国家统计局公布第二季度的经济运行数据后,人们有了一丝乐观的理由。在政府上半年合计7.4万亿的强力放贷下,终于有了效果:第二季度的GDP增长率高达7.9%,比第一季度的6.1%高出了1.8个百分点,从而使上半年GDP的增长率为7.1%,让人们看到了“保8”的曙光。
投资是回暖功臣
由于上半年出口萎缩,消费保持平稳,因此造成经济回暖的主要功臣是投资。投资对于GDP增长的贡献率87.6%,接近90%,拉动GDP增长6.2个百分点;消费对经济增长贡献率为53.4%,拉动GDP增长3.8个百分点;净出口对经济增长贡献率为-41%,下拉GDP增长2.9个百分点。
上半年,全社会固定资产投资91321亿元,同比增长33.5%。由于投资对于GDP的拉动具有较高的倍增效应,上半年以来固定资产投资的逐月递增是当前经济复苏的最主要的动力。并且由于预示着未来投资走向的新开工项目猛增,也会使得投资在下半年对经济的拉动作用会变得更为明显。这样,随着投资的进一步加快,会使得对钢铁、水泥等工业产品的需求进一步提升。
实体经济仍然薄弱
但我们应该看到,实体经济仍然存在着困难之处。这主要体现在,CPI和PPI仍然在下降。6月份CPI同比下降1.7%,环比下降0.5%;6月份PPI同比下降7.8%。总体来看,上半年CPI同比下降1.1%,PPI同比下降5.9%。CPI、PPI增长再次维持双负的局面。
这样对比,我们就可以看出矛盾的所在:一方面消费需求不旺,使得产能相对过剩;另一方面投资规模不断放大,产能会随之进一步提高。产能相对过剩的矛盾会进一步加大,从而使得企业盈利能力下降。据财政部7月17日公布的《2009年1～6月全国国有及国有控股企业经济运行情况》显示,国有及国有控股企业实现收入和利润仍然处于下降区间。2009年1～6月,全国国有企业累计实现营业收入9.79万亿元,同比下降5.9%,降幅比1～5月减少1.5个百分点。2009年上半年,全国国有企业累计实现利润5534亿元,同比下降27%,降幅比1～5月减少3.3个百分点。这是自2009年3月以来,全国国有企业利润降幅连续四个月减缓。
企业仍有投资机会
这表明,一旦政府的经济刺激力度下降,经济重新步入通缩的局面不是没有可能。在这一意义上,我们可以预测物价开始上涨前,政府不会减小经济刺激计划力度。在强力的经济刺激计划面前,钢铁、资源、能源类上游产品将会面临需求上涨;因货币投放加大,股票、房产等资产性商品价格也会上涨,投资机会不言自明。
企业家们还需要注意投资结构的调整。在国内产能严重过剩的总体情况下,一些新领域仍然存在需求相对旺盛的情况,比如城镇化建设,老百姓消费升级,以及新能源等领域无不预示着巨大的投资机会。
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