关键词:非正规金融;制度安排;二元金融结构
文章编号:1003-462508-0047-03中图分类号:F832.35 文献标识码:A
Abstract: As an institutional arrangement, informal finance has attracted a populous concern in the theory community and decision-making departments. Informal financial market has become one of the parts deserving no neglect of China’s financial system. It’s no doubt of great theoretic and practical significance to make an overall and systematic study on informal financial market. This study is required to focus on the operation mechanism, the interest rate-determining mechanism, and the fund-allocation efficiency of the informal financial market as 07%?据调查测算,目前中国非正规信贷规模介于7405亿元至8164亿元之间,全国农户中只有不到50%的借贷来自银行?信用社等正规金融机构,非正规金融途径获得的借贷占农户借贷规模的比重超过了55%?
非正规金融有两种模式?
第一种是“浙闽模式”?20世纪80年代初,非正规金融率先在浙江省出现,福建?广东等省随之兴起?非正规金融以提供短期信贷为主,很少有中长期借贷,主要服务于农村经济和私营经济?这种以间接信用为主要服务内容的非正规金融是东南沿海非正规金融的主流?农村标会是“浙闽模式”的典型代表?民间标会融资的高利息背后蕴涵着巨大的风险,从标会中高息融资的人只能将资金投向高回报的市场?而所谓高回报的市场,风险是巨大的?
第二种是“北方模式”?北方大部分省份,非正规金融活动更多地表现为民营企业直接向社会非公开集资,包括股权式?债权式?信托式?存款式等?民营企业创建时期通过非公开方式募集股份属于非正规股权融资,具有一定合理性,但如果向不特定多数人募股,就存在比较大的信用风险隐患?在经营过程中,企业发行债务凭证集资,在没有外部监管约束的情况下,容易产生道德风险,企业通过破产方式逃废债务的案例屡见不鲜?在东北一些城市,企业协会内部设有互助金融组织,大企业凭借自己的优势从银行获得贷款,再将款项转贷给协会内的其他小企业,赚取2%-5%的利差?与“浙闽模式”相比,存在于北方广大农村的非正规金融活动规模比较小,影响不明显?
二?非正规金融产生的原因和利弊分析
产生的原因
非正规金融具有强大的生命力,可从以下几方面分析:
长期采取金融抑制政策,表现为汇率?利率管制和定向信贷配给?在金融抑制的条件下,金融体系结构单一,以银行机构为主,而且正规金融部门具有很强的垄断性?在我国渐进式的制度改革变迁过程中,正规金融部门存在偏好公有制经济?排斥非公有制经济的惯性思维和决策模式?金融市场是多层次的,市场的参与者多种多样,资金的供求也存在很大差异,在某些地区,特别是低收入地区?偏远地区以及小规模经营的农业地区,对于数额较小且十分分散的借贷活动,正式金融制度的约束成本是十分昂贵的,往往被排除在正式的金融制度之外,非正式的制度安排将发挥作用?随着市场化改革不断推进,非公有制经济部门迅速发展,相应的资金需求也不断增加,而正规金融部门不愿意提供对非公有制经济的融资服务?非公有制经济为了获得维持和扩大其发展所需的资金,只能从正规金融之外寻找途径?政府通过强制性制度变迁的正规金融制度安排来取代非正规金融制度安排,存在着认识和组织?发明或引进?菜单选择?启动时间等四重时滞?
金融投资品供给短缺?目前我国金融市场还不够发达,但是非公有制经济单位数量多?个体规模小,资金需求面广,若正规金融部门扩展其原有的服务内容,需要支付的网点建设?信用评估?贷款使用监督等成本会很高,所付出的成本可能超过所能得到的收益,非公有制经济部门往往就被隔离在正规的信贷服务体系之外?但是非正规金融以高于正规金融部门的利率提供投资品,满足了存款人的需要,而且其灵活的弹性利率能够反映资金的实际价值,容易动员和吸收资金?
我国日益充沛的民间资金供给成为非正规金融发展的催化剂?由于我国的存款利率仍处于管制之中,总体水平偏低,加之国内投资渠道有限,居民的金融资产以存款和现金为主?而非正规金融组织在融资时往往采用高利率手段,很容易吸收到社会闲置资金?以民间信用比较发达的温州市为例,农村民间私人自由借贷的利率平均为月息25‰,高的超过30‰;企业在民间的借款利息率平均为月息20‰,高的不超过26‰?而中国人民银行目前一年期定期储蓄存款利率为2.25‰,折成月息只有1.875‰,民间利率远比官方利率水平高?
