完成国企改革。自16年12月28日停牌后，公司重大资产重组工作进展顺利。17年3月27日，公司宣布与控股股东南瑞集团签署框架协议，拟通过发行股份购买资产及募集配套资金的形式，完成南瑞继保、普瑞特高压等集团资产的注入工作。南瑞继保作为国内继电保护市占率40%的绝对龙头，16年新增合同100.2亿元，预计实现利润超过20 亿元，注入后对上市公司盈利能力有显著提升作用。(华泰证券)

　　 (原标题：雄安行业新机遇之二：电网先行 国网转型)

(责任编辑：DF309)

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