PE潮到来?只要是身在当下中国PE界的人士都这样的感觉,几乎每一两周就会有一支规模在10亿元左右的PE基金出闸,几乎每个城市都在忙着出政策、给优惠、拉拢企业。PE的类型也几乎涵盖了可以投资的每一个角落。而PE基金这种只有专业人才和机构才能玩转的行当,似乎在眼下已经是全民参与,只要你有钱就可以成立PE基金投身其中。
PE这个外来物种,进入中国大抵10年的时间。如今只要对中国上市公司,以及盈利超过2亿元的企业做一个系统调查就会发现,至少有30％以上的企业都在琢磨进入到这个领域。而且,目前越来越多的“富二代”觉得父辈做的行业太辛苦,对于从事父辈的领域大都没有什么兴趣,反而能够成为PE基金的领导者更让他们欣喜若狂。
“对于您所从事的领域带有敬畏之心的人才更具有成功的潜质”这句在商界流传已久的智理名言,似乎对于中国PE界的很多参与者来说完全是废话。对于这个高度专业的市场来说,中国只是刚刚开始。
在欧美成熟的PE市场,PE基金在投入股权资本的同时往往会对被投资企业进行整体的资本结构优化,从而最大限度地放大潜在价值提升空间。而在中国,由于商业银行对于杠杆收购还比较陌生,对于私募股权投资项目也还没有形成系统的评估能力,因此在这些交易中鲜有参与。同时,夹层资本也还没有大量涌现。在这种情况下,PE进行资本结构重组的空间并不是很大。所以,当下中国一些PE投资除了金额大一点以外,本质上和VC没有太大的区别。
还有一个现象也值得PE基金们的注意,那就是部分PE基金其实已经演变成对冲基金。在投资领域以及投资阶段,已经没有什么禁忌。这一方面是因为这些基金还没有足够长久的成功和失败历史以帮助他们形成纪律感和边界感,另一方面也是因为很多本应由传统PE捕捉的机会在中国因种种原因还不是能自由进出的开放领地,因此他们面对的可投资机会其实有限。另外,由于太多“业余选手”的参与导致了国内项目价格的暴涨,据了解,很多达到创业板条件的企业,目前给自己开出的PE值都在20倍以上,即使这样的价格,目前在市场上依然有大批带有投机行为的PE基金跟进,这不能不叫人担忧其投资风险的巨大,让人回想起当年A股市场上的“涨停板敢死队”的悲壮结果。
那么,PE到底该怎么做?根据上个月在北京召开的“第六届亚太投资峰会”上很多“职业选手”的陈述,其实说白了就是一条,“做你熟悉的事,投资你专长的领域”。中国PE已经开始启航,面对全球瞩目的“中国机会”,那些“我要进去”的企业和那些“我得出来”的职业投资人正好可以一拍即合。虽然对那些职业投资人来说,选择一家与基金行业完全不沾边的企业作为自己未来的合作伙伴未必是第一选择,但是对这些企业来说,也许这是它们在PE这个行业有所建树的最佳途径。
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