全球政治、经济和商业领袖齐聚达沃斯之际，对于全球金融系统的焦虑同时存在。但这仅仅只是一种情绪，而非对经济增长放缓或者资产价格大幅缩水的真切感受。
世界经济正在摆脱大衰退和欧洲危机。美国一枝独秀。劳动力市场已经改善，就业数字缓慢向上。家庭负债已经降低，资产负债表逐步修复。
欧洲的情况也在改善。欧元区2015年的财政赤字很有可能低于3%。一些危机国家，特别是西班牙、爱尔兰和拉脱维亚，无论从结构改革、恢复公共财政还是整顿银行系统来看，都已取得重大进展。
即使世界银行下调对2015年全球经济增速的预期，但它仍预计增长率将接近3.5%，这意味着全球GDP有望在20年内翻倍。许多亚洲和非洲国家每年的增长率将会大于等于7%，这些高速发展的国家有望使它们的GDP在20年内增加三倍。经济增长正在消灭贫困，新兴市场的中产阶层正在成为必须正视的消费力量。
随着油价下跌，以及各国央行保持低利率(甚至进一步推出量化宽松)，全球经济增长显然具备潜力。那么，为何仍会焦虑？我认为，主要有以下几点原因。首先，全球货币政策并不同步，这有可能引发金融市场动荡，新兴市场尤其容易受伤。
美国正在收紧货币政策。美联储迟早会告别大衰退期间采取的非常规措施。与此同时，欧洲经济疲软。欧洲央行正在讨论是否、如何乃至何时扩张其资产负债表。我认为美联储和欧洲央行都正在朝着正确的方向前进。
可能还有人记得，货币政策转向和不同步会引发动荡。1994年，当美联储收紧货币政策时，尽管在意料之中，但仍未阻止大型资产组合的肆意流动。鉴于史无前例的货币政策已经持续了相当长的时间，如果欧央行继续扩张而美联储走向紧缩，很难想象市场有何反应。
对新兴市场来说，外部环境危机四伏。资本流动将会变得难以控制，美联储和欧央行政策的副作用只会加剧不确定性，如果还有国内政治问题(特别是那些受困于油价下跌的国家)，形势还会更加严峻。
如果当今全球经济秩序有其合法性，那么每个人都应感到自身利益未被忽视。本次达沃斯年会正值这样一个关键时刻，所有利益攸关者之间的互动显得特别重要。
焦虑的另一个原因来自地缘政治风险。在冷战后的20年间，地缘政治在经济日程表上的地位从未像今天这样重要。乌克兰危机改变了这一点。尽管很少有人对普京政权抱有幻想，但一般的看法是，他试图使俄罗斯现代化。要强化一个国家并使其更团结，经济增长绝对必要，因此贸易和市场将会变得开放。
但问题是，基于民族主义的民粹主义所具有的特点类似于通货膨胀：存在一种自我实现的恶性循环风险。所以，如果逐步升级的冲突引发经济萎缩并破坏了政府的稳定，结局将会如何？冲突会进一步升级吗？
显然，在当今世界议程中，地缘政治风险越发受到重视。在叙利亚和伊拉克发生的冲突造成了巨大的人类苦难，并引发了史无前例的难民潮。地缘政治风险同样加剧了各种危机。以埃博拉病毒为例，疫情仍未得到控制。国际社会未能调动资源避免疫情暴发，这一破坏性的前景并不难预见。
除了地缘政治风险，通货紧缩的幽灵也在盘旋。油价暴跌无疑有利于经济增长，但也加剧了短期通胀下行压力。即便金属、食品和其他大宗商品跌幅不及油价，但下行之势已明。尤其是在欧元区，通货紧缩形势严峻。经济增长乏力、工资增速缓慢，也抑制了需求端和单位人工成本带来的物价压力。与此同时，欧洲部分地区的信贷渠道仍旧受阻。通货紧缩风险积聚，中央银行难以等闲视之。
对我而言，达沃斯年会召开前存在于全球金融系统中的焦虑很好理解。金融部门正在经历艰难转型。新的监管环境带来了更高的资本要求和更严的监管措施。交易对手的风险规避需求也在改变银行业。长期来看，这意味着一个更具弹性的银行体系，但这一转型期却充满着操作层面上的不确定性。新的银行结构将在多年后成型，我们也将对可能的副作用以及如何应对监管套利有更清楚的认识，但现在还不好说。
银行经营环境变化的另一个原因，是以M-Pesa为代表的移动银行服务与交易、借贷服务创新的结合。比特币等电子货币也在逐渐走红，但这并非定数。
在复苏缓慢、地缘政治和经济风险频发的环境中，企业经营非常困难。鉴于银行业也在经历巨大的监管改革，存在焦虑之情并不奇怪。但我们必须明确：相比过去几年来达沃斯年会面对的经济衰退，如今的形势已经有所改善。
(责任编辑：DF145)
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