2017年2月，以住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加3804亿元，占新增贷款的32.5%，低于2016年全年45%的新增贷款占比水平；而以实体经济贷款为主的非金融企业及机关团体中长期贷款增加6018亿元，占新增贷款的51%，高于2016年全年33%的新增贷款占比水平。
中国人民银行3月9日发布的金融统计数据显示，2017年2月新增人民币贷款1.17万亿元，同比多增4391亿元，新增非金融企业及机关团体中长期贷款6018亿元，占新增贷款的51%，加之3月9日统计局公布的PPI数据为7.8%，创下8年内新高，都在传递实体经济回暖的信号。
“房地产本身的成交量在下滑，PPP加速落地、基建投资、PPI回暖等都刺激了企业需求的上升。”招商证券宏观分析师闫玲告诉21世纪经济报道记者，“相比于2016年占比大的按揭贷款，目前的信贷结构相对平衡也更加合理。”
一位国有大行华北地区的分行行长告诉21世纪经济报道记者，目前对公需求，尤其是以PPP为代表的政府主导项目、基建项目需求较大，并且民营企业的贷款需求也有所增加，实体经济有向好迹象。
多位接受21世纪经济报道记者采访的分析师都指出，企业中长期贷款规模的大幅度增长，PPP项目与政策性贷款投放是主要力量，此外，也与地方债置换减少有关。
“虽然企业贷款增多，但社融数据中企业债券融资数量在大幅下滑。2月企业中长期贷款同比上升较多可能是债券市场利率上行，将企业从债券融资市场逼到了信贷融资市场。”兴业银行首席经济学家鲁政委向21世纪经济报道记者表示，“此外，也要注意企业大规模融资可能会加杠杆，与今年去非金融企业杠杆目标相悖。”
闫玲也认为，2017年政府工作报告专门提到要筑牢金融风险“防火墙”，去杠杆也是今年重点工作任务之一，重点是非金融企业负债率，央行可能将加强对信贷投放规模的窗口指导。货币政策将维持中性偏紧的政策基调，预计基准利率调整概率较小，政策利率上调仍有可能。
另外值得关注的是，在8·11汇改后大幅减少的外币贷款，近期也出现了持续增长的迹象。继1月企业外币贷款增加246亿美元后，2月企业外币贷款再增长199亿美元。九州证券全球首席经济学家邓海清指出，这表明市场对人民币贬值的预期可能在逆转，企业对美元单边升值的预期在变化，2017年或许是人民币汇率的拐点。
“虽然企业债券发行仍然维持低位，但企业中长期仍然维持高位，表明企业融资需求仍然旺盛，在债市不佳的情况下，企业贷款对债券的替代较强。”邓海清说，“结合年初固定资产回升、PPI数据高涨等情况，仍然维持‘中国经济L型拐点已过’的判断。”
数据还显示，2017年2月，广义货币M2余额158.29万亿元，同比增长11.1%，低于3月5日政府工作报告中设定的12%的增长预期，狭义货币(M1)余额47.65万亿元，同比增长21.4%，M1、M2剪刀差在1月缩小后又再次扩大。
“从历年情况来看，春节前随着企业存款向居民存款转移，M1都会出现一个季节性回落，但M1-M2剪刀差则会呈现持续缩小的趋势。”闫玲对21世纪经济报道记者表示，“一是企业投资需求在上升，二是M1受房地产企业影响较大，但如今住房销量在下滑，房企融资也受到政策限制，预计2017年剪刀差将进一步缩小。”
(原标题：2月企业债券融资减少 贷款结构趋平衡)
(责任编辑：DF208)
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