以往每年年报披露季，一些没有业绩支撑的“高送转”，总会撩拨着投资者的神经，“引诱”其为上市公司股价炒作、不当的“市值管理”买单。但是，今年在监管强化等影响下，市场对“高送转”的炒作明显有所收敛。在目前百余起“高送转”案例中，沪市公司仅占21家，同比减少约两成。
投机炒作“高送转”行为得到遏制的背后，监管模式的创新功不可没。据上交所上市公司监管部门相关负责人介绍，上交所在前期发布“高送转”信披指引的基础上，今年又祭出“组合拳”，加大问询及核查力度，严管“高送转”。在市场人士看来，上交所近年来公司监管的多项举措显示，交易所的一线监管正由“轻触式”向“侵入式”逐步转变，其在重塑市场生态中正发挥越来越大的作用。
值得一提的是，尽管今年预披露“高送转”公司的业绩有一定程度的增长，但是仍然远远赶不上股本扩张速度。2016年三季报数据显示，除去个别重组公司外，沪市“高送转”公司净利润同比平均增幅为16%，较之平均142%的送转比例显得遥不可及。事实上，这一现象存在已久。2015年、2016年，沪市“高送转”公司净利润平均增长率分别为32%、18%，而同期股本扩张水平(送转比例)约为110%。尤其是在近两年“高送转”公司中，一直存在一些业绩下滑甚至亏损公司。
这种同业绩不相匹配的“高送转”，往往成为股价炒作、股东减持的“重灾区”。当年海润光伏一出“高送转+减持套现+大额预亏”闹剧，至今让投资者难忘。2015年初，海润光伏在发布“高送转”预案称公司前三大股东提议2014年度分配预案为“10转20”的同一天，又宣布上述三位股东共同披露了减持计划。有意思的是，公司股价在“高送转”消息发布前已在短期内大涨近40%。孰料，就在几天后，海润光伏发布了预亏8亿元的公告，同时预警公司股票可能被实施退市风险警示。一时间，市场震惊。面对如此乱象，上交所在第一时间监管问询后，最终对相关股东及董事予以公开谴责和通报批评。据了解，经相关律师粗略统计，截至目前海润光伏案已涉及400人左右，索赔标的在8000万到1亿元之间。作为一起以“高送转”误导投资者并造成其损失的典型案例，教训可谓惨痛。
类似情况仍时有发生，在近两年进行“高送转”的公司中，有近三成公司净利润同比下滑，少数公司甚至由盈转亏却仍“强行”推出“高送转”方案，但投资者对此“套路”已有所警觉，相关公司股价反应相对冷淡。数据显示，上述沪市21家公司的股价在预案披露前三个交易日的平均涨幅不到1%，远低于前两年平均7%的水平；21家公司中有16家股价出现上涨，平均涨幅为6.20%，与前两年的涨幅基本持平。而从预案披露后三个交易日的情况看，今年沪市“高送转”公司的股价回落较快，平均涨幅降至4.84%，比前两年下降近50%。
一线监管的实践只是抑制“高送转”炒作的一部分。有业内人士建议，可借鉴海外成熟市场监管经验，进一步完善“高送转”相关监管规则。据了解，美国以及我国香港地区等成熟市场对作为利润分配的股票股利是按照新发股份的市价入账，且在“高送转”监管中引入了事前监管的刚性措施。由此，通过改革我国对“高送转”的监管模式和会计处理，有望从源头上改善上市公司任性“高送转”的问题。
随着监管力度的升级，不仅仅是“高送转”，其他各类热点题材、当红概念的投资炒作之风也普遍受到抑制，相关信息披露进一步规范化。尤其值得一提的是上交所最新提出的“三位一体”监管模式，其通过分类监管、事中监管、刨根问底相结合，将一线监管由以往的“轻触式”监管向“侵入式”监管逐步转变，取得显著的监管实效。
(原标题：上交所监管亮剑 沪市“高送转”降温)
(责任编辑：DF309)
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