一间投產歷史尚短,还在连年亏损的外国公司,竟然成功在香港上市集资,更吸引到知名投资者作长线投资。究竟是神话还是事实?有什麼个中奥秘?
系出名门千里马
南戈壁於加拿大註册成立,為蒙古2009年首9个月煤炭出口销量计最大的煤炭生產商之一。其业务重点為在蒙古南戈壁省开採、开发及勘探。主要煤產品包括①生產钢铁用的炼焦煤;②以发电或锅炉燃烧等產生电力及热力為目的之动力煤;③优质动力煤。终端客户全部都在大陆。南戈壁全资拥有蒙古叁大煤炭项目的许可证,包括一个在產矿场和两个开发中项目,以及18个矿產勘探许可证。母公司加拿大註册公司艾芬豪於南戈壁上市后持有约65%权益。艾芬豪於多伦多、纽约及美国纳斯达克上市,市值约65亿美元。而身為全球最大矿务公司之一力拓亦持有艾芬豪19.7%权益,力拓并与艾芬豪合作发展位於蒙古的全球最大铜金发展项目Oyu Tolgoi。南戈壁可谓「系出名门」。
到香港上市便利策略投资与合作
虽然南戈壁早在2003年已於多伦多证券交易所作第一上市,但由於其大陆及蒙古同业大多已於香港上市,包括①世界最大煤炭公司之一、大陆最大煤炭生產商国有企业中国神华能源;②大陆第二大煤炭国有企业中国中煤能源;③兗州煤业等,已成了一个规模庞大的煤炭群聚。所以在香港作第二上市会便利煤炭集团间的策略性投资与合作,亦有利南戈壁聚焦於亚洲及大陆市场开拓。南戈壁将运用集资所得的30.6亿港元资金来加强其蒙古煤矿场的產能、配套运输基建和生產设备,与及勘探工作。
矿务公司方便之门
南戈壁於香港主板上市时,虽然已开展採矿勘探业务,但营运歷史尚短,於2008年4月才开始商业投產,所以直至上市时仍未有任何净利润,并连年录得经营性现金流出,2007及2008年度分别约1701万及6359万美元。於上市前的2009年9月底,累计亏损更累积至2.52亿美元,亏损主要源於勘探评估开支,行政开支及财务开支,其中近7096万美元乃发行认股权証及信贷内涵衍生工具之公平值改变所致。根据招股书,2009年度持续性业务经营亏损及集团净亏损估计為不超过分别5300万及1.11亿美元。
虽然南戈壁上市时的预期市值超越40亿港元之门槛,但最近一个会计年度的收益只有313万美元,低於香港主板上市「市值或收益测试」法要求的5亿港元。但香港交易所主板上市条例早已深明矿务公司之大量前期资金投入及长投资经营回报期的特性,於是明确為矿务公司打开方便之门,只要矿务公司能够①证明拥有勘探及开採权的明确地区内,蕴藏着可供经济地开採的天然资源,而该资源有专家的意见证实;②估计达至生產阶段所需的资本;③估计达至赚取收益阶段所需的时间及营运资金,并让香港交易所确信矿务公司的董事及管理层在开矿或勘探方面拥有至少叁年令人满意的经验,则该矿务公司可获豁免严格遵守上市测试要求,并得以顺利上市,但该矿务公司的上市文件必须披露此等经验的详情。南戈壁凭着预期煤年產量800万吨,其累计亏损将於2010年内转亏為盈,并符合以上其他要求,於是成功在香港主板上市。
纵使南戈壁财务状况如此,只要如实披露,不单无阻在香港上市进程,更吸引大陆国有主权基金中国投资有限责任公司的垂青。於南戈壁在香港上市前约两个月,中投以5亿美元,投资於南戈壁30年期可换股债券。条款包括当南戈壁在香港上市达12个月后,中投可以全面行使可换股权,从而可换取占南戈壁26.6%的权益,权益之重比届时所有公眾投资者合共持有之25.3%权益更重。
伯乐活跃於香港资本市场
南戈壁在香港落实上市时,再获基础投资者,包括①中投②新加坡财政部全资拥有的国有控股投资公司淡马锡再次投资於其股票上,投资金额均為5000万美元。此案例不单让香港资本市场再度发挥企业与投资者间重要桥樑之角色,亦彰显如千里马般深具潜力的企业可在香港资本市场找到伯乐,一跃而上开展光辉前景。
相关：
试论高职院校开展职业指导工作的思路与对策摘要:职业指导工作是职业教育中不可或缺的重要组成部分,已经越来越引起社会、学校、家庭等多方的关注和重视。不断调整职业指导工作的思路与对策、提高高职生就业核心竞争力,建立大学生创业机制,提高创业过程中的正..
两大法系民事诉讼和解的形式和效力摘要:诉讼和解的形式和效力的关系因国而异。在大陆法系国家或地区,只要依民事诉讼法的规定将和解协议记入法院的有关记载手续中,和解即可发生终局判决的效力。但在英美法系国家,诉讼和解的形式,则对和解的法律效力..