【关键词】房地产 上市公司 存货 利润
2008年年底国际金融危机之后,房地产企业的存货压力持续加大。2011年房地产行业存货量约为12 693.2亿元,比2010年增长37.59%；存货周转率仅为0.25,比2010年减少0.07,在申万数据库的23个一级行业中排名最后①。存货对利润的影响值得关注。但是,除了宏观经济大环境因素之外,2007年1月1日开始实施的《企业会计准则》关于存货的确认、计量和相关信息披露的调整也可能影响到企业的利润表。例如,企业取得存货应按成本计量；发出存货应采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定其成本；期末,存货应按成本与可变现净值孰低计量,存货成本低于其可变现净值的,应按成本计量；存货成本高于其可变现净值的,应按可变现净值计量,成本高于可变现净值的差额应确认为存货跌价损失。所以,企业会计准则的这种调整是否加剧了房地产企业存货对利润的压力,也备受关注。
一、文献综述
存货与企业利润密切相关。例如,闫英等研究了市场波动不确定条件下存货质押融资后企业利润的概率分布。然而,大多数文献所关注的焦点却是存货与企业利润操纵问题。金德环指出,一般来说存货在企业总资产中所占比重较大,且品种、数量、规格多而杂,不易核实,而存货能够通过主营业务成本影响企业利润,所以被企业操纵的可能性比较大。周平根认为,存货发出的计价方法选择、存货价格与其自身价值差异、账户运用是否合规、材料成本差异与存货跌价处理等都直接影响着企业利润表,造成会计利润与企业实际利润不一致。王莉指出,可变现净值在很大程度上依赖于会计人员的主观判断,存货跌价准备计提很可能成为上市公司人为调整利润表的工具之一。在王心颖看来,存货跌价准备回转也是调整企业利润的一种手段。与戚明的观点相类似,宋孟宁和何建华断言,与旧的会计准则相比较,新准则不仅没有缩小反而还扩大了企业操纵利润的空间。例如,倘若企业采用某种手段扩大利息资本化范围,那么它就可以减少费用支出,从而提升业绩；或者将已完工的存货继续按照在产品进行核算,使其符合资本化条件,以达到操纵利润的目的。
笔者注意到,以上文献并没有针对新会计准则是否能够较好地抑制企业操纵利润的行为进行实证研究,大多数文献只是基于一种可能性分析。因此,笔者接下来将以新会计准则实施前后房地产上市公司的财务数据为实证研究的样本,分析存货对公司利润的动态影响。
二、实证分析
根据文献综述,笔者首先利用同花顺金融数据库采集和整理2000—2012年中国房地产上市公司期末存货占总资产的比率与期末利润占总资产的比率等数据资料,然后尝试着分析它们之间的动态联系。尤其是以2007年新会计准则正式实施当年为时间分界点,将面板数据相应地划分成2000—2006年和2007—2012年两个部分,并比较不同面板数据样本当中主要变量的格兰杰因果关系的显著性差异。随着时间的推移,倘若因果关系变得越来越显著,那么这就说明在新会计准则实施之后存货变化对利润的冲击增强了,或者说新会计准则实际上拓宽了房地产上市公司企图通过存货操纵利润的空间。
无论是面板单位根的LLC检验、ADF检验还是PP检验,当检验方程仅包含截矩项,并且根据SC准则确定最大滞后阶数时,笔者总能够在5%显著水平判断存货变量CH和利润LR在2000—2006年、2007—2012年两个子样本当中不存在面板单位根,因而都是平稳的。
借助Pedroni检验法,笔者能够在1%显著性水平断言,在2000—2006年和2007—2012年两个子样本当中,中国房地产上市公司的利润变量LR与存货变量CH之间都存在着协整关系或者说长期均衡关系。
当格兰杰因果检验的滞后阶数分别等于1,2,3,4时,无论是2000—2006年样本还是2007—2012年样本,存货变量CH都是利润变量LR的格兰杰原因。更加重要的是,对于相同的滞后阶数,格兰杰因果检验当中的F统计量数值随着时间的推移而减小。例如,当格兰杰因果检验的滞后阶数等于1时,2000—2006年样本的F统计量数值大约等于11.9,而2007—2012年样本的F统计量数值仅有大约5.1。笔者能够在1%显著水平判断2000—2006年的存货是利润的格兰杰原因,而只能在5%显著水平判断2007—2012年的存货是利润的格兰杰原因。与2007—2012年样本相比较,存货对利润的冲击在2000—2006年样本当中更加显著一些。当格兰杰因果检验的滞后阶数分别等于2,3,4时,情况也是相似的。这意味着,与戚明、宋孟宁和何建华认为新会计准则可能拓宽企业操纵利润空间的观点不同,新会计准则实际上使得存货CH影响利润LR的显著性逐渐减弱,或者说企业企图通过存货操纵利润的空间被逐渐压缩。
三、小结
基于2000—2012年中国房地产上市公司统计数据的实证研究表明,虽然存货变量CH始终是利润变量LR的格兰杰原因,但是在2007年新会计准则实施后这种影响力却是逐渐减弱的。新会计准则关于存货的确认、计量和相关信息披露的调整在一定程度上抑制了企业通过存货操纵利润的可能性。
当然,新会计准则压缩操纵利润的空间并不等于杜绝操纵利润的行为。所以,除了未来进一步完善企业会计准则之外,还需要加强企业会计监督,推进上市公司治理与资本市场改革,提高企业会计人员素质。只有多管齐下,才能更好地抑制上市公司操纵利润行为。
参考文献
闫英,叶怀珍,锁斌.基于D-S证据理论的存货质押融资后利润分析.工业工程,2012：82-86.
闫英,等.市场不确定下存货质押融资后企业利润的定量分析.工业工程,2012：14-118.
金德环.应收账款和存货对利润影响几何.上海证券报,2006-03-24.
周平根.存货核算方法对会计利润的影响及其审计发现.商业经济,2011：102-103.
王莉.存货跌价准备计提对上市公司利润的影响及对策.经营管理者,2012：180.
王心颖.浅谈存货跌价准备计提及对企业利润的影响.会计师,2010：63-64.
戚明.新会计准则对企业利润操纵空间的影响.山东经济,2007：158-160.
宋孟宁,何建华.新存货会计准则对企业利润操纵的影响.天水师范学院学报,2009：142-144.
相关：
寻找中国电影合伙人作为法国最大电影基金CINEFRANCE1888负责中国市场的合伙人,文森特.菲舍尔从法国来到中国,寻觅属于他的市场机遇。令文森特.菲舍尔意想不到的是,这个东方国度的电影市场正经历着一场变革与升级,传统的电影模式被互联..
多元化退市之鉴近日,中国证监会主席肖钢主持召开改革退市制度工作专家学者座谈会,听取对改革完善并严格实施上市公司退市制度的意见和建议。与会专家透露,新退市制度很快就将出台,包括自主退市、强制退市、简化退市程序、提高退市..