我国不良债权基本状况
我国的不良债权问题由来已久上世纪90年代初,企业由于对市场经济的不适应,资金循环不畅,形成了企业间相互拖欠达4000亿元之多的“三角债”。1991年开始我国出现房地产和股票投资热,为防范经济过热和金融秩序混乱,1993年下半年,中央加强宏观调控,大量资金被积压在股市和房地产市场上,企业间“三角债”再次迅速膨胀起来。到1996年底,企业间“三角债”规模达到6000多亿元,1997年上半年,又进一步上升到7000多亿元。
1997年亚洲金融危机爆发以来,一度通过出口的快速增长而掩盖起来的生产能力过剩问题逐渐显露,导致企业间“三角债”规模迅速膨胀并转化为银行的不良资产。使单纯企业问“三角债”问题,上升为企业之间、银企之间的“三角债”。
为了解决我国的企业和银行的不良债权问题,近年来,我国政府采取了一系列措施：设立呆账准备金制度,发放企业清欠三角债贷款,扩大企业融资渠道,成立专门处置金融不良资产的资产管理公司等等。这些手段虽然取得阶段性的成果,在实施之初有力地降低了商业银行不良贷款率,但随着近两年我国出现的通货紧缩势头,不良债权数量又有新的积累。到2005年9月末,国内金融机构仍有1．2万亿元不良债权存量。
新的经济形势对解决“三角债”提出了更紧迫的要求对企业来讲,通货紧缩意味着企业亏损将进一步加剧,对银行的欠债将会升值,企业改制将变得艰难。对银行来说,银行的不良资产将进一步上升,负债将会升值,利息偿还负担将会加重,银行盈利缩小,亏损加大,这就意味着2006年底金融市场全面开放后,我国银行业将无力应对国际竞争。对国家财政而言,来自利税大户——银行的税收收入将会减少,如果为避免财政赤字增加而进一步强化税收,就会导致进一步的紧缩效应,使企业更加困难。
不良债权的债务链特征不良债权是一张巨大的“债务网”,企业之间、银企之间的债权债务关系看似复杂,但实际上是由众多线形或环形债务链组成的。目前各金融资产管理公司对银行不良债权进行处置采用的手段,如债转股、转让、出售等,大多是在“剪”网,并不能解决“债务网”上的“结”,难以形成对不良债权的有效处置。其主要原因如下：
从企业方面看,一个企业既可能是债务人,又可能是债权人,企业债务相互拖欠,如一环环相扣的网,如图1、图2所示：
A企业欠B企业100万元,B企业欠C企业100万元,C企业欠A企业100万元。整个债务链上存在300万元的债务。如果B企业将A企业拖欠其的100万元以70万元的折价出让给D企业,整个债务链上存在300万元的债务,同时闭合的债务链因B企业做出的30万元的变现损失而敞开。债务链敞开后,债务链上存在的300万元债务链,必须投入100万元的资金来实现偿付,不利于债权链的无资金清算。
从银行方面看,几家银行可能同时拥有一个企业的债权。如图3、图4所示：
A企业欠B银行100万元,欠C银行100万元,欠D银行100万元。A企业共有银行贷款300万元。如果B银行将A企业拖欠其的100万元出让给E投资商,A企业仍背负二家银行的债务同时,又增加了一个欲参与企业管理的股东。企业财务负担不但没有实质减轻,资产还被分割。
因此,从总体看,独立分割的处置手段不利于理清债权债务关系,不利干企业资产重组、盘活。
建立统一的债务链清算体系
实现债务链清算,是不良资产处置的主要环节。通过化解债务链,实现闭环债务链的清算,从而挤出债务市场中的泡沫成分,是用较少的资金实现不良债权处置的先决条件。从理论角度看,只要债权债务形成闭链,均可实现清算。债务清算的具体方式是商业银行和企业将不良资产、不良债权集中到不良债权债务链清算中心,整理后进入不良资产数据库,形成不良资产池,在池内通过计算机巨大的逻辑判断和检索功能,寻找债务链。对发现的债务链,主要处理手段为
对最终形成闭环的多角债务链,其债权金额同部分直接进行清算。如图5所示：
B企业将A企业拖欠其的100万元转让给C企业,用以抵消其拖欠C企业的100万元债务,则A、C企业互欠100万元,从而债务债权相互抵消,债务链在不发生资金流的情况下实现清算,债务链消失。
