房地产板块之前的深度调整源干近两个月出现的销量萎缩。受到一系列微调政策的影响,7月份全国房地产成交量有所下降,新开工面积下降明显,联合证券分析师鱼晋华报告指出,八月跟踪的14个重点城市中,仅有天津成交量环比出现上升,其余13个城市均出现下滑,其中下滑幅度超过20％的城市有深圳、长沙、厦门和苏州。
虽然销量下滑,但房价还是处于上升通道。世纪证券认为今年以来房地产市场回暖超过了大多数人的预期,成交量迅速增长,库存消化加速,可供销售量下降明显,短期之内房地产供给难以迅速增长,供需矛盾突出,房价将会维持稳定。
根据往年经验,9、10月份开发商将会加大推盘力度和销售力度,房屋供给将会明显增加,每年的11、12两个月成交量会大幅上涨,成为全年成交量最高的2个月份,未来成交量将会改变7、8月份下滑的趋势,市场普遍看好下半年房地产成交量的增长。对于市场担忧的房价居高不下可能对成交量的不利影响,有券商认为随着9、10月份市场供应量的上升和大量普通住宅进入销售,房价上涨势头将会得到有效的遏制,从而有利于未来成交量的上涨。
世纪证券分析师申明认为,上市房地产企业今年上半年业绩增长明显,全年业绩增长明确,经过调整之后主要房地产企业估值水平已经明显下降,估值水平处于合理区间,给予行业“强于大市”的评级。
本期入选的前30只股票中,安全星级在三星及其以上的股票有21只,我们选择房地产行业的两只个股世茂股份、浙江广厦和制药行业的个股哈药股份进行点评。
★★★★
世茂股份
厚积而薄发
2009年5月份公司完成增发,世茂股份共获得10个在建或拟建的商业地产项目以及一个运营中的项目,使公司新增了400多万平的商业地产土地储备,从而成为国内上市公司中商业地产储备最多的企业。
公司管理能力强,具有国际化视野,虽然是纯民营企业,但营销全球化,直接面向国外客户,与世界500强企业建立了良好的关系,规划、开发、设计能力强。同时,公司战略超前,商业地产的介入时点早于其他开发商,集团主要的商业地产项目均在06、07年取得,成本非常低,而集团注入公司的价格也相对便宜。从2010年起,公司商业地产进入厚积薄发阶段。
国务院在《关于当前金融促进经济发展的若干意见》中首次提出,将通过开展房地产信托投资基金试点来拓宽房地产企业融资渠道。而9、10月份证监会可能推出的REITs相关政策出台,到时有望成为公司股价上行的催化剂。
公司2010年业绩将获得爆发式增长,预计09、10、11年的净利润分别为5,15亿、14.05、15.46亿,对应的每股收益分别为0.44、1.20、1.32元,当前的RNAV估值为19.4元／股,考虑到公司业绩的快速增长,给予6个月目标价20元,买入-A的投资评级。今日投资《在线分析师》显示,公司2009至2011年综合每股盈利预测分别为0.24、0.51和1.02元。当前共有4位分析师跟踪,2人建议“强力买入”,1人建议“买入”,1人建议“观望”,综合评级系数1.75。
★★★★
浙江广厦
通过定向增发预案
股东会审议通过了《关于公司2009年非公开发行股票方案的提案》,拟向特定对象发行不超过1.8亿股,募集资金不超过12000万元,用于项目开发、补充流通资金和偿还银行贷款。
公司即将进入业绩爆发期。2007年,公司曾以4.05元／股向广厦控发行33705万股,收购广厦控股持有的通和置业100％股权及南京投资35％股权,当时预测将给公司带来20.53亿元净利润。2007、2008两年已实现5.5亿元,未来三年注入资产将有15,03亿元的净利润释放。
综上所述,未来3-5年,公司将有42.23亿元的净利润产生。按增发1.2亿股后的总股本9.92亿股计算,未来5年公司平均每股税后利润为0.85元。
如果增发成功,将增加公司的现金流,加速上述项目的开发。中信建投给予公司买入评级,六个月目标价位10.86元。今日投资《在线分析师》显示,公司2009至2011年综合每股盈利预测分别为0.52、0.67和0.79元。当前共有6位分析师跟踪,3人建议“强力买入”,2人建议“买入”,1人建议“观望”,综合评级系数1.67。
★★★
哈药股份
稳健前行的医药巨舰
构成哈药核心业务的是五家下属公司,制药总厂是国内抗生素生产巨头。它们的业务覆盖原料药、化学制剂、中成药、保健品、医药商业几乎所有医药领域。
制药总厂贡献公司利润的50％以上,主要生产青霉素类和头孢类抗生素的原料和制剂。普药定位、品种齐全、产业链完整、成规模,且在高成长的头孢类上有独特优势,在医改的大好环境下,预计总厂的抗生素制剂业务在未来三年会保持快速增长,增速在20％左右。
第一创业证券预测公司09-11年的EPS分别为0.75、0.87、1.00元。考虑到哈药的业务覆盖医药大部分领域,对应医药行业32倍市盈率应该比较合理,对应合理价格为24元。今日投资《在线分析师》显示,公司2009至2011年综合每股盈利预测分别为0.75、0.86和0.99元。当前共有8位分析师跟踪,3人建议“强力买入”,4人建议“买入”,1人建议“观望”,综合评级系数1.75。
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