关键字：不确定性；风险规避；效用
风险理论的发展演变经历了三个阶段：从最早的期望值理论,到后来的期望效用理论,以及最新的前景理论。
按照期望效用理论,决策者在不确定性情况下进行行为选择时,一个理性的人会选择期望效用较大的行为,但是在期望收益相等的时候,期望效用理论却并没有提出决策者的行为选择。同时,我们实验发现,在期望收益相差不大的情况下,根据不同的环境条件>0,u''<0。效用函数的凹性意味着三个经济含义：风险规避；边际效用递减；想赢怕输。如下图：
三、“S”型效用函数的提出及前景理论
有了风险规避和风险喜好的概念,现在我们从经济学的角度来解释两组实验的结果。
首先我们来解释第一组实验的结果。从第一组实验中我们清楚的看到,人们在进行风险决策时,并不是一味的规避风险,也不是一味的喜爱风险。受着收入水平的影响,不同收入水平的决策者在面对风险时所表现出来的态度是不一样的。
大量的实验结果表明,当人们收入水平较低的时候,其对于收入的正效应的敏感程度相对于损失的负效应的敏感程度要小得多。因此,他们往往是表现为风险规避；而当一个人收入较大的时候,如果确定性的收益相对较小,而不确定的收益相对较大,不确定性损失对于其财富水平来说相对较小,决策者会通常表现为风险喜好。因此,我们不难发现不确定性收益的大小和决策者的收入水平都对不确定性决策有着本质的影响。
同时,根据边际效用递减理论,收益的边际效用是递减的。在相同收入水平的情况下,对于同样的期望损失,不确定的损失比确定性损失的效用更小。也就是说不确定性收入给决策者带来相对较小效用的同时,不确定性损失带给决策者的损失效用也是较小的。边际效用递减同时也能解释,为什么在面临风险决策时,如果风险的损失相对于其收入水平来说较小的话,人们更愿意放弃确定性收入,而选择放手一搏。
对于决策者而言,正是由于受到诸如个人收入水平及环境等众多因素的影响,导致我们的效用函数发生了变形,即所谓的“S”形的效用函数,如下图：
“S”形效用函数解释了不同的人在面对不确定性抉择时的巨大差异,而这并不是用我们传统经济学中单一的风险规避或风险喜好就能确定的。不管是风险规避还是风险喜好都是相对的,故对同一个人而言,没有绝对的风险规避,也不存在绝对的风险喜好。在生活中,人们对风险的态度是不停转换的,这种不停转换受到许多外在条件的影响,其中收入水平的影响应该是较大的一个。
现在我们来解释第二组实验的结果。
传统经济学假设,人都是理性的,但是事实上在现实生活中,人的理性都是有限的。我们的实验也表明人的理性确实是有限的。对于大多数决策者而言,在收入水平较低时都是表现为风险规避的,按照风险规避凹函数的经济含义,不管是在实验一还是实验二中,决策者的选择都应该是一个确定性的选择,即选择表中的A和C。但是实验结果却并不是这样。特别是在实验二中,我们惊讶的发现,即使是在收入水平较低的情况下,决策者仍然选择了D而不是C。而当我们改变实验条件,问及收入500元/月的被调查人员如果收入上涨到2000元/月,对C、D两种选择究竟会做出怎样的选择时,实验结果表明,几乎没有人会选择C。
大量的实验证明,传统的期望效用理论并不能解释决策者这种“反常”的现象。历史上大量的实证经济学家做了相当的工作企图来解释这种非理性的现象,其中最具有代表性的就是2002年诺贝尔经济学奖获得者卡尼曼的前景理论。
1.什么是前景理论
前景理论是美国心理学家卡尼曼和特维斯基于1979年提出的从心理学角度来研究经济学的方法。
前景理论的三大定律：⑴人在面临收益的时候往往是风险规避；⑵人在面临损失的时候往往是风险喜爱；⑶人们对损失和收益的敏感程度是不同的,损失的痛苦要远远大于获取的快乐。
我们用前景理论能很好的解释第二组实验的结果。也就是为什么人们在面临损失的时候,更愿意去选择风险,哪怕是其收入水平相对较低的情况下,仍愿意放手一搏。人们在面临损失的时候往往表现为风险喜好,因为面对一个确定性损失来说,有机会放手一搏使得自己不受损失的效用要大的多,这也是心理学里人的心理规避在起作用。人们在面对损失时所表现出来的强烈的规避心理,正是导致决策者效用函数再次发生变化的又一个重要原因。
2.“S”型效用函数的扩展
基于卡尼曼的前景理论,我们又将“S”形效用函数在负轴上进行了扩展。
扩展的“S”形效用函数将二维不确定情况下的决策选择做了较为完善的补充,它较完备的体现了在面对不确定性收益、损失的情况下,决策者的选择。
扩展的“S”形效用函数表明,对于每个经济人个体来说,都没有完全的风险规避或风险喜好,对风险的喜好或厌恶实际上是一个过程。在此过程中,人们对风险的态度是不断变化的,它会受到众多因素的影响,特别是个人收入水平以及环境等。如果把损失放在更为突出的位置,那么决策者在面对风险时更愿意选择放手一搏。因为同样是面对损失,决策者并不能像我们理论研究那样去计算一个精确的期望效用,而更多的是凭借对这种可能的收益或损失的一种预期的反应。正是这种非理性的对收益或损失的一种瞬间的预期反应,强化了决策者在面对收益时的风险规避和面对损失时的风险喜好。
作者单位：重庆教育学院工商管理系
参考文献：
董保民.信息经济学讲义.北京：中国人民大学出版社,2005.
陈禹.信息经济学教程.北京：清华大学出版社,2001.
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