国内经济方面，上周五的四季度货币政策执行报告确认2016年8月货币政策的调整，确认2017年基调相对转紧和通胀预期的抬头。经济数字的表现可能并未有市场想象乐观：迄今为止，三、四线地产的房价、销量并未显现出“独立行情”，房地产开发投资增速也并未加速。贷款余额增长维持4Q16速度，增加额弱于市场预期；社会融资总量增长速度相对较慢；CPI非食品部分大幅超出预期，或将抬升未来的CPI中枢。
具体到A股，资金利率上行对股市估值有广泛抑制，但经济增长预期逐渐乐观，成为近期市场主要驱动，如果未来经济增长趋弱，市场受货币边际收紧的压制将逐渐显现。监管机构收紧再融资，对市场融资的担忧略有缓解，但也将制约中小市值企业并购扩张的能力，挤压估值泡沫。短期而言，估值较低的大市值板块有相对收益，结构上继续偏向中大盘股指，为此，我们建议抓大放小。
目光投向港股，对中国经济增长预期转为乐观，美股屡创新高之后的资金外溢，导致内外资加大港股配置力度。对港股相对乐观，恒生国企指数较恒生指数或有相对表现。
此轮企业盈利的复苏主要是由PPI回升拉动，从价格趋势来看，上游产品价格回升最为明显，中游产品价格温和复苏。因此，从盈利复苏角度来看，上游的企业如煤炭、有色的部分子行业盈利改善最大，石化、钢铁等中游行业受益于行业供需的改善，价格上扬，相关上市公司的业绩也有明显改善。中长期来看，我们看好需求受宏观经济波动较小，需求内生性较强的电子、医药和受益于消费升级的中高端消费。在经济平稳以及下行期，龙头公司的市场分额有望进一步扩大，上市公司有望凭借资金、技术和规模优势获得超越行业增速增长。我们将重点研究这些细分子行业机会以期获取超额收益。
(原标题：基金看市：关注再融资新规下的结构性机会)
(责任编辑：DF319)
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