上半年中国宏观经济运行数据即将揭晓。综合目前的情况来看，大多数机构普遍预计，在投资的拉动下，中国经济在今年上半年有望整体表现平稳，经济增速为6.7%左右，二季度与一季度基本持平。
分析人士认为，二季度形成新的“弱平衡”格局，国内外市场需求总体仍然偏弱。国家统计局公布数据显示，6月制造业PMI为50.0%，比5月微降0.1个百分点，位于临界点。就数据而言，仅仅表明制造业在眼下的生产比较平稳，而未来，制造业的动力在减弱，也面临一定下行的压力。从增长来讲，无论是产能过剩行业，还是高新技术，都不是很理想。其中，和大家普遍关注的民间投资情况大体一致的是，小型企业PMI回落幅度较大，为47.4%，比上月下降1.2个百分点。
在上半年经济增长乏力的背景下，下半年的主基调仍将是稳增长。在天津召开的2016夏季达沃斯论坛上，李克强总理说，面对持续较大的经济下行压力，我们没有搞“大水漫灌”式的强刺激，而是大力推进结构性改革，并表示宏观政策将保持连续性和稳定性，加力增效实施积极的财政政策，灵活适度实施稳健的货币政策。
值得注意的是，目前5月末广义货币增速比狭义货币增速低十多个百分点，大量的资金流入到了房地产贷款，而不是实体经济，这对未来长期经济可持续增长不利，需要尽快解决银行资金“脱实向虚”的问题。业内人士表示，投资需求疲弱、增长动力不足是我国经济当前的主要挑战，深化供给侧结构性改革是今后的政策主线。权威人士在5月的谈话中指出高杠杆的弊端，否定了大规模信贷的刺激政策。因此，有理由相信，下半年的货币政策将保持中性适度宽松。
与之中性适度宽松的货币政策相比，下半年的财政政策将更加积极有力。从去年下半年起，中国明显转向扩张性财政政策，将2016年的财政赤字率目标调高至3%(政府预算编列了2.18万亿元财政赤字)，高于去年的2.4%。同时，中央强调要在企业去杠杆的同时，适度提高政府和居民部门的杠杆率，以实现整体去杠杆。
下半年将实施更加积极有力的财政政策，得出这一判断的一个重要依据是，近期不断发酵的中国债务问题。随着刚性兑付的被打破，债券违约事件特别是国企违约近期明显增多。虽然违约企业和金额占整体的比例还很低，但在去产能、去杠杆的背景下，市场非常担心企业债问题会成为引发金融风险的导火索。6月23日，国务院新闻办公室举行吹风会，称中国的债务情况表现为各领域的不均衡，政府和家庭领域较低而非金融领域较高，并建议优化债务在政府、居民和企业之间的配置，政府和居民部门可适度加杠杆，帮助企业降低杠杆率。这一方面表明债务问题已经比较严重，另一方面也表明中央将通过更加积极的财政政策进一步提高政府杠杆水平。
有专家指出，当前我国国债规模只占GDP的约15%，远低于日本、美国等发达国家，发行频率也不高。随着发行制度的逐步完善和国债收益率曲线作为价格信号发挥更大的作用，中央政府将适度扩大国债发行量。其次，围绕去产能以及僵尸企业出清的工作，中央或将在下岗人员安置和激励地方政府方面，拿出更多财政资金。在医疗、卫生、教育等公共服务领域，预计政府也将增加投入。可以判断，中央政府还将加大地方债发行和地方政府债券置换的力度，以减轻地方政府存量债务利息成本。
此前，财政部已经表示，地方政府今年可能会进行5万亿元的债务置换，这个数字高于2016年地方债实际到期额度(2.8万亿元)，意味着部分2017年的债务(2.4万亿元)可能被提前置换。
从某种意义上说，在当前国内外经济环境整体不佳的影响下，下半年中国经济将在投资、供给侧结构性改革、国企改革以及“双创”四大领域不断发力。最近召开的国务院常务会议通过的《中长期铁路网规划》对今年乃至未来五年的铁路交通建设提出了具体要求。业内人士称，为实现目标，中国铁路交通建设投资数目十分惊人，不仅2016年铁路将完成固定资产投资8000亿元，而且未来五年我国城市轨道交通预计增加投资在1.84万亿元左右。
总之，经济发展不能单纯依赖货币政策，而是需要财政政策积极发力。笔者认为，关键还是要激发企业活力，因为任何政策最终需要靠微观的企业来落实。用经济学家许小年的话说，供给侧结构性改革重点要做好两件事：一是清理过剩产能、过多库存和银行坏账“三座大山”。清理了“三座大山”，才能谈新的增长点在哪里。二是转向以企业为核心、以提高效率为核心的经济增长模式，激发企业活力，创造有效供给。有效供给要靠企业，而不是靠政府。这就要求企业去创新。激发企业活力、增加有效供给，要求政府创造一个良好环境，使企业可以增加有效供给。必须强调法治、产权保护，重建信心。此外，对内开放，减少管制。目前，很多领域仍然管得太严，比如电信、石油、天然气等领域，民营资本无法进入。国有企业拿到很多优惠政策和优质资源，但是，市场的空间却是有限的。如果民营企业的权利无法得到保障，如果因为所有制不同而受到差别化对待，就可能导致对市场经济的否定，改革会走弯路。最后是全面减税，减轻企业负担。若税负过重，供给侧也无法活跃起来。
(责任编辑：DF305)
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