对经济发展的积极因素
对农村金融体系的有益补充?在当前正规金融体系不十分健全和发达?金融机构尚未惠及农村的情况下,非正规金融充分开发和利用了信息?关系?社区法则等各种社会资源,从而化解因资源稀缺和信息不对称带来的制约,放松居民的融资约束,不失为一种次优的选择?但必须对正规金融的发展进行引导,一方面要对目前民间自生自灭的各种非正规金融严格监管,限制和取缔不正常的非正规金融活动;另一方面应鼓励正常的非正规金融活动,承认其合法性,降低金融市场的准入门槛,使具有一定规模和管理制度的非正规金融组织浮出水面,以竞争推动农村金融机构的可持续发展?对经济增长?产出缺口和经济效率的影响?非正规净金融投资?跨境流动非正规资金?非正规货币资金?非正规信贷资金对经济增长?均衡和效率都有直接或间接的影响?非正规金融活动对经济增长的影响表现为扩大或减少了公开经济中的可用货币规模,导致增长速度过快或过慢,偏离均衡水平,出现产出缺口,经济效率随之变化?但由于非正规金融不同的规模指标作用的经济领域不同,各指标对经济增长?产出缺口和经济效率的影响要通过模型检验之后进行变量的选择?
对货币均衡的影响?非正规货币资金占广义货币M2的比重提高1个百分点,货币均衡水平会出现1.1到1.2个百分点的偏差?显然,作为货币政策中介变量的M2,对于宏观调控的意义是非常重大的,货币供给维持在均衡产出水平之上,有助于经济均衡目标的实现,经济增长?充分就业?物价稳定和国际收支平衡目标才有可能协调一致起来?非正规货币资金规模扩大,不利于货币当局对经济运行与货币运行之间真实状况的评判,因为货币供给中实际服务于公开经济的货币量缩小了,货币增长很快,但没有出现新的?理论上描述的经济过热情况,宏观调控失效?因此,非正规货币资金对货币政策的制定?实施?政策传导和效应发挥的全过程都有明显的影响,这是宏观调控中必须考虑的问题?
对经济增长?产出缺口和经济效率的影响?在测度的能够反映非正规金融的指标中,经济增长?产出缺口和经济效率对非正规货币资金比较敏感,也反映出,作为非正规金融总量指标的非正规货币资金,对经济发展的影响是比较明显的?它们之间的数量关系是:非正规货币资金占M2的比重在基本合理的平均水平3.225%上提高1个百分点,经济增长速度会下降3个百分点,造成1.69个百分点的负产出缺口;经济效率指标IOCR下降14个百分点?非正规金融规模扩张,对宏观经济的综合影响是负面的?
促进农民信用意识提高,改善农村投资环境?非正规金融不仅倡导诚信理念,而且引入法律机制和意识,对于推进农村信用建设,改善农村融资环境有积极的意义?如某市非正规金融基本采用契约形式,明确了贷款利率?还款期限?违约责任等合同要素,农民的信用意识和法律意识进一步增强,有的农民主动对20世纪80年代遗留的历史欠款进行了清偿,农村信用环境有了明显改善?2005年末,该市的正规金融不良资产发生额为6.2%,而非正规金融不良资产发生额为2.7%?
引入了非正规金融竞争机制,促进了正规金融服务水平的提高?非正规金融分流了银行存款,对农村金融机构带来了一定的挑战?但是,非正规金融也引入了金融竞争机制,有利于农村金融机构,尤其是农村信用社改善经营方式,调整服务手段,加大信贷营销力度,提高自身竞争力?
发挥了民间利率调节作用,提高了资金使用效率?非正规金融利率随行就市,客观反映了市场资金的供求关系,有效调节了非正规金融资本的投向和流量,发挥了市场利率的资金配置效能,提高了社会资金的使用效率?同时,非正规金融利率也是金融机构贷款定价的重要参照系数,正规金融通过监测民间利率走向,适时调节信贷投向和利率取向,有利于推进利率市场化进程?
对社会经济产生的消极影响
我国非正规金融是经济转轨时期,在非公有制经济发展过程中因对金融支持的需求不能通过正规金融体系得到满足而内生出来的?在正规金融体系之外的一种民间性金融安排?非正规金融同样也是一把“双刃剑”,一方面它对促进市场机制发育?弥补正规金融的不足和促进金融机构改革发挥了积极作用,但另一方面非正规金融的存在削弱了金融宏观调控的力度,并且潜伏着不可忽视的金融风险?我们在肯定民间借贷积极作用的同时,也应看到,由于现行制度不尽完善,以及非正规金融存在的内在缺陷,对经济社会造成一定的负面影响?
借贷行为不尽规范,易引发民间纠纷,影响社会稳定?非正规金融是一种自发?盲目?分散的信贷活动,交易方式相对简单?落后,产生借贷纠纷的概率很大?在部分地区,由于国家行政介入的缺位,宗族势力?黑社会势力渗入非正规金融,存在酿成恶性事件和刑事案件的隐患,直接影响农村社会稳定?在我国西北经济欠发达地区仍有非正规金融引发的恶性案件发生?
给偷逃税费带来可乘之机,造成国家财源流失?非正规金融多以“非正规”形式出现,工商?税务管理部门难以掌控,资金所有人获利后少交或不交个人所得税和利息税的现象普遍存在?
