沪指今日延续了近期萎靡的表现,全日都围绕前收盘点位窄幅震荡,最终小幅收跌0.16%结束一天交易,收报3118.08点。市场人气低迷,两市成交量继续萎缩,合计成交3996亿元。行业板块涨跌互现,万科A收盘大跌6.06%,收报21.10元。
午后债市调整加剧,10年期国债期货跌幅再次超过1%,创历史新低。
人民币中间价今日报6.9312,上调196点,结束连续3日下调趋势。
本周各位分析师重点关注中央经济会议,大多数分析师认为,会议释放政策环境趋紧的信号使市场将继续承压,重点关注会议强调的国企改革.海通证券荀玉根指出,会议三大看点为稳中求进、深化改革、防范风险,保险投资监管从严,叠加短期资金偏紧,市场短期处于休整期。国信证券郦彬认为,中央经济工作会议整体基调为稳字当头,重实防虚。在基本面平稳和复苏预期未证伪下,市场仍将震荡向上,可借年末调整来布局明年。华泰证券戴康表示,这次中央经济工作会议的基调是控风险促改革,会议对金融风险的防控态度升级对A股影响很有限。兴业证券王德伦分析认为,中央经济工作会议再度释放政策环境转紧信号,市场继续承压。广发证券陈杰表示,17年要重点关注十三五时间表推动的国企改革,重点领域包括上海国企改革、预期差较大的混改。
荀玉根认为,中央经济工作会议明确提混改,国改主线最确定。国企改革主线,经历2013年底到2015年中预期不断升温、2015年中到2016年中余地不断降温后,2016年下半年以来预期有所改善,但整体上怀疑和犹豫仍是主流。中央经济工作会议的明确定调后,未来改革不断落地望修复预期。此外,过去几年大小风格一年一变,目前仍需积蓄力量。市场短期边际增量资金仍是社保、银行理财、保险等,他们更偏好大盘价值股。
对于应对策略,荀玉根指出要养精蓄锐,他认为中期国改主线最确定,主题重视“一带一路”及油气,逐步精选真成长。9月底发改委混改试点专题会,标志着国改进入深化的新阶段,12月国资委媒体通气会总结国改进程,中央经济工作会议将促改革放在重要位置,定调混改是国企改革重要突破口,关注央企与地方国企两类组合,央企如中国联通、国电南瑞、中国核建、中煤能源等,地方国企重点关注上海,如隧道股份、海立股份、申达股份、城市传媒、晨鸣纸业等。主题重视“一带一路”及油气,12月9日召开的中央政治局会议中提出,“明年要扎实推进‘一带一路’建设,完善法治建设,改善投资环境,释放消费潜力,扩大开放领域,积极吸引外资”。 “一带一路”已经进入2.0阶段,叠加油价上涨,油气、工程设备类公司受益,如洲际油气、通源石油、中钢国际、中工国际、烽火通信、中兴通讯、中国铁建、中国中铁等。展望2017年,银行理财、保险资金、养老金增配权益资产趋势不变,尤其是上半年,这类资金是市场主要的边际增量资金,价值股仍可以作为底仓配置。随着相对估值逐步消化,部分真成长个股的估值与盈利匹配度已经有吸引力。
2)2017年宏观政策基调:货币政策从“灵活适度”转为“中性”,更关注畅通货币政策传导;财政政策不再提及提高赤字和增加政府投资,而是配合供给侧改革的需要。
3)2017年供给侧结构性改革:将继续深化,并在“三去一降一补”五项任务要求有实质性进展,此外会议着重提及“去杠杆”,预计17年债转股将继续稳健推进。
4)房地产政策:从化解库存到“抑制泡沫”。预计2017年房地产政策仍将延续国庆期间因城施策的调控措施,一、二线热门城市仍将实行相关的限购限贷以及其他配套政策来为房地产降温,而三四线城市则将通过推进城镇化来化解库存。
5)各项改革:预计仍是稳健推进;国企改革着墨颇多,提出混改是国企改革的重要突破口,建议关注七大行业的改革进展;新增农业供给侧结构性改革。
郦彬总结表示,整体而言,此次会议传达出“稳字当头、重实防虚”的信号,预计17年各项改革工作将稳健推进,金融风险将严格防范,对于实体经济继续大力支持。对于股市而言,我们建议关注相关政策下的行业结构性机会,例如电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域的改革进展以及农业供给侧结构性改革主题。
对于2017年的配置,郦彬认为可以关注4条主线: 1)低估值+攻守兼备的金融板块;2)受益于改制注入破局和基本面向好的军工板块;3)受益于技术积累和资本开支持续投入以及人民币贬值的间接影响的中高端制造业细分龙头;4)高景气度的消费升级领域,如医美、体育、文化、教育等。
行业配置上,戴康继续坚定推荐“金钢石”行业组合+“新动能补短板”主题。在盈利能力驱动的慢牛中要买业绩改善型股票,以周期股为主。本轮的盈利能力修复要长于2011年以来任何一次,今年6月份以来周期股的实际利率都是下行的,因为PPI升得比名义利率快,过去几年投资者习惯认为银行和石化是防御类板块,但我们认为在盈利驱动利率上行周期中,重资产周期类行业会重新焕发进攻光彩。我们继续推荐以银行(南京银行)、钢铁(方大特钢)、石化(中国石化)为代表的“金刚石”组合,同时建议关注化工(万华化学)/有色(驰宏锌锗)/机械(三一重工)。主题投资,继续聚焦中央经济工作会议力推的“新动能补短板”领域:混改(中国联通)、农业供给侧改革和土地流转(北大荒/登海种业/隆鑫通用)、债转股(海德股份).
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