借由资本的整合力量，同类上市公司之间的“阶层分化”正逐渐显现：在刚刚过去的一周，上海莱士(002252.SZ)母公司科瑞集团以及爱尔眼科(300015.SZ)、昊海生物(06826.HK)分别披露了新一轮的海外并购计划，希望依托这些并购，进一步坐稳所在子领域的龙头地位。
这是刚刚过去的一年，中国2000亿规模大健康并购市场的一个缩影。根据普华永道公布的最新报告：2016年度中国大健康行业并购交易量依旧上扬了26%，其中，海外并购成绩亮眼，不仅总额增长了近4倍，数量也增长了2.4倍。
在包括投资机构、知名咨询公司在内的不少业内人士看来，借由海外并购，一些子领域的龙头公司进一步坐稳了业内“老大”位置，但与此同时他们也担心，随着今年初汇率新政的出台，临近交割期的不少中国企业正面临“钱出不去”的尴尬现状，与此同时，这波海外并购的“冰点”或在今年慢步到来。
而上周，上海莱士控股公司科瑞集团公布了一项针对德国血浆产品制造商Biotest的收购议案，该交易估值高达100亿元人民币，倘若完成交割，千亿元市值的上海莱士不仅将借此坐稳国内血制品公司“一哥”地位，本土药企去年由复星医药收购印度GlandPharma所产生的12.6亿美元的海外并购纪录也将就此打破。
事实上上海莱士正是借由近几年的不断并购从而实现了资本估值的不断增长：2014年2月，上海莱士收购邦和药业股份有限公司(现已改名郑州莱士)，整合后上海莱士采浆站达到14家，投浆量475吨，借此跻身国内最大的血制品企业。2014年12月，继成功收购邦和药业后，上海莱士又收购了同路生物制药有限公司，同路生物是一家浆站数量排名全国前五的非上市公司，此次收购完成后上海莱士的国内采浆规模和产品种类均达第一。而在去年，上海莱士母公司科瑞集团以72亿元收购英国血浆制品企业BPL(BioProductsLaboratoryLtd.)。上海莱士曾在2016年半年报中表示，公司控股股东科瑞集团未来将把BPL100%股权择机注入上市公司。如果成功，上海莱士可能会以增发股票的形式间接获取超过45个国家的国际血制品市场。
不过对于上市公司来说，通过海外并购获得的不仅仅是生产和盈利能力，估值成长是另一个重要方面。
“海外项目基本都比国内同等项目便宜70%~80%，估值上更存在数倍的差异，对于上市公司而言，购买完相关标的再装入国内上市公司，很容易就可以赚取估值差。”景旭创投创始合伙人钱庭栀在接受第一财经记者采访时表示。
值得注意的是，私募在海外并购的交易中正起着越来越重要的作用。根据普华永道的统计，2016年由私募基金主导的交易数量大幅增长，海外投资增幅高达142%，这两个类别均创历史新高，成为推动2016年全行业并购总交易量增长的主要原因。
“私募+上市公司的组合模式正成为主流，由于近两年宏观经济并未迎来特别好转，而健康行业又具有抵御经济周期变动的特性，因此包括房地产在内的生产型企业也都在谋求转型到这一领域中，它们往往不会自己直投，而是以成立产业基金的形式来参与，随着资本外流的限制逐渐加大，房产企业转型的紧迫度也正在增强。”普华永道思略特合伙人孙超对第一财经记者表示。
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