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露天煤业
价稳量增 逆势成长
露天煤业近两日涨势强劲,周二收升5.91％,换手率13.21％。公司在东北褐煤市场处引领地位,股东背景捆绑区域优势带来销售保证。今日投资《在线分析师》显示：公司2009—2011年综合每股盈利预测分别为0.79、0.91和1.11元,对应的动态市盈率为35、30和25倍；当前共有11位分析师跟踪,1位分析师建议“强力买入”,6位分析师建议“买入”,4位分析师给予“观望”评级,综合评级系数2.27。
数据显示,今天一季度末期。蒙东地区褐煤价格止跌企稳,一季度均价同比08年均价上涨10％。作为东北地区主要的发电用煤,褐煤价格受电煤合同价影响较大。上月,神华所签下水合同价同比上涨17％,传递出积极信号。考虑今年预期新增的政策性成本需要通过提价来向下游转移,中信证券判断09年褐煤合同价格将微涨5—10％。
股东背景捆绑区域优势带来销售保证。公司大股东中电投有多家电厂可以作为公司产品的稳定客户。预计,未来三年中电投电厂在东北地区的总耗煤量约3000万吨。同时,与公司毗邻的吉林、辽宁两省煤炭资源渐露匮乏,近两年从蒙东调入煤量均在4000万吨以上。另外,连接公司霍林河矿区与赤峰的赤大白铁路预计09年正式通车。考虑总运距361公里和吨煤运杂费约50元,公司煤炭价格仍比赤峰当地煤价便宜33％。
中信证券表示,公司未来股价催化剂在于09年扎哈淖尔二号露天旷预计可注入上市公司,假设注入资产瑚金流特征与公司现有资产一致、收购不改变公司资本结构的前提下,未来三年的净利润复合增长率将达到42.2％。如果2010年内在股本不变动的情形下注入,业绩将约增厚0.52元/股。
风险因素：铁路运力无法匹配 增产能、环保压力增加成本、不再享受优惠所得税率、产业政策增加刚性成本。
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铜陵有色
盈利稳定
铜陵有色周二早盘窄幅低开,小幅攀升至18.88元后震荡回调午盘受大单追捧,涨幅最高达6.42％。公司主要经营范围是铜、铁、硫金矿采选,有色金属冶炼及压延加工,并广泛应用于电力、军工、机械、通讯、家电等行业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-201 1年综合每股盈利预测值分别为0.52、0.63和0.87元,对应动态市盈率为36、30和22倍；当前共有16位分析师跟踪,1位分析师建议“强力买入”,7位分析师建议。买入”,7位分析师建议“观望”,1位分析师建议“适度减持”,综合评级系数2.50。
公司一季度实现营业收入50.86亿元,同比下滑42.49％,环比下滑20％；毛利润4.82亿元,同比下滑32％,环比增长121％。实现每股收益0.13元。业绩出现环比大幅增长的原因在于铜价的回升、冶炼加工费用的提升、国内外铜持续呈现正价差走势以及公司套期保值业务为公司带来正向收益。国泰君安对于铜价短期谨慎,但中期不悲观。
公司09年电解铜的生产目标是80万吨,而一季度累计产量16.53万吨,低干预期。由于今年以来废铜供应一直偏紧,影响了张家港和金隆铜业的产量,虽然日前中国废铜的进口已经有所叫升,但是平安证券认为至少在09年上半年废铜将维持供应紧张的局面,公司09年铜产量可能会略低于预期。平安证券预计公司09年的粗铜和精铜产量分别为55万吨和75万吨。
另外,6万吨铜板带因设备调试问题开工率不到50％,7.5万吨黄铜棒因为美国等房地产低迷使需求较差,开工率也较低,市场较好的是2万吨漆包线,目前基本满负荷生产。东莞证券认为,深加工短期面临一定压力,短期难以成为主要盈利增长点,但深加工是发展趋势,长期潜力较大。
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中金黄金
尽显资源与产能优势
中金黄金周三早盘小幅高开后表现活跃。受投资者青睐,涨幅一度达9.60％,小幅回调后持续在高位震荡。公司是国内黄金市场最大的黄金现货供应商,拥有国家黄金生产主管部门核准的开采黄金矿产特许经营权。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利,预测值分别为1.56、1.94和2.68元,对应动态市盈率为46、80和63倍；当前共有23位分析师跟踪,2位分析师建议。强力买入”,12位分析师建议“买入”,8位分析师建议“观望”,1位分析师建议“适度减持”,综合评级系数2.33。
公司09年一季度实现营业收入31.9亿元,同比下滑46.1％；归属母公司净利润为5764万元,同比下降了63.6％,EPS为0.16元。业绩下滑主要是由于公司产品的价格和销售量双双下滑造成的。
通过实行一系列措施,公司未来可变成本预计将有5％-10％的下降。长江证券预计公司的克金成本将从08年的137元/克下降至09年133元/克左右。
