紧2.5天休息制度 箍咒加身 监管能否驯服“代持”怪兽？

摘要 【紧箍咒加身 监管能否驯服“代持”怪兽？】3月10日，21世纪经济报道独家报道了“一行三会”酝酿中的债市交易新规。该文件的重点规范对象之一，即去年底因某券商“萝卜章”事件再次出现在公众视野中的“债券代持”。

　　“监管要求一切杠杆都表内化，然后按照杠杆监管要求来监管。但问题是，我如果不把抽屉协议拿出来，你怎么知道我是做了买断还是代持？”北京一位券商分析人士对21世纪经济报道记者称，由于债券代持行为本身难以监控，效果还有待观察，“主要看震慑作用有多大”。

　　3月10日，21世纪经济报道独家报道了“一行三会”酝酿中的债市交易新规。该文件的重点规范对象之一，即去年底因某券商“萝卜章”事件再次出现在公众视野中的“债券代持”。

　　接近监管层的人士对21世纪经济报道记者透露，此次监管新规的切入点主要集中在进一步规范债市交易的业务和人员管理。其中债券代持成为监管的重点，新规将通过多个角度对代持行为进行严格监管。

　　需要强调的是，目前这些措施仍处于讨论阶段，最后的监管方向，或尚存变数。

债券回购交易双方应签订回购主协议，债券远期交易双方应签订衍生品主协议”，同时，严禁任何形式的“抽屉协议”或其他规避监管的做法。

银行业人士此前对21世纪经济报道记者表示，递延发放奖金可有效防范交易员追逐短期利益，但“一些小公司在有深厚资源的资深人士面前议价能力相对较弱，为了迅速做大规模，也允许奖金一次性发放，奖金可以达到几百万、上千万”，但在薪酬与激励均须递延发放的约束下，小公司迅速做大规模难度陡升，“但也意味着债市整体的风险可能也会降低”。

　　“代持入表、禁止抽屉协议、限制过度激励等措施，实际上环环相扣。业务层面上透明化、规范化；同时，人员管理上降低激励，也就降低了交易人员铤而走险的几率。”前述北京券商固收部人士总结称，“控制代持必须要跟薪酬挂钩，没有激励，就没有必要去犯错误。”

　　那么，监管效果能否如愿？

　　“监管要求一切杠杆都表内化，然后按照杠杆监管要求来监管。但问题是，我如果不把抽屉协议拿出来，你怎么知道我是做了买断还是代持？”北京一位券商分析人士对21世纪经济报道记者称，由于债券代持行为本身难以监控，效果还有待观察，“主要看震慑作用有多大。”

(原标题：紧箍咒加身 监管能否驯服“代持”怪兽？)

(责任编辑：DF208)

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