关键词：人民币走低 原因 影响
在2014年开头之际,人民币走低形势明显,中国的资金市场持续宽松,其他短期利率也有所下行,这对中国资本市场资金紧张的局势以及金融危机的不利影响起到很大的缓解作用。但是,人民币是否会持续这种走低趋势,市场出现了不同的声音。本文将论述人民币走低的原因以及对中国经济的影响,进而提出相关的建议。
一、人民币走低的原因
人民币近期持续走低引发了多方人士的讨论,本文从国内外方面分析了人民币近期贬值的原因。
从国外环境来看,近期美联储缩减QE规模是近期人民币贬值的导火线。从美联储1月份公布的信息来看,持续缩减QE规模已成定势,因此,美元走势会持续增强,此番人民币贬值则是被动影响的结果。
从国内来看,本次人民币贬值实际上是央行主动干预的结果,以此来抑制人民币过快升值。由于美联储缩减了QE的规模,进而导致新兴市场不断扩大储备人民币份额,再加上资金利率处于高位,境外资金预测人民币会持续升值。面对国外热钱流入国内的压力,央行往往可以采取三种手段：即提高央票发行量和准备金,任由人民币升值以及干预外汇市场。央行此次通过大量购汇有意引导人民币贬值,减缓人民币升值的压力,扩大基础货币,进而遏制短期套利行为,以此来调节中国经济的发展。
另外,中国经济增长放缓也是人民币贬值的原因之一。据数据统计,中国2014年2月份的整体订单、采购量、支付价格和就业指标都出现了下滑趋势,2月份采购经理人指数48.3,可以看出中国制造业处于不景气阶段,预示着中国经济增长可能出现放缓趋势,经济增长动力不足。从投资的角度看,中国经济增长的三驾马车为投资、消费和进出口,中国经济的高速增长主要是由投资拉动的,只有投资的产出能够被消化,投资才能继续拉动经济的增长,但是由于国外经济增长放缓和国内消费能力有限的影响,导致产出无法被完全消化,投资坏账大量产生,由此,国家只能增发货币,降低坏账,人民币贬值在所难免。
人民币贬值是多种因素共同作用的结果,但总体来说,主要是由于央行主动调节的结果,通过对外汇市场的干预,实现对宏观经济的调控,以此来优化经济增长的步伐,从而实现可持续发展。本文认为,人民币贬值是为了适应国内外环境而采取的调控政策,从长远来看,中国经济持续健康发展是必然趋势,中国经济增长的动力会持续下去,因此,人民币贬值不可能是未来发展趋势,只是短期的表现。因此,应该从长远的视角正确看待人民币贬值的影响。
二、人民币走低对中国经济的影响
近期人民币走低很大程度上是央行控制的结果,这对中国经济的发展会产生一定的影响,本文将从正反两面分析对中国经济的影响。
1、对中国经济的积极影响
人民币贬值有利于促进中国出口的发展。此次人民币贬值在一定程度上是由于美联储启动QE退出机制,这在一定程度上表明美元升值潜力较大,美国经济复苏的前景是明显的,那么从长期来看,这对于拉动中国外需有重要的影响。其次,作为拉动中国经济增长三驾马车之一的出口对于中国经济的增长起着重要作用,因此,保持出口的可持续增长对于我国经济的增长的快速发展有重要的意义。人民币贬值降低了出口商的生产成本和劳动力成本,进而增加了出口利润,提升了中国商品在国外的竞争力,有利于出口的持续增加,这对于面对全球经济缓慢增长形势至关重要。
人民币贬值有利于中国经济的平衡发展。最近几年中国的房地产市场涨幅不断,泡沫较大,此番人民币贬值对于中国房地产市场泡沫的破灭有重要的影响,国内资金逐步从房地产行业转移到其他行业,这不仅对居高不下的房价起到抑制作用,而且还有利于发展其他产业经济,从而促进中国经济的平衡发展。
人民币贬值会降低外资企业的成本,提高外商投资数量。人民币走低会导致外商持有的货币购买能力增强,外商所面临的劳动力成本和原材料成本压力减小,生产成本和运营成本下降,外国投资者用相同的货币就可以购买更多的产品和服务,因此有利于外商增加对国内企业的投资和并购。这对于引进国外先进的经验和管理理念提供了有力的时机。
