近期,疯狂的中国楼市迎来了调控潮,一二线热点城市纷纷出台一系列调控措施,楼市在未来一段时间呈现成交萎缩、价格滞涨是可预期的大概率事件。对热钱来说,一个流动性受限、价格经过前期大涨之后进入瓶颈期的市场,投机价值大大降低,未来势必会寻找新的出路。楼市热钱流向何处?很多人会认为股市是吸纳热钱的重要池子,楼市调控措施升级将有利A股表现。但楼市和股市并不是“非此即彼”、完全替代的两个投资市场,热钱从楼市转战股市面临众多不确定性。
而楼市一旦进入冷冻状态,势必会影响到股市中地产公司的表现,甚至连带影响房地产产业链相关的多个行业,包括建材、装饰、家电等等,形成直接的冲击。近期A股市场重要的地产股,曾经被保险公司多次举牌的金地集团,就出现破位下行的走势,日K线出现连续9个交易日下跌的“九阴白骨爪”,正反映了股市对楼市调控升级的忧虑(见附图).
而一旦楼市调控造成房价有所下跌,还会打击到居民的纸上财富,造成投资欲望的下跌。尤其值得关注的是,近期中国人民银行行长周小川在博鳌论坛上提及,全球货币宽松周期已近尾声,进一步呼应去年底中央经济工作会议定调的“稳健中性”的货币政策。这对股市、楼市的资金面同样造成不利的预期,尤其是A股市场具有浓厚的“资金市”色彩,其受到的影响或许比楼市还更大。
从过往的经验来看,楼市挤出的资金要进入股市,只能在货币宽松的条件下出现。比如2008年9月和2014年5月,楼市短暂降温,但由于货币宽松明确,A股都出现了见底之后大幅反弹的走势。而在2011年9月前后楼市的休整中,股市则维持了震荡下行的走势,并没有所谓楼市资金大幅转战股市的迹象。原因很简单,在货币紧缩周期,以国债逆回购为代表的无风险收益率大幅上升,股市的相对投资价值降低,从楼市撤出的热钱很大部分会被吸引到无风险的固收市场,在享受较高收益的同时等待下一波楼市松动的投资机会。
事实上,对于原来楼市的投资者来说,离开楼市之后资金还有很多选择,比如高折价的定增基金、价值低估的可转换债券和可交换债券等。特别是可转债和可交债,此类债券具备下跌有底线,上涨无极限的特质,在100元面值下方买入持有到期,最差的结果也就是拿到比较低的利息而已,而一旦转股价下调或股市走牛,又能快速分享到股市的收益,可谓进可攻退可守,值得高度关注。
(原标题:楼市调控升级,热钱转战A股?)
(责任编辑:DF327)
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