在相继完成A股、H股IPO之后，东方证券(600958.SH；039578.HK)在2017年初再出新招，披露A股定增预案筹划实施A股再融资以补充资本金。
《中国经营报》记者注意到，此次参与定向增发的申能(集团)有限公司(以下简称 “申能集团”)、上海海烟投资管理有限公司(以下简称“上海海烟投资”)、上海报业集团均在半年前曾对东方证券股票进行过大幅减持。东方证券相关人士向记者解释称，申能集团以及上海海烟投资的全部减持及上海报业集团的部分减持系按照规定履行国有股减持责任而被动减持给全国社保。
面对监管层紧随其后出台的再融资新规，东方证券的吸金计划能否如约进行，新增的限制条件又将给东方证券带来哪些变数？
受此项再融资新规影响，包括兴业证券(601733.SH)在内的数十家上市公司纷纷公告中止或变更再融资计划。
那么，去年刚刚H股上市的东方证券，是否会受此影响呢？
前述券商保荐人告诉记者，“我们内部讨论了一下，18个月的间隔期，可能仅针对在国内募资的部分，在H股上市不在此范围内。但是，目前证监会还没有给明确说法。”
记者从侧面了解到，“东方证券正在对定增方案做相应调整，并于近期发布公告。”
记者从上海某券商投行人士处了解到，从定增发行规模上限看，东方证券总股本完全符合新规要求。
数据显示，目前东方证券A股总股本为51.88亿股，H股总股本为10.27亿股，A+H总股本累计为62.15亿股，按照定增预案，此次A股非公开发行不超过8亿股，东方证券不在限制之内。
华泰证券研究员沈娟表示，20%的规模上限，较配股不能超过原股本30%更为严苛。从历史数据看，2010 年~2016 年非公开发行的公司中近4 成发行股票占比大于20%。她同时指出，此规定仅作用于非公开发行募集资金和发行股份购买资产过程中的配套募集资金的情况，发行股份购买资产的重大资产重组项目并不受限制。
“券商本属于金融类企业，也不会受到资产投资属性的限制，存在争议的还是对融资频率的界定。”上述投行人士向记者表示。《监管问答》中指出，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月，前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。不过，上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快速融资，不适用本条规定。
沈娟认为，对非公开发行频率限制不少于18月的修订，意图引导上市公司理性融资，提升资金配置效率，资金使用上脱虚向实。据统计，2007 年以来参与增发公司合计1788 家，其中有1184 家两次定增间隔时间不超过18 个月。
申万宏源证券王胜分析团队指出，再融资新规实施采取新老划断的原则，证监会已经受理了非公开发行材料的，将按照原来的规定执行，但仅有非公开发行董事会预案和股东大会决议，未向证监会递交材料并被受理的公司，需要按照新规定执行，相关的再融资方案需要重新确定，并交由董事会和股东大会重新审议。
(原标题：证监会严打再融资灰色地带 东方证券120亿定增临考)
(责任编辑：DF319)
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