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4)从1-2月非农数据加之上周耶伦等美联储官员多次前瞻性指引可以判断,五天后加息几成定局。彭博根据联邦基金期货利率计算的美联储3月、6月加息概率均达100%。CME Fedwatch显示美联储3月加息概率为93%,6月加息概率为96.8%。
5)美联储加快加息进程既是对美国经济由复苏走向过热的防范,也是对特朗普新政可能推高通胀这一广泛预期提前调控——最近特朗普在国会演讲中表示,新政府已向国会提出了1万亿美元的基建支出计划,相比于竞选时的5500美元方案,规模扩大了将近一倍;另外,新政府的税改方案也将于近期提交国会。
6)加息预期强化和加息进程加快对美债利率和美元汇率形成向上推力。我们预计ICE美元指数很可能会在2017年中逼近或突破110关口。
黄金价格从3月初开始转向走跌。我们自去年12月底推荐配置黄金以来,金价上涨超过10%(1130-1250)。不过随着美元的走强,为期两个月的黄金配置期已告以段落。
靓丽的非农数据和强化的加息进程也不利于石油价格,而且美国和其他地区的高库存也在基本面上拖累油价,尽管减产协议在一月份得到了较好的执行。油价3月初以来转入急跌模式,目前美油已跌至去年11月“限产协议”达成以来的最低点,布伦特油价也创三月新低。
7)美联储加息会增大人民币贬值和资本外流压力,国内或被动加息。中国货币政策当局将面临更加严苛的政策空间——为了防止资本外流、避免外汇储备在3万亿美元之下继续快速下跌,恐不得不被动地跟随美国提升广谱利率,或者策略性地“结构性加息”。这与去年底中央经济工作会议以及正在召开的“两会”对财政货币政策的定调基本一致——1。货币政策由稳健转向稳健中性,与此同时强化财政政策;2。货币政策配合金融部门和非金融企业部门去杠杆。综合国际国内因素,我们维持之前的预判:货币政策在2017年将边际收紧,新货币政策框架下的加息周期启动。
周三美国公布的数据显示,截止3月3日当周,美国EIA商用原油库存新增820.9万桶,是前值增幅150.1万桶的近6倍,也远超预期的新增200万桶。该项数据连涨九周,令库存总量抬升至5.284亿桶,连续两周刷新历史同期新高。美国库存激增令市场担心全球油市供应过剩可能因美国页岩油供应、巴西和加拿大增产而持续,可能抵消OPEC和俄罗斯等非OPEC国家联合减产的影响。以上EIA库存数据公布后,WTI、布伦特原油盘中大跌逾5%,创3个月来新低。本周布伦特原油价格环比下跌6.6%,3月同比38.1%,较上周下降1.9个百分点,低于2月同比67.0%。
市场强烈预期本月美联储会加息,铜等以美元计价的基础金属承压。周四又传出必和必拓拟雇临时工,让罢工的旗下全球最大铜矿智利Esc>CPI明显回落,2月CPI同比增速为0.8%,较1月的2.5%明显下降,显著低于市场预期的1.7%,主因是基数效应和食品价格回落导致。由于供应较为充裕,3月份食品价格继续回落。
本周农业部28种重点监测蔬菜平均批发价环比下跌1.7%,前海蔬菜批发价格指数环比下跌1.3%,山东地区的蔬菜批发价格指数环比下跌5.0%。农业部28种重点监测蔬菜平均批发价、前海蔬菜批发价格指数和山东地区的蔬菜批发价格指数3月同比分别为-25.7%、-25.0%和-30.2%,分别较上周下降0.8、0.8和1.3个百分点,均低于2月的-22.7%、-22.6%和-17.8%。
本周农业部猪肉平均批发价环比下跌2.0%,3月同比下跌8.3%,较上周下降0.8个百分点,低于2月的-5.3%。36个城市猪肉平均零售价环比下跌0.4%,3月同比上涨1.6%,较上周下降0.5个百分点,低于2月的3.4%。36个城市牛肉和羊肉平均零售价3月同比分别为-1.1%和-2.4%,均高于2月的-1.2%和-2.8%。36个城市草鱼和鲢鱼平均零售价3月同比分别为4.9%和1.6%,分别高于和低于2月的3.5%和2.0%。
全国成品油价格指数受国际原油价格下跌影响而下行。本周全国成品油价格指数为683.52,较2月底的700.08下跌2.4%,3月同比上涨19.8%,高于2月的19.5%。
珠三角票据直贴利率(月息)和长三角票据直贴利率(月息)均与上周持平,票据转贴利率(月息)则上升0.5个BP。本周不同期限的信用利差分化,1年期AAA企业债的信用利差扩大12.22个BP,10年期AAA企业债的信用利差缩小1.17个BP.
人民币继续小幅贬值。3月第2周美元兑人民币中间价贬值0.33%,美元兑人民币即期汇率贬值0.26%,离岸人民币贬值0.10%。
图1:30大中城市地产销售回落
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图2:2月六大发电日均耗煤同比回升
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图3:食品价格增速继续回落
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图4:国债收益率上行
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(原标题:【泽平宏观】非农超预期,加息已无悬念——点评2月美国非农数据)
(责任编辑:DF010)
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