关 键 词:区域金融;区域经济;宏观货币经济学
中图分类号:F830文献标识码:A文章编号:1006-3544分析货币政策的区域宏观模型
货币主义主要借助于某种简化形式的模型提出了货币政策的区域影响问题?而凯恩斯主义则选择开发某种大型的区域宏观模型?一类宏观模型的目的是评估国家金融变量——主要是利率——的区域影响?另一类宏观货币模型直接提出货币政策的区域影响,它们或从货币主义的观点,或从凯恩斯主义的观点进行分析?
Fishkind在凯恩斯主义的传统内,为印第安那经济资本成本,包括在住房投资方程中;资本的可得性,也包括在住房投资方程中;财富效应?为了检验美国货币政策对印第安那经济的影响,作者把紧缩性货币政策时期和宽松性货币政策时期的某些区域经济指标和国家的这些指标进行了比较?结果表明,在紧缩性货币政策时期,印第安那经济的增长慢于美国的经济增长;而在宽松的货币政策时期,印第安那的经济增长与美国相同?这种不对称行为可用国家经济的相对组成解释?
Miller出版了《美国货币政策的区域效应》一书,用货币主义的思路分析了货币政策的区域效应?他建立了一个短期?两区域的宏观经济静态乘数模型,把一般的货币主义方法?平衡表和货币供给的区域表述相结合,就能检验货币政策影响区域经济的渠道?他的模型因而比一般的货币主义前进了一步,包括了区域货币供给机制?观察模型的数据要求,似乎难以进行经验检验?事实上,他进行了比较静态练习,以便看到公开市场操作的区域效应?结论是,一旦引入区域维度,公开市场操作就不是中立的,每个区域的效应取决于诸如价格?支出的利率弹性?每个区域的货币需求函数?总货币冲击中的相对规模?区域乘数的值等参数?Miller也建立了一个两区域的简化形式的货币主义模型,从经验上估计每个货币政策的区域影响问题?
公开市场操作的区域效应
研究货币政策的区域效应的文献,一个重要方面就是研究公开市场操作从中央到边缘货币市场传递过程中所产生的时滞?这类文献与美国20世纪50年代和60年代的经历密切相关,主要考虑的是公开市场操作和准备金要求作为美国联邦储备委员会的货币控制工具的相对有效性?赞成公开市场操作的人认为,它非常灵活,容易应用且易于调节?那些反对公开市场操作的人则认为,准备金要求变化对所有区域性联邦储备区有直接的影响,而公开市场操作从中央市场传递到非中央市场较慢?从经验上检验调整货币的区域时滞的存在和长度的实践,使得这些争论也在不断变化?
Scott估计了公开市场操作从纽约到其余地区传递的时滞?研究的时期是1951年6月到1953年5月,比较分析了各储备区和银行的自由准备的时间,把自由准备作为限制货币政策效率的反向指标?结论表明,公开市场操作从中央市场到其余各州的传递有时滞?Scott推理如下:公开市场操作决定银行储备;银行保持固定自由储备率;银行在自由储备耗尽时通过减少贷款传递紧缩性货币政策;有自由储备的银行不追随一般形式,因此与紧缩性货币政策对立?但不同形式的银行自由储备也可解释为由其他因素如银行和借款人流动性偏好的不同造成的?即自由储备率越高的银行,要么是因为它不愿意进一步放贷,要么是因为它们的顾客不愿意增加负债?
区域货币乘数
文献中与区域货币乘数有关的文章,主要是要证明在引入区域维度时如何修正标准的国民货币乘数模型,即区际经济关系可能对区域货币基础产生的影响?这一直是Do北京：中国经济出版社,1995.
周立.中国各地区金融发展与经济增长.北京：清华大学出版社,2004.
沈坤荣, 张成. 金融发展与中国经济增长:基于跨地区动态数据的实证研究.管理世界,2004,,2002,
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