易引发高利贷和乱集资,扰乱金融秩序?非正规金融缺乏国家宏观的产业指导和严格的金融监管,如果无约束地扩张和盲目抬高利率,极易演变为乱集资和高利贷行为,扰乱金融秩序?
三?对非正规金融的制度安排
非正规金融,已成为个体民营企业融资的一个重要来源?非正规金融存在的根源及其表现特点在发达国家和发展中国家存在较大差异,它在我国并不是一项过渡性的制度安排,政府对非正规金融的压制可能带来更为不利的结果,通过正规金融制度的安排来挤压或取代非正规金融也不是最佳选择,在此基础上提出基本的政策主张?对此,一直有两种不同的态度:一种观点认为,非正规金融的存在扰乱了国家金融秩序,应该予以严厉打击;另一种观点认为,非正规金融的存在本身就说明了正规金融的欠缺和不足,非正规金融是正规金融的必要补充,应该给予合法地位?
非正规金融的发展以及正规金融的改革之间,也是一个此长彼消的关系?正规金融改革越滞后,非正规金融的发展就越有空间;随着正规金融改革的深入,非正规金融的生存空间将越来越狭窄?
对于非正规金融的存在和发展,许多国家的政府试图通过建立正规金融部门和开展正规金融业务来取代非正规金融,但努力并不成功?在我国的情况也基本如此?
目前我国农村正规金融组织不完善,难以为农民和农业发展提供有效的金融服务;非正规金融组织规模小?功能弱,同时由于缺乏有效的监管机制和风险控制机制,尚不足以支撑脆弱的农村经济?我国对农村非正规金融的态度是取缔?农村非正规金融是在农村自生自发产生的一种金融运作制度,其存在有一定的合理性?当然,在农村由封闭社会向开放社会的变迁过程中,农村非正规金融出现了机制适应上的问题?政府是不是能以简单的取缔来对待呢?台湾的做法是,日本人撤退之后,台湾成立了6家农村合会股份公司,最后都变成中小企业银行;1990年代末,台湾还将对合会运作方式的规定写入了民法,比如规定1人只能入1股,且某一会员不能履约时,替补的会员必须事先得到大家的一致同意,以此来降低此机制运作的风险?台湾合会对台湾的中小企业发展以及整个经济的发展做出了重要的贡献?允许农村非正规金融存在?同时适当降低金融风险,是关系到中国社会的传统因素如何与现代化因素联系起来的问题?
和正规金融相比,非正规金融机构常常有更好的绩效,比如很多非正规银行的不良债权比例远远比正规的金融机构低?非正规金融往往发生在一个相互都很熟悉的社区中,社区成员彼此有密切的社会交往和经济交往,能够有助于减少金融借贷中的信息不对称?非正规金融形式灵活,如可以不分白天黑夜地进行借贷,这有助于减少交易成本?社区中的传统习俗和共同道德使得具有互助性质的非正规金融机构可能更容易引起社区成员的认同?非正规金融从“非正规金融”向“正规金融”的迁移,恰恰是一个水下山体逐渐上浮出水面的过程?目前,我们似乎已经到达浮出水面前的某个“临界点”?正如很多经济学家所呼吁的那样,将非正规金融纳入正规金融体系的监管,是越过临界点的惟一推动力?简单来看,越过临界点至少要包括以下几个条件:通过正规渠道登记注册;监管当局获取各项金融和风险管理数据;民间信用资料的积累和民间信用在制度上的某种保证?事实上,监管当局的一些地区分行和支行已经开始对民间借贷进行监测,定期汇总借贷的利率情况?山西平遥的试点重点面向农村中小企业放贷,而贵州江口则侧重于服务农户个人,都由各地区根据自身经济结构及特征而决定?
2005年,温州市政府出台了《关于加强民间融资管理的意见》?《管理意见》主要由三部分组成?首先,对于民间融资的管理,提出要按照“谁主管?谁整顿;谁批设,谁负责;谁用钱,谁还债;谁担保,谁承担”的原则,明确职责,落实责任?并明确民间资本管理要实行“属地管理”的原则;其次,提出疏堵结合,规范民间融资行为?规定“对民间个人借贷利率超过中国人民银行公布的金融机构同期?同档次贷款利率4倍以上的高利贷行为,其超过的高息部分不受法律保护”?强调要严厉打击以牟取暴利为目的的各种非法融资活动,并进一步明确了民间个人借贷行为?典当行?担保公司?租赁公司?各类投资公司?票据业务的管理职责和明令禁止行为;再次,要求“合理引导,将各项措施落到实处”?
现阶段我国金融制度的安排大体分为两类,即商业性金融与政策性金融?金融制度的安排既要符合社会经济发展的要求,又要适应社会公众的需要,在我国现阶段还要发展互助性金融?互助性金融作用于家庭融资,它包括合作金融?社区金融?住房金融等?其载体不仅有正规金融,而且有非正规的金融?
非正规金融的活跃,有可能正是正规金融存在的不足?而在正规金融部门被抑制的情况下,对非正规金融的严厉态度,可能使得金融的另一条河道被堵死?
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