关键词:内部治理;人力资本;货币资本
1 出版业上市公司治理结构的特点
1.1出版业上市公司治理结构具有中国上市公司的一般特点
中国上市公司治理结构的主要特点是股权集中,以内部治理为主。一般认为,公司治理包括两类不同机制:第一类是内部机制,包括董事会、高管薪酬、股权结构、财务信息披露和透明度;第二类是外部机制,包括企业控制权市场、法制基础和中小投资者权益保护、产品市场的竞争程度。中国上市公司治理结构以内部治理为主。中国上市公司的股权集中度和公司经营绩效之间呈现出显著的正向线性关系,控股股东对公司经营绩效的影响更多地是正向的激励效应,而不是负向的侵害效应。这表明,国有股控股是有利而非不利于上市公司的经营绩效。
有人提出要在出版业上市公司中设置“黄金股”,一方面可以提高上市公司股份的社会化程度,另一方面政府又可以利用“黄金股”的特别权对上市公司进行控制,以保证文化安全和舆论导向。根据前面的权威研究结论可知,设置“黄金股”是缺乏事实根据的,因而是没有必要的:因为国有股控股不但有利于上市公司的经营绩效,可实现国有资产的保值增值,而且可以确保国家的意识形态安全,从而实现出版业的经济效益和社会效益的统一,为什么还要冒险去引进西方国家的“黄金股”呢?
1.2 出版业上市公司治理结构又受出版业的行业属性影响
首先,必须加强国家对出版业的政治指导和规范管理、把握出版业发展的方向,必须坚持公有制在出版业中的主导地位。根据国家政策,出版业上市公司必须由国有股绝对控股。此外,根据《出版管理条例》,出版单位要想扩展现有业务范围,包括新设立出版社或者投资收购其他出版机构和媒体,都必须经过新闻出版行政管理部门的严格审批。
其次,出版业是知识密集型产业,人才是最重要的资源,出版业的竞争最终是人才的竞争。出版业是向社会提供精神文化产品的行业,出版业的劳动是一种复杂的创新劳动而非简单的体力劳动,不仅出版物的写作的劳动具有创新性,而且编辑策划、图书营销等出版劳动也会有大量的创新因素以及较高的附加值。尤其是现代出版业必须应用现代经济管理的理论和方法、应用现代高新技术才能生存与发展,出版人力资源的数量、质量与结构决定了出版产业化、市场化的进程。因此,在出版业的资本要素结构中,人力资本所占的比重、所起的作用均明显超过一般的物质产品生产部门:人力资本驾驭货币资本。
2 出版业上市公司治理结构存在的主要问题
在内部治理方面,监督与激励机制的缺失或流于形式。内部治理主要通过内部监督和激励机制以发挥作用,但由于诸多原因,我国上市公司的内部监督和激励机制尚未真正发挥其作用。
其次,公司信息披露不充分、不及时,财务信息的透明度不高,导致公司的关联交易过多。目前出版业上市公司信息披露不充分、不及时,使得上市公司与其母公司之间的关联交易过多。
在上市公司的资本结构方面,人力资本与货币资本之间没有实现最佳配置。首先,人力资本的积累速度跟不上货币资本的扩张速度,这容易造成上市公司的冒进扩张,从而引发经营危机。出版业的产业化发展既需要货币资本,也需要人力资本。由于货币资本可以快速扩张,但是人力资本不能简单地复制,它有一个较长的积累过程,此外,目前的国家政策对于出版业上市公司收购、兼并其他出版机构进行严格审批,这些使得上市公司中人力资本的积累速度跟不上货币资本的扩张速度,从而容易引发经营危机。
其次,货币资本有相当成熟的市场运行制度,而人力资本的市场化运作还缺乏切实可行的规则。从我国的实际情况来看,一方面出版市场目前仍然具有一定的垄断性质,因此对人力资源的市场化、资本化要求还不是那么迫切;另一方面,我国资本市场的发展历史很短, 因此对于人力资本的评估、行权的具体规定等相关制度还付诸阙如。这些使得出版业上市公司中货币资本更容易实现其权利,而人力资本所有者则难以行使其权利。但是货币资本容易追求短期利益,而人力资本由于其资产专用性更着眼于长远利益,特别是我国出版业人力资本形成于既定的社会制度框架内,具有可靠的政策自律性和文化价值的传承性,可以保障意识形态的完整和文化安全。由于货币资本与人力资本在权利的实现上不平等,因此出版业上市公司更容易受到货币资本的市场波动而影响其稳定经营和长远发展。
参考文献
白重恩等.中国上市公司治理结构的实证研究.经济研究,2005.
徐莉萍等.股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响.经济研究,2006.
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