有利于缓解中国的就业压力。就业问题一直是困扰很多劳动者的重要难题,由于前期人民币升值导致的人工成本上升,促使中国的就业环境更加恶劣。企业为了缩减成本,不得不大量裁员,而此次人民币贬值降低了劳动力成本,一定程度上缓解了就业压力；另外人民币贬值有利于出口和外商投资的增加,这会增加对劳动力新的需求,从而为更多的劳动者提供更多的就业机会。
有利于我国金融市场的稳定和国际收支的平衡发展。我国金融市场发展相对滞后,体系建设不全面,在人民币升值状态下,国外的大量资金会通过各种渠道进入国内市场,以期实现套汇,大量的热钱涌入会破坏中国的金融市场,人民币升值对热钱涌入会起到抑制作用,获利能力的降低导致很多流入中国的资本大量回撤,这对于稳定我国动荡的金融市场,促进其协调稳定发展有重要的意义。
2、对中国经济的消极影响
人民币贬值会导致中国经济进口成本的上升,进而造成输入性通胀。人民币贬值意味着进口同样的商品需要更多的人民币,而我国许多重要原材料以及重要的部件需要进口才能满足需要,由此可见进口成本上涨趋势明显,而经济主体之间的价值链联系会通过上游传递机制影响到下游消费终端,由此可能会造成消费品涨价压力,这对消费者来说可能会造成一定的负担。
由于人民币持续的升值,国内企业对外国的举债规模快速增长,人民币贬值可能会造成国内企业债务压力的增大。人民币升值是导致外债增长的重要因素,但是随着人民币贬值,外债的汇率差收益将会丧失,如果人民币持续贬值,巨大的汇率损失将会导致外债成本的增加,这对中国的房地产和航空运输会造成巨大的冲击。人民币贬值会造成海外人民币持有人财富的减少,不利于人民币国际化进程。自欧美发生主权债务危机以来,由货币扩张引起的世界贸易增长受到很大的冲击,为此,很多国家想要通过货币互换来加以克服,而过去几年,人民币持续升值导致人民币海外交易量的持续增加,人民币在国际上的影响显著提升,国际化进程加快。人民币国际化能够缓解国内劳动力成本上涨的压力,从而为中国经济的国际化创造有利的环境,而此次人民币贬值会不利于人民币国际进程。
人民币贬值可能会造成外汇储备膨胀压力增大。如果持有过度的外汇储备,那么,从长期来看边际收益会小于边际成本,中国最近几年大量持有外汇,这会导致中国外汇成本的增加。
人民币走低不利于对外投资。投资和汇率之间有重要的关系,如果人民币贬值,那么中国企业若使用美元对外投资,购汇成本就会增加,若使用人民币投资,那么人民币债务成本就会增加,由此可以看出,人民币贬值不利于对外投资。而对于国内投资,影响最大的是房地产行业和金融行业。此次人民币贬值使中国房地产泡沫开始破灭,大量的房地产会抛向市场,这会导致与之相关行业的成本大幅降低,虽然这对房地产行业会产生不利影响,但是会促进其他行业的健康发展,房地产行业属于资金密集型行业,房地产泡沫的破灭会导致资金需求量的减少,随之融资成本就会降低。
由此可以看出人民币贬值对于中国经济的影响是双向的,但是本文认为此次人民币走低是利大于弊。长期以来人民币升值压力对中国经济的发展造成一定的波动,人民币升值速度过快未必是件好事,人民币升值应和经济发展状况相协调,过快的升值只能抑制经济的可持续发展。因此,国家通过调节货币政策以适应当前的经济状况是明智的选择,当然人民币贬值不会一直持续下去,随着中国经济发展动力的提升,人民币会步入更加正常的升值轨道。
三、结论
由以上可以看出,影响人民币贬值的因素是多样的,但更多的是央行调节的结果,通过人民币适度贬值拉动中国经济的增长,这也是我国汇改以来正常的现象,是国家采取的短期措施。为了促进我国汇率制度的完善和发展,国家应该继续完善汇率形成机制,建设人民币自由兑换所需的制度和环境,提升汇率的弹性和灵活性,但是从长期来看,为了降低汇率风险,应尽量保持人民币汇率的稳定,进而提升人民币的国际地位,吸引更多的外商投资者。
参考文献：
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