今年上半年以来，中国经济运行的波动便有所扩大，一季度在稳增长政策的大力支持，特别是在同期贷款与社会融资总量创单季新高的作用下，房地产投资与基建投资曾一度带动3月中国经济数据强劲反弹。然而，经济企稳态势并未持续，伴随着宽松政策转向适度，短短一个月之后，主要经济指标又出现下滑，民间投资数据降至历史新低，引发担忧。
在笔者看来，造成上半年经济短期波动较大的原因大致有以下几个方面：一是三期叠加的新常态阶段，经济运行风险增加。如去产能不可避免地对短期增长造成冲击，国企债务违约现象出现也加大了金融风险等；二是宏观政策不确定性增加。如一季度货币政策曾相当宽松，短期内带动经济指标向好，但出于对早前“四万亿”经济刺激后遗症的反思与对“大水漫灌”政策的担忧，宽松政策持续时间缩短；三是海外经济不确定性加大，如美联储加息与英国退欧公投等事件都一度引发金融市场动荡。
展望下半年，预计上述影响经济运行的不确定因素仍然存在。投资方面，上半年基建投资和房地产投资是支持经济增长的主要动力。其中，房地产开发投资增长在上半年受到销售大幅回暖的带动表现不俗，但5月以来，由于前期一线城市房地产上涨过快，引发资产泡沫担忧，政策有所收紧，在此背景下，房地产销售与投资数据出现高位下行，下半年能否继续支持经济增长存在疑问。
基础设施投资的高速增长主要受益于前期项目审批加快以及政府投资支出的加大。伴随着“十三五”投资项目相继落地，以及未来对铁路、公路、水路、机场、城
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