尽管上周末再融资新规的出台一度备受市场人士关注，但在经过一个周末的解读之后，市场对此的反应显得较为理性。周一沪深两市股指双双涨幅超过1%，成交量也维持在了5000亿元附近的水平，A股的春季行情或仍将继续。
从市场全天的走势来看，沪深两市股指在小幅低开之后即展开上攻，在银行、机械、酿酒、家电等板块的带动下，主板指数上涨的幅度明显高于中小创。不过随着市场情绪的平复，创业板指数也很快止跌回升。上证指数最后报收3239.96点，上涨37.88点，涨幅1.18%，成交2503亿元；深成指报收10329.00点，上涨131.08点，涨幅1.29%，成交2486亿元；创业板指数报收1894.96点，上涨12.09点，涨幅0.64%，成交597亿元。两市全天合计成交4989亿元，与上一交易日基本持平。
国海证券策略分析师代鹏举认为，上周五关于再融资的新规出台，引起了市场广泛关注。而市场也对此作出了及时有效的解读，主要结论大致包括以下3点：1)拟发行的股票数量不得超过本次发行前总股份的20%，意味着未来再融资规模大幅受到限制；2)增发的董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月，意味着未来再融资的节奏大幅放缓；3)申请再融资时，原则上不得存在金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形，意味着上市公司不能随意或者过度融资圈钱。
其实再融资新规的主要目的在于抑制目前市场存在的过度融资，并引导募集资金脱虚向实。市场的解读很及时、有效、全面，但站在一种新的视角去理解这个新规，需要着重讨论再融资新规如何影响上市公司的行为，从而进一步研究未来企业价值的挖掘的方向。
短期而言，过去几年主要依靠重组、外延的公司成长性逻辑或将明显受到冲击，而过去几年扎实做好主业，依靠内生性稳定增长的公司有望进一步享受到估值的溢价；中长期而言，公司管理层的能力与品格将成为更加稀缺的资源，这类公司的长期企业价值将进一步凸显。中短期内建议继续重点关注属于细分行业龙头、增长稳定、估值相对较低的白马成长标的。
国元证券策略分析师王明利也认为，周末最重要的政策面消息是有关再融资新规。新规主要有四个方面值得关注，一是发行价格由“底价”改为市价发行；二是拟发行的股票数量不得超过本次发行前总股份的20%；三是两次融资时间间隔不得少于18个月；四是“不缺钱”的上市公司不能再融资。
从对股市的影响来看，这是一个系统性的利好。众所周知，再融资近一年来对股市抽血的负面影响远大于IPO，已经成为股市供需失衡的重要原因，这次新规总体上是限制再融资的，那么从资金面上就会对股市供需产生改善的作用。具体来看，改为市价发行，降低了甚至是消除了机构套利空间，保护了中小投资者；数量上的限制、时间上的限制和对某些并不缺乏资金公司的限制，从多方面入手，解决股市供需失衡的问题。在一定程度上遏止了乱融资、乱圈钱的现象。当然，由于新老划断的原因，真正实现再融资规模的减少，仍需要等待较长的时间。
从该新政出台的背景看，国元证券认为首要的目的在于抑制资金脱实就虚，与降低虚拟经济杠杆的意图相一致；次要的目的在于维护股市生态，保护股市正常的融资功能不被破坏，通过控制再融资规模，为IPO挤出空间，同时不至于产生限制的供需失衡；产生的副产品是使得活跃于一级、一级半市场的资金流向二级市场。由于定增市场的利润空间受到挤压，资金必然寻求其他出路，在资金脱虚入实的基础没有牢固之前，更大的可能是在虚拟经济中从一个市场转向另外一个市场，二级市场是一个选项。如此，新政产生的利好就是全局性的、系统性的。
在经济基本面方面，最近值得关注的就是通胀的快速回升，国元证券认为除了真实需求有所回暖以外，更多的原因在于资金面的推动。随着人民币汇率的稳定，人民币资产价格也保持稳定，房市不再吸引资金流入后，其他领域包括商品就是一个流入领域，再加上供给侧改革效果的显现，供需改善引起周期品价格上升，同时伴随美元阶段见顶后国际大宗商品价格走强，共同推动了周期品价格上升，通过PPI的传导，受益行业也从去年的上游蔓延到中游，这也是中游行业最近走强的一个基本面支撑。目前，PPI向CPI传导的迹象已经出现，下游消费品涨价的苗头已经形成。
王明利认为，就通胀变化阶段与股市的关系来看，股市走强的基础真正变得更加牢固，春季行情仍将继续。从价格传导线索来看，涨价是接下来选择投资方向的一个关键词。此外，“宽财政、紧货币、稳利率”的组合，也决定了基建、机械、建筑类行业值得关注，同时，已经见底的创业板仍处于布局时期。
(原标题：再融资新规遏制融资乱相 A股春节行情有望继续)
(责任编辑：DF142)
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