业内人士透露，今年的资金紧张局面或许将延续到春节了。虽然每年一月份会有缓解，但是预计明年还是偏紧的格局。
银行委外业务的快速扩张和同业存单的大量发行，导致资金从大行流向分散的股份行、中小银行，银行传统意义上的流动性资产(现金和超储资产)也正在转化为同业存单、货币基金、同业理财等现金管理工具，并进一步通过委外投资，将流动性链条延伸至公募基金、券商和私募。这一链条上弱势的资产管理公司可谓成也萧何，败也萧何，被动受到冲击。
“明年还有个理财纳入MPA的新规，会影响返程高峰。”一家券商资管固收业务负责人认为，表外理财正式纳入MPA监管，对影子银行监管再度升级，中小银行理财扩繁荣时代终结。资管行业会出现强者恒强的局面。
今年的11月底银监会已经发布银行表外业务管理指引。央行在金融去杠杆和回归稳健中性的政策目标下，已先后对银行表外业务、表外理财、委外投资等加大限制，对影子银行监管再度升级，剑指“去杠杆、去通道、去非标”，回归“资本约束资产”的监管核心，抑制银行广义信贷迅猛扩张，降低影子银行高风险、高杠杆、高期限等资产与流动性的错配加剧金融体系风险。
天风证券首席经济学家刘煜辉称，过去两年金融部门最大的变化是同业存单+同业理财+委外的繁荣，金融脆弱性就是在这样的过程中持续累积差不多两年。他表示，同业理财在2014年中期只有不到5000亿元，至今不到两年却已达4万亿元，能看到交易结构巨大的脆弱性。
国泰君安证券研究所宏观研究团队认为，银行的广义信贷增速大概率下滑，且中小商业银行信贷及理财产品增速将放缓，超级金融周期下半场到来，由于银行理财纳入广义信贷，部分中小商业银行未来将广义现代增速控制在央行规定的上线内，将不得不缩小理财产品的发行规模，理财产品余额增速有可能放缓，这将使得理财产品收益率下行，有利于债券市场的杠杆下行。当然，理财产品发行的速度下降，将可能使得一部分储蓄资金向其它资管类产品分流，也可能加大储蓄兑换美元的可能性，在一定程度上带来人民币汇率的压力。
(原标题：未来强者恒强)
(责任编辑：DF319)
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