对银行理财业世界十大手表排名 务监管新规的看法：监管趋严 博弈加大

　　 银行不能托管本行发行的理财产品。

　　整体来看，新规监管的大方向还是金融去杠杆，通过限制投资范围、限制通道、降低期限错配等措施防范金融风险；具体措施比较严格，但基本内容与2014年意见稿还是比较一致的，因此关键的问题在于最终的执行层面。

　　利率最终会趋于下行，但首先带来资产端的流动性冲击也是不可避免的。利率下降 — 债券走强的逻辑偏线性。银行理财规模的持续扩张有密切相关性，一旦理财收缩，未来信用收缩，利率最终会下，但市场的波动风险可能会明显上升。

　　4)总结来看，政策的方向是金融去杠杆，这个不会改变，不过最重要的是执行，一旦严格执行，最终无风险利率会下去，因为经济和机构风险偏好会下行，也会打开央行货币政策放松的空间，国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。而综合类理财业务，则在基础业务范围的基础上囊括了更大范畴，包括非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。

　　2)一般银行都能从事基础类业务，但要从事综合类理财业务，则需符合多项条件；除了一系列定性要求外，两条定量要求对不少小型银行而言门槛较高。

　　其一，资本净额不低于50亿元人民币。据我们了解到的情况，以资本净额和目前银行一级资本充足率估算出的银行总资产要求，符合最低标准的银行，其理财规模占比总量八、九成。

　　其二，商业银行开展基础类理财业务超过3年，并符合其他规定，可以开展综合类理财业务。根据统计，目前有近600家银行开展了银行理财业务，其中未满规定年限的有300多家，基本上都是农村行和个别城商行。参考15年底农村行和城商行在理财总量中的占比估算，

　　保险资管产品受到的“8项禁止”监管方向一致，理财监管新规中，也就分级产品和资金池业务进行了更为严格的限制。

　　1)14年的征求意见稿对分级产品做出了明确的定义和详细规定，包括投资品全部为债券类资产的优先/劣后资金比例不得高于5:1，其他分级产品的优先/劣后比不得高于3:1；而现有规定则完全禁止了分级产品。不过根据微观调研了解到的情况，目前银行理财中的分级产品较少，加强监管后产生的负面冲击相对有限。

　　2)此外，在业务管理方面，除了继续强调会计核算上的“三单要求”外，还增加了“不得开展滚动发售、混合运作、期限错配、分离定价的资金池理财业务”的要求，主要目标在于防范期限错配带来的流动性风险，有利于维护金融市场的稳定性。

(责任编辑：DF070)

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