14日，东易日盛 、众信旅游 、恒华科技 、鹏翎股份 、汇中股份等8只新股发布发行公告。其中，多家公司市盈率明显低于行业平均水平。
这与证监会 12日晚间紧急发布的《关于加强新股发行监管的措施》密不可分。在这份规定中，再次强调发行过程中如果有披露公开信息以外其他发行人信息的，将中止发行和追究责任，并规定发行价格高于上市公司同行业平均水平者，需要连续3周进行风险提示。
“以前机构出高价才能认购成功，现在是出了高价也不一定能买到新股。但这不是市场的理性，而是人为干预下的扭曲。证监会在市场化和行政干预之中来回摇摆。”开源证券高级策略分析师杨海14日接受经济导报记者采访时如此评价。
询价剔除率90%以上
为了合规，多家拟上市公司不惜砍掉高报价。以众信旅游为例，上市公告确定本次发行价格为23.15元/股，同时，发行人和保荐人(主承销商)根据网下投资者的报价情况，经过协商一致决定将31.80元/股及以上的报价作为剔除的最高报价部分，对应剔除的申报量为293910万股，占本次初步询价申报总量的96.33%。而在剔除了占询价申报总量96.33%的高报价之后，众信旅游此次定价的估值水平低于同行业已上市公司四成多。
剔除部分占所有网下投资者拟申购总量的90%以上，绝非孤例。扬杰科技 、汇金股份剔除拟申购总量占所有网下投资者拟申购总量的94.28%和95.57%。根据《初步询价及推介公告》，网下投资者报价后，发行人和主承销商将剔除申购总量中报价最高的部分，且剔除部分不低于所有网下投资者拟申购总量的10%，被剔除的申购份额不参与网下配售。
杨海认为，如此之高的剔除比例并非是市场化的行为，而是受到行政干预的影响。这一点也得到了公司人士的委婉认同。“以前报价证监会会给一个指导意见，现在只是备案，而且证监会还要打击‘三高’，我们当然会更加谨慎，低于市盈率的价格发行比较稳妥。”一名不愿意透露姓名的拟上市公司人士告诉导报记者。
据导报记者不完全统计，14日的新股发行市盈率中，呈现了两极分化的现象。众信旅游低于近一个月行业静态市盈率42.46%，而东易日盛则高出了46.04%。其他几只则在低于行业市盈率20%、10%、5%的区间之内。
值得注意的是，东易日盛对应剔除的申购量为198820万股，占本次初步询价申购总量的46.91%。如此种种，让这家公司在14日发布公告的新股中显得与众不同。
“之前很多机构都对东易日盛非常关注。”一名知情人士称。东易日盛属于室内装饰行业中的家装行业，是该细分领域中第一个上市的公司。由于其品牌属性与家居企业有相似性和关联性，所以发行价格综合考虑了上述因素。公司公告也大方承认，“发行人与传统建筑装饰企业存在业务模式、盈利模式、财务指标等方面较大差异，导致发行人的整体估值水平与可比公司的估值有一定差异。”
信息披露应更真实准确
根据新股发行的意见，证监会以后会对一些情况加大处罚力度，比如营业利润下滑50%或者上市当年出现亏损。但意见中也明确，如果招股说明书中明确提及业绩下滑情况的，不在处罚之列。正因如此，沪市贵人鸟在公告中提示，预计2013年全年净利润同比下滑约15%至20%。此次贵人鸟确定发行8900万股，发行价为10.6元/股，对应市盈率为12.89倍，低于最近一个月行业的静态平均市盈率17.11倍。
“建议发行人和中介机构该披露的披露，不要把责任都背在自己身上。牺牲了投资者，对谁都没有好处。”证监会发行部审核二处处长蒋彦在一次保代培训时曾这样表示。或许，信息披露的真实性和准确性才是新股的吸引力所在。
在杨海看来，当机构出高价买新股的时候，让拟上市公司不卖高价并不符合商业逻辑。上市公司分阶段的控制发行会导致新股进一步成为稀缺资源，而不仅仅在于报价者真的是否报了负责任的价格。“现在都还是小范围询价，一个公司的价格20几家机构报价就决定了，怎么可能会不抬高价格呢？”
好在对于市盈率较高的待上市企业，证监会也并未完全阻断其上市之路。这些企业要么主动选择暂缓发行，要么在未来选择发布连续提示风险的公告。
“规则制定者不可能比市场参与者更聪明地考虑到全部问题，被钻了空子就需要亡羊补牢。要相信市场的力量，尽可能少地干预市场。无论采取怎样的实际行动，总是羊羔虽美众口难调，那就不如坚定地把市场化道路走下去。”杨海说。
(责任编辑：DF107)
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