近期A股市场量价齐降，题材板块频遭回调，投资者开始重新审视反弹的可持续性。与此同时，债性较强的分级基金A类份额逆势走强，个别品种已经创出历史新高。在净值攀升的过程中，A类份额整体规模也在增加，资金流入迹象明显。
分析人士指出，近期分级A类基金上涨，特别是隐含收益率高的品种涨幅较大，体现出了A类份额跟随债市上涨的逻辑。不过，目前该类品种短期内的安全边际已经大幅降低，若后市股市延续反弹，分级B溢价率适度回升，分级A价格上涨将难以持续。
此外，金融市场监管对市场的影响亦开始显现，去杠杆、资产投向正规化无疑会对资产泡沫进行挤压，分级A类基金的避险功能得以体现。
上海证券指出，如若后市股市延续反弹，分级B溢价率将适度回升，分级A价格或存在一定下行空间。后市分级A价格的走向，很大程度上取决股市走向和债券市场的双重影响，从配置需求上来看，在低利率市场的背景下，其固定收益属性值得长期投资的避险资金关注，但短期配置的安全边际已有较大幅度下降。
另外，“由于分级A类基金与债券有一定的差异，绝大多数分级A的约定收益率与存款基准利率挂钩，降息预期对于债市是利好，而对于分级A则是利空。”西南证券进一步指出，短期在避险情绪和机构资金配置等因素的推动下，分级A仍有上涨的可能，但如果降息预期落地，分级A的上涨或不可持续。
渤海证券建议，投资者在进行配置时，除关注分级A标的的隐含收益率情况外，还应对其未来的下折风险进行评估。规避折价率较低或已处于溢价状态的临下折分级A品种，可考虑选择银行、医药、食品饮料等波动率较低的行业指数对应标的进行适当配置。
(责任编辑：DF305)
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