2005年下半年和2006年上半年,中国企业之间的并购交易达到了188亿美元,同比增长了50%。并购项目数量也在同期由406件上升到了517件。
中国许多行业的特点是高度分散,大量以国有企业为主的小企业开展同质化的竞争并缺乏规模效益。紧缩性的宏观经济政策使得小企业面临严峻的压力,对这些企业进行收购的市场条件已经成熟,产能过剩和利润下降为收购创造了非常好的机会。在未来几年中有望出现大规模并购的行业有银行、钢铁、电解铝、水泥、房地产、医药和零售。
好处：占据更有优势的市场地位,提升利润水平
为履行8亿美元收购了中国第四大电器制造商江苏五星电器。业界盛传百思买正在就收购山东电器零售企业三联商社进行谈判,收购价格达1亿美元。
障碍：经济方面的考虑和社会责任可能发生冲突
企业兼并还有着深远的社会影响。中国老工业区城镇的失业率较高,国有企业倒闭可能导致社会不稳定。被收购的目标公司大部分是国有企业,由于其肩负社会责任,潜在的收购行为可能会与地方政府发生抵触。例如,为使交易获得批准,收购方可能需要做出承诺对富余员工进行安置或培训,或者支付遣散费。如果合并跨越了不同的地区,交易还有可能陷入不同省份间的利益冲突当中。这种冲突通常集中在合并企业的所有权和税收利益方面。合并的过程也因此会变得漫长和痛苦。
政府的支持对海外并购交易的快速发展起到了积极促进作用。中国总理温家宝在今年3月表示：“我们支持有实力的企业走出国门,进行海外投资,按照通行的国际惯例开展国际业务,在海外建立运营中心、营销和服务网络以及研发中心。”在为中国企业进行海外投资创造良好环境的同时,中国政府鼓励行业内的兼并收购,为增强行业实力打下基础。
但是,中国政府并不打算出售所有的企业。今年7月,商务部警告说它将密切关注重要行业的外资并购问题,以确保行业和经济安全。商务部至今还没有批准美国凯雷集团对徐工集团工程机械有限公司3.75亿美元的收购,该项交易在2005年10月就已签署。推迟的原因在于有人担心该收购可能会对中国的机械工业造成危害。这表明政府仍然在为本国工业提供保护,在中国企业实力增强之前对来自国外的竞争予以限制。所以尽管中国政府总的来说对海外或国内并购持鼓励态度,但不能把这种支持看作是想当然的。
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