国泰君安：201好看韩剧 5黄金牛市行情不太可能 可选西部黄金

　　据经济之声报道，欧州央行宣布推出欧版量化宽松(QE)，每月采购600亿欧元资产，持续到2016年9月。从今年3月1日启动计算，本次QE将持续19个月，总额度为1.14万亿欧元，新增额度9500亿欧元。

　　丹麦、土耳其、印度、加拿大和秘鲁的央行过去一周纷纷意外降息。瑞士央行(SNB)出人意料取消瑞郎上限并下调存款利率，震撼了金融市场。尽管欧银QE“千呼万唤始出来”，但这也正式宣告2015年全球货币战已经打响。国际现货黄金价格时隔五个月后重新站上了1300美元/盎司关口。有分析师指出，若黄金突破1300及1340关口，则可能向过去长达3年的熊市行情发下战帖。

　　但是摩根士丹利在日前发布的一份报告中预计，黄金价格的总体下滑仍将持续到2017年。报告指出，虽然国际金价上周因受到瑞士央行意外解除瑞郎兑欧元汇率上限的决定所带来的避险需求而上涨了近5%，但一方面国际油价的下跌会削减通胀预期；另一方面，美元的强劲和对美联储升息的预期，也会令国际金价承压。

　　在A股市场上，黄金板块已经连续三天涨幅在3%以上。黄金股能不能持续关注？哪些以黄金为主业的上市公司可以有超预期的表现？国泰君安投资顾问杨晓磊对此解读。

　　大元股份和荣华实业因为亏损无法计算市盈率，而中金黄金等两家公司因为金价下跌造成业绩大滑坡，这两家公司的市盈率分别高达414倍和185倍。

　　老凤祥、豫园商城等公司后续三年都保持了净利润稳健增长。而同时黄金上游开采冶炼的上市公司，比如像中金黄金、山东黄金，这两年的业绩都是跟随国际金价出现了大幅度的下滑。总体而言，对于黄金上游的上市公司应当把它视为周期股，因为它的业绩是周期性波动的，而对于下游黄金销售类公司应当视为是低速的稳健成长股。

　　西部黄金都是和国际金价关联性比较高的，但是在黄金持续走牛之后，将会带动金饰品的需求进一步大幅上行，大家可以看到2012和2013年豫园商城、老凤祥这种金饰品的公司它的业绩反而在后期出现了大幅度的增长，从一个稳健成长股变成了高速成长股，上下游在均价不同阶段产生业绩不同的东西。

　　(责任编辑：DF050)

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