IPO开闸已有一段时间，地方兴起了新一轮推动企业上市热潮，尤其是在中国经济最为发达的长三角地区，冲动更加明显。不过，当下资本市场的积极信号并不明显，这种冲动以及成功的引导示范效应会有什么影响？
企业与资本市场之间的良性互动，其实就是利用资本发展创新经济，诸如纳斯达克市场对美国经济的贡献。因此，只有资本市场的振兴，代表实体经济的企业才可以实现低成本融资，才可以通过它来支持创新经济发展。
当下资本市场仍处于低迷期。南京大学教授刘志彪对此指出，股市低迷条件下的企业上市融资，看上去似乎是时间窗口不划算，可能影响的是企业资产定价水平，但从A股市场看，低迷的是既有的旧股，而不是新股发行，而很多新上市的A股在既定的不低的市盈率下，往往暴涨十倍以上，并且各种次新股的价格也处于历史高位。
经过多年发展，国有企业、传统产业基本完成了在资本市场的布局，因此从地方的调研看，本轮具备上市条件的企业，大多集中在国家之前鼓励发展的战略性新兴产业，基本上都有10年左右的成长期，显示出国家层面对经济发展的长远战略和精准布局。而地方政府积极推动的战略性产业基本上是高风险性的，缺少明显的不动产抵押难以获得传统金融机构的贷款，只有通过有市场约束的资金投入，才能实现创新经济。
从实地调研看，“年度净利润”达到这样的标准的企业基本都是处于成熟期的企业，但这会导致一些处于成长期的企业遇到“玻璃门”。
有地方政府官员和会计师事务所人士建议，不妨在目前注册制推行尚不具备条件的情况下，适当降低创业板净利润门槛要求，让那些具备长期成长性、有核心技术但缺少资金、有一定市场占有率的企业能够早一点进入资本市场，为这些代表产业转型升级(新材料、生物医药、现代装备制造等领域)、从事高新技术研发生产、受制于行业属性无法把规模做大的企业提供支持。
南京财经大学会计学院教授宋文阁认为，高新技术企业规模不大，市值也不会大，应该更加关注“持续盈利的能力”。但从另一个角度看，如果让企业过快过猛上市，市场供求关系就会发生失衡，这样会引起市场系统性风险。
另一个普遍遇到的问题在于人民币汇率，不少境外上市企业认为其变动对企业利润的侵蚀明显，建议出台一些灵活机动的人民币汇率措施，把汇率政策、外汇储备政策运用的目的，拉回到促进中国实体经济发展的现实目标上来，让汇率政策成为促进中国实体经济发展的一个积极工具和手段。
要促进企业发展，根本上是放松管制。不过，这极度考验政策制定者的智慧。这是因为，根据“蒙代尔不可能三角”：一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。
这三个目标之间究竟哪一个更为重要？如果放弃资本流动，则会退回封闭经济体系；如果放弃汇率稳定性，对任何国家来说都是灾难。刘志彪认为，中国作为大国不可能不拥有独立的货币政策，因此在资本流动自由化与汇率稳定之间只能二选一。
(原标题：资本市场如何服务实体经济？)
(责任编辑：DF309)
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