港股风险远比郑州自助餐 A股复杂：全套攻防术 不细看你亏大了

　　上周五，港股通标的辉山乳业闪跌85%，给嚷嚷着要在港股市场抢夺话语权的内地投资客一记杀威棒。辉山乳业本次暴跌并非大鳄做空所致，但是在香港，大鳄们割韭菜的神兵利器眼花缭乱，玩港股不先做点功课真的是分分钟被玩死的节奏。

　　寸土寸金的香江畔究竟有些怎样的地雷阵，内地投资者南下究竟怎样做才能获得安稳理想的收益？看看淫浸港股十数年的老司机怎么说？

　　德普科技，因股价两天跌去94%让投资者印象深刻。目前该股股价仍只有0.147港元，离被做空前的2.27港元相差甚远。但有趣的是，内地资金一直在流入该股抄底，目前港股通总持股已达17.84亿股，占该股已发行股本的24.24%，已是该股第一大股东。真是不信邪啊！

　　长城汽车遭到了高盛、瑞信等多家外资大行的集体唱空，多只内地汽车股的沽空比例大幅放大。

　　此外，外资行还发行了大量窝轮、牛熊证等带杠杆的工具，可随时对偏离他们认为合理估值区间的个股进行做空。

　　研究报告也不乏空穴来风，或者夸大、扭曲事实的情况，但大部分情况下，“沽空打法”得以成行还是那些公司确实存在瑕疵。但是，香港市场上不良大股东操纵老千股的打法，则更像“明抢”。

　　香港市场上常见的出老千套路是，先用各种消息诱惑散户进场，之后通过压低股价，再配以大折价配股或供股、频繁合股等手段，绞杀散户，香港本地的投资者将这种手法称之为“向下炒”。

　　举个例子来说，假设一只股票的股价是1港元，大股东持股比例达80%。大股东先大量卖出手中股票，当股价下跌至0.4港元时，大股东持股比例降至50%。此时，董事会公布以0.22港元的价格配股。这个时候，持股的小股东将面临“两难”局面：或抛售割肉，或以大幅折价的价格继续参与配股。而无论选择哪一种，赢者都是大股东：散户亏着出货，大股东也继续抛货，股价继续大跌，期间也不断吸引不知前情的散户进场接盘。

　　由于配股的比例往往很高，大股东全额参与配股会大面积摊薄小股东的股份，大股东则可以极低的价格捡回此前卖掉的股票，让持股比例回到80%，这1港元与0.22港元之间的差价便落入大股东的口袋。

　　然而，对于继续参与配股的小股东来说，这或许只是噩梦的开端。因为即便股价低至0.22港元，这个游戏依然可以继续，大股东可以继续出货，等到股价跌无可跌，低至“尘埃”时再进行合股……由于股价会因为合股而上升，公司也可借此吸引以股价高低来判断投资价值的投资者，此后再反复配股和合股……由此割了一茬又一茬的韭菜。

　　增发、配股需要监管部门审批不同，在香港，上市公司一般的增发、配股项目，只需要有股东大会的一般性授权就可成行，非常容易。这就使得港股市场经常会出现这样的情况：市场行情好的时候，增发、配股等再融资活动就会非常活跃。也就是说，股价一涨上去，公司往往会趁行情好来“抽水”，而由于供给增加，如果没有足够的需求来支撑，股价就会往下走。

　　所以，那些看着某个股票估值低、涨势好就一头扎进去买买买的投资者，先去查查公司的增发、配股记录！

　　保险机构、公私募基金等机构投资者才是港股通的主要参与者，他们在持续加大港股配置，而且明显偏好蓝筹股、价值股。

　　梳理港股通持股可以发现，内地持股市值最大的股票全部是大蓝筹，包括建设银行、工商银行、腾讯控股等，而这些大蓝筹股，从年初以来，涨幅普遍超越恒生指数。其中，腾讯控股年初以来涨幅达18.71%，同期恒指的涨幅是10.72%。腾讯在2014年11月17日获纳入港股通标的以来，累计已上涨70.7%。

　　“切不可用玩A股的思维惯性去玩港股，目前来看，最稳妥的办法就是抱内地机构大腿，多看看内地的大机构在配置什么。”有老司机建议。

(责任编辑：DF070)

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