对没有形成闭环的多角债务链,在“不良资产池”中进行相关债权债务人检索,发现可形成债务链闭环关系的债权债务人,通过现实的债权置换、债权转让等手段实现债务链闭环,而后进行清算。如图6所示
C企业拖欠B企业100万元,B企业拖欠A企业100万元,A企业拖欠D企业100万元,其债务链关系是线形,不能实现无资金的债务清算,解决这条债务链必须注入100万元资金。但如果将D企业拥有A企业的100万元以低于100万元的金额转让给C企业,即可使债务链实现封闭,进行债务清算。这样,对这条债务链的处置成本低于100万元。
对同一债务人的银行债权进行归并,实现整体转让,为企业后期资产重组提供条件。如图7示
B银行、C银行、D银行将拥有的A企业300万元债权整体以较低的价格转让给E投资商。E投资商对300万元债权进行债转股,或其他方式资本运作。在现实运作中,投资商对收购债权的选择不会是盲目的,通过收购不良债权,可以实现低成本集团扩张的目的。对于债务企业不仅可以减轻财务负担,还可引入新的资金、技术,重新焕发企业活力。
实现不良债权清算,其优点在于：首先,排除了不良债权市场中的泡沫成分。不良债权的统计是依据每个企业和银行到期不能收回的风险债权的汇总,而债务链如果是闭环的,进行反向清算不需要投入资金；如果是线形的,也只需投入一个债务环节的资金就可以实现链上的债务清算。其次,实现了资本整合,提高了企业竞争力。对清算并加以归整的“纯粹”不良债权,进入资本市场运作,有利于企业掌握自身的主动权,实现资源的优化配置。
实现债务链清算的途径
一是利用现代化的计算机信息手段。现实中,在错综复杂的债务关系中寻找债务链是很困难的。然而利用计算机强大的数据库和互联网实现全国性的债权债务整合,通过其逻辑判断功能即可轻松发现债务链。关键是要拥有一批既懂计算机网络、软件开发,又有不良债权处置方面知识的专业人士。
二是建立完善的不良债权交易法律环境。我国不良资产处置目前面临法律障碍,主要有确认债权转移合法性的法律规定不一致,法律对债权人主导债务重组、企业重组的限制,以及法律环境等方面存在问题。因此,从法律体系的完整性和兼容性方面看,我国应当尽快制定产权制度的基本法——物权法。
三是完善金融信息披露制度。计划经济条件下,国有商业银行承担着相当的政策性银行职能,由于市场环境的缺乏,商业银行的经营信息和资产质量状况很少对外披露。建立全国统一的不良债权处置市场,其前提就是资产信息透明化,因此必须建立规范的、可操作的信息披露制度,主要是对那些能反映贷款企业资产质量、经营状况、揭示潜在风险的科目进行披露。同时企业内控机制的建立也要披露,这将有利于投资者了解企业今后的盈利．性以及有效控制投资风险的能力。
四是完善金融市场,多渠道分流金融风险压力。金融市场的健康发展,不仅能为经济发展提供有效的资金来源,而且能够极大地减轻银行资金供给压力。首先大力发展中短期资金市场,中短期资金市场不仅仅限于金融企业之间的同业拆借,还包括工商企业之间的各类短期融资,努力实现融资渠道多元化,其次积极发展股票和债券市场,推进居民金融资产多样化,分流居民的巨额储蓄,减轻私有金融产权对局部信用危要的压力。
当然,从根本上解开银企债务链仅靠以上努力是不够的,还需要国家站在宏观和全局高度采取相应的配套政策和措施。一方面,要进一步深化企业产权制度和金融体制改革,使银行和企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自担风险的经济法人。另一方面,要加快建立规范化、法制化、高效化的市场经济运行机制的步伐,健全完善经济管理、商业信用、经济法规、检查仲裁等市场经济要素,增强政府、银行、企业和社会各界的市场意识和法律意识,保证经济金融生活的健康运行。
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