摘要
【静候联储加息 关注库存逆差——海通宏观周报】资产扩张、杠杆飙升!与经济增速相比,我国银行业资产扩张速度近几年加快,杠杆率也居高不下,且主动负债行为急剧增加。(微信公众号姜超宏观债券研究)
银行业杠杆是怎样炼成的?银行业资产扩张速度近几年加快,杠杆率也居高不下,且主动负债行为急剧增加。
利率走廊传导不畅。
油价再次跌破利率和QE不变,上调今明两年经济增长与通胀预期。上周油价暴跌,WTI油价重回50美元下方,主因美国EIA原油库存与产量大增。
PMI连续回升,但全球经济和贸易仍存不确定性。1-2月40城地产销量同比-13.2%,54城地产销量同比5%,但3月上旬40城及54城地产销量均下滑30%左右。1-2月乘联会乘用车销量同比-2.7%,过去20个月内首现负增长,中汽协汽车销量增速降至9.2%。1-2月发电耗煤增速13.8%,粗钢产量增速约为9.4%,重卡销量同比136.7%,均较去年12月明显回升,而3月上旬发电耗煤增速继续升至22.7%。前两月工业生产旺盛而需求相对低迷,令库存显著上升,而工业生产强劲叠加商品价格上涨,令进口同比高增,进口增速远高于出口增速令贸易出现罕见逆差。无论库存的积累还是贸易逆差的出现,对于中国经济而言都不是好消息。
CPI环降0.2%,同比0.8%,较1月大跌,主因去年春节同期猪价暴涨、今年不涨反跌,带动2月食品价格同比大降至-4.3%。3月以来菜价、肉价、水果价格继续回落,食品价格环比或将负增,预计CPI同比或稳定在1.2%。2月PPI环比涨幅收窄至0.6%,同比因低基数回升至7.8%。3月以来钢价续升,煤价反弹,油价趋稳,预计PPI环涨0.2%,PPI同比回落至7.5%。2月CPI大降和PPI高增形成鲜明反差,恰好说明靠加杠杆举债发展经济的滞胀困局:举债加杠杆的地产和工业价格大涨,而债务增加侵蚀了居民收入,使得消费乏力、消费物价低增。
国企改革,退出落后产能。国企改革体现在七个方面:加强国资监管,强化风控,深推央企重组,瘦身健体提质增效,加快公司制改革,进一步推动混改,全面从严加强党的领导,党的建设。工信部等16个部门发文推动落后产能退出,钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等行业为重点。
(责任编辑:DF318)
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