根据央行公布的最新数据，我国10月份广义货币(M2)增长11.6%；狭义货币(M1)同比增长23.9%；人民币各项贷款增长13.1%，增加6513亿元，同比多增1377亿元；人民币各项存款增长11.5%；当月社会融资规模增量为8963亿元，比去年同期多3370亿元。
笔者认为，年内央行仍将选择平稳中维持偏紧的态势，而对冲性降准仍不能排除。
虽然从长期看，货币经济效应已趋中性，但短期的货币和信贷增长，仍然对经济短期增长有很好的提振作用。货币、信贷的回升，向市场传递了明确的政府“托底”经济意图，表明政府对经济增长仍然很在意，政绩考核“去GDP”化只是一个发展方向而已；另外，货币、信贷的双回升态势，还可以缓和去库存、去杠杆和去产能给经济增长带来的冲击，减少经济波动，维护资产价格的稳定。信贷、货币的弱回升态势，将使中国当前投资企稳态势也转向弱回升态势，从而带动经济朝稳中趋升方向发展。
当前对降准的最大制约是汇率的变化。从汇率变化态势看，进入11月后，9月以来的人民币兑美元汇率持续贬值态势，日前终于出现企稳态势。鉴于人民币管制货币的性质地位未变，以及中国既定的人民币国际化战略取向，笔者认为，人民币阶段贬值即将结束，人民币汇率将进入中期(3-6月)的平衡运行区(6.5至6.8).
对于中国来说，人民币国际化的战略取向需要维持人民币平稳甚至升值态势，但短期经济目标又使弱势货币成为当前的更现实选择。当贬值预期的经济负面效应和政治负面效应，积累到影响当期经济运行和人民币国际化的战略时，人民币管制力度的加强就会反弹。既然，国际汇市的真实情况是美元 “不强”、人民币“不弱”，那么人民币兑美元的阶段贬值目标，就可能随时结束，当前这一终结时点已为时不远了。
(原标题：年内对冲性降准仍不能排除)
(责任编辑：DF317)
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