大宗商品基金经理押注，经济成长加快将令大宗商品价格在2014年的表现为之改观。去年称得上是糟糕的一年，理柏(Lipper Global Commodity)追踪的积极管理型大宗商品基金当中只有两家赢利。
然而即便需求改善，一些大宗商品仍将受困于供应过剩，因此在2014年基金经理如果要想说服投资者相信这一资产类别可以带来充足回报，恐怕也并不容易。
标普GSCI大宗商品指数在2013年下跌1.2%，而Lipper Global Commodity追踪的积极管理型基金的平均回报率为负9.98%。
理柏追踪的这122家大宗商品基金当中只有两家的回报率为正。排名第一的是瑞士信贷大宗商品策略基金(Commodity Access Strategy Fund) LP40200759，其2013年回报率为3.34%，另一家为SafePort金属能源战略基金(SafePort Strategic Metals & Energy Fund) LP68041144，回报率为0.09%。
“最近几年如果你投资大宗商品指数，你就亏钱了，”Pohjola资产管理公司投资组合经理人Mikko Heiskanen说。他管理的OP大宗商品基金(OP Commodity Fund) LP65011503 在去年第四季取得1.3%的回报，在理柏排行榜上位居第四。
Heiskanen 还说：“波动性这么高，加大了投资配比的风险，即便是持有量不算大。因此一些异常的资金已经撤出大宗商品资产。这是没有帮助的。”
不过瑞士信贷资产管理部全球大宗商品主管Nelson Louie认为，资金自大宗商品流入股市等资产的重新配置，对第四季的表现影响并不大。
“2013年下半年主要大宗商品价格指数已上涨1-5%，”他称，“多数负面的表现在上半年差不多已经出尽。全球GDP触底反弹，且各经济体亦努力重获动能。”
不过上半年的跌势如此惨烈，鲜有大宗商品当年能收在平盘上方，仅有可可，棉花和豆粕这些小品种表现还算不错。在更具流动性的大宗商品类别中，只有原油和天然气的成绩可圈可点。
因全球经济趋于回升，Louie对2014年的看法更为正面。此外，巴克莱分析师预期，2014年全球GDP将增长3.4%，高于上年的2.9%。
“经济数据继续改善，信贷状况表现良好，信心亦回升，且房价和金融市场亦呈上升态势，各国央行整体上会延续其宽松的货币政策。”Louie说道。
Heiskanen还寄望全球经济成长加速会有助于需求，但供应面形势将更为复杂。他称，2013年投资者避开大宗商品的原因之一就是担心新供应即将投入使用，尤其是工业金属。
然而，价格持续低迷已促使矿企减产，并关闭不盈利的生产线。
对投资者而言，不幸的是，生产增速减慢的影响需要一些时间来传导。Heiskanen认为，“这不是2014年的真正主题，但我们现在可能比一年前更加接近底部。风险/回报比率更加倾向上行。”
就整体资产类别而言，Louie认为随着跨商品和跨资产相关性降低，形势正在好转。他称，“我们预计单个商品受到的基本面供求因素影响将大于宏观经济面。”
但如果价格回升，基本面也应该会更加利好。Heiskanen称，“总体来说，目前这个资产类别有点儿不讨喜。”
“一旦我们筑底，且看到这些市场前景有收紧可能，那么中期内大宗商品可以表现得很好。”
(责任编辑：DF122)
相关：
王毅同蒙古国外长包勒德举行会谈 外交部长王毅 16日在北京与来访的蒙古国外长包勒德举行会谈。 王毅表示，中国政府将发展中蒙合作放在周边外交的重要位置，愿与蒙方积极落实两国领导人达成的共识，不断丰富两国战略伙伴关系内涵，同蒙古做..
上海迪士尼乐园项目已进入全面建设阶段 新当选的上海浦东新区区长孙继伟16日表示，以迪士尼为核心的上海国际旅游度假区2014年已进入全面建设阶段，相关运营准备工作也积极展开，浦东新区将全力保障迪士尼乐园和度假区按期于2015年底开园。 上海浦..