2009年,集团公司计划将所属的河南秦岭,河北金厂峪,吉林夹皮沟、河北石湖、新疆金滩、嵩县前河和嵩县金牛等7家黄金矿山企业装入中金黄金。另外通过其他收购将再增加50吨左右黄金储量。广发证券预计在2009年底可能新增近10吨的产能能力,加上通过收购集团公司7家矿山所新增的5吨多的产金能力,预计2010年黄金产量将达28吨,明年将是公司腾飞之年。
对于黄金价格的未来走势,爱建证券认为,前期推动黄金上涨的主要因素是避险需求,现阶段谈论通胀尤其是恶性通胀还为时尚早,避险情绪的退潮将压制黄金价格上行空间。而长江证券则认为在美元长期贬值和流动性扩张预期下,黄金长期趋势值得期待。
风险提示：矿石注入时间进度的不确定性以及注入方式的不明确性；在建项目进展低于预期；矿山开发的不确定性；因不可抗力因素产品价格大幅回落的风险性。
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精工科技
力争行业龙头
近日国家太阳能政策利好,精工科技周五早盘受大单追捧一度涨停,小幅回调后持续在14.00元以上高涨幅点位震荡。公司是国内品种最齐全、规格档次最多的专用设备制造企业之一,公司的钢结构建材专用设备和纺织机械中的包覆丝机产品的销量在国内同类产品中名列前茅。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.34、0.54,0.84元,对应动态市盈率为42、26和17倍；当前共有3位分析师跟踪,2位分析师建议。强力买入”,1位分析师建议“观望”,综合评级系数1.67。
太阳能是未来替代潜力最大的可再生能源技术,在未来能源结构占据着十分重要的地位。奥巴马政府当选将开启全球最大的光伏市场。中国国家财政部补贴政策的推出,将迅速打开国内市场,宏源证券预测,未来5年光伏电池总产量将达48G78％。公司是国内智能建筑电气产业领域的首家上市公司,经过多年的整合和调整,确立了“以智能建筑电气为主体,以发电机及电源和装备信息产品为两翼”的发展战略。
公司1Q09实现销售收入3.9亿元,同比增长0.5％,实现归属于母公司净利润1653万元。同比增长10.8％,对应每股收益0.06元。1Q09剔除非经常损益后的净利润同比增长21.7％,略低于预期。
预计到2010年,智能系统在现代化建筑中占比会提高到15％。由于在智能建筑方面,市场集中度比较低,扩大公司影响主要靠样板工程。公司中标并顺利实施人民大会堂智能化改造项目、国家体育场应急电源系统、奥运会国际广播中心智能化工程等多个重点工程项目和上海世博会及亚运会等重点场馆智能化工程,对公司智能建筑电气业务发展起到很好的样板作用。
中金公司认为,公司智能建筑主业趋势向好,中短期内介入建筑物光伏电源的实施有望提升业务量和拓展业务范围,同时,未来建筑节能改造补贴政策可能推出将进一步刺激公司主业增长,维持“推荐”评级和12.5元的12个月目标价。
根据今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.42、0.53和0.62元,对应的动态市盈率为34、29和24倍；当前共有6位分析师跟踪,1位分析师建议“强力买入”,5位分析师建议“买入”,综合评级系数1.83。
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开滦股份
具备煤焦一体化优势
开滦股份近期走势强劲,本月涨幅已达59.20％。周三收升8.40％,换手率11.10％。公司已经形成完整煤焦化产业链,成为国内最大规模的煤焦化一体化公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.60、0.70和0.81元,对应的动态市盈率为29、25和22倍；当前共有2l位分析师跟踪,1位分析师建议“强力买入”,12位分析师建议“买入”,8位分析师给予“观望”评级,综合评级系数2.33。
煤焦化一体化、煤钢战略联盟和区位优势构成公司核心竞争力。公司所在地是我国主要炼焦煤和焦炭生产基地,同时,又是国内钢铁产业集中地。独特的地理位置和煤钢焦战略联盟为公司煤化工业务发展创造有利的资源和市场环境。
钢材价格回升和国际油价上涨将提升公司焦化业务的盈利空间。国内钢铁行业在经过二次去库存化后,产品库存明显回落,钢材价格也在4月下旬出现回升,与此同时,5月份国际原油价格进入50美元/桶上方区间运行,油价上升将带动相关化工产品价格回升。
焦化业务可望成为09年下半年公司利润的重要增长点。目前国内焦化产品价格处于底部区域运行,5月公司对焦炭进行提价,随着国内经济进一步回暖和国际油价上升,后期焦化业务将由目前的盈亏平衡状态进入赢利状态,焦化盈利水平将高于前期盈亏平衡假设。
中投证券预测公司09-11年EPS为1.64、2.06、2.46元,作为一家具有完整煤焦一体化产业链和区域产业集群优势的能源化工公司,焦化业务盈利回升,将进一步提升公司盈利水平,综合考虑公司股价水平和盈利增长前景,给予公司“推荐”的投资评级。
风险提示：下游钢厂经营恶化会影响公司产品价格；若资源税改革会增加公司政策性成本；国际资源价格波动会影响公司股价走势。
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