A股正在起变化：国家高层前所未有的重视，监管部门矢志不渝地打击过度投机，投资者也从来没有像今天这样关注蓝筹股。这三大变化，正深刻影响市场。
在今年6月26日举办的第十届夏季达沃斯论坛上，国务院总理李克强在回答企业家代表关于如何进一步发展中国资本市场的问题时表示，中国的资本市场在某些领域发生短期波动难以避免，但要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化。
中国资产有泡沫已成不争的事实，只不过房地产泡沫是全面泡沫，而股市则是结构性泡沫。以京沪广深为例，2003年左右，一线城市2000元/㎡左右的房子随处可见，现在4万元/㎡以下的已成稀缺资源。房价上涨超20倍最大的动力是货币发行：我国M2(现金+活期+定期)余额由2003年的12万亿~13万亿，增长至目前的150万亿。
不过，房价上涨速度远远超过货币发行速度，其原因是资金的脱实就虚。
央行日前公布的数据显示，上半年房地产信贷增量占同期各项贷款增量的比重已达38.9%；6月末，实体经济贷款余额为72.97万亿元，同比增长9.7%，增速比上季末低0.7个百分点，而地产贷款余额23.94万亿元，同比增长24%，增速比上季末高1.8个百分点。资金脱实向虚的趋势仍较为明显。
老百姓持有的另外一项资产也没例外，货币超发，水涨船高，股市底部被不断抬高。尽管金融等蓝筹股市盈率普遍在20倍以内，但创业板整体市盈率高达72.21倍，中小板市盈率为48.08倍。
股市存在结构性泡沫有多方面原因：
一是蓝筹股缺乏故事，中小企业故事多，彩票性质更强，财富效应巨大，更能满足投资者的投机心理；
二是蓝筹股盘子大，涨跌幅均有限，无法满足投资者快速致富的心理；
三是房价在三倍杠杆下的涨幅动辄翻倍，蓝筹股缺乏比较优势；
四是从历史上看，蓝筹股涨时滞涨，跌时很痛快；
五是货币超发，引发居民收益率预期不断上升，唯有中小创的大幅波动方能够满足这一收益率预期。
水涨船高带来的结构性泡沫，给股市带来的直接结果是不是井喷就是断崖，间接结果是资金涌向中小创。随着股市市值的不断扩大，以及金融杠杆的利用，所引发金融风险是显而易见的。如去年的股市，差点把银行、信托和券商全部拖下水。
这无疑起到一石三鸟的作用：
一是通过打压过度投机，降低了市场的整体波动，为长线资金入市创造了条件；
二是降低了新、小、差公司股票仅仅因为波动而产生的潜在收益，从而降低投资者投资股市的预期收益率；
三是通过资金的挤出效应，将资金更多地吸引到蓝筹股，让更多的投资者关注上市公司业绩，培养投资者价值投资者的理念。
这对于A股而言，可谓是精准对症下药。
诚然，有投资者和媒体认为相关方面已经矫枉过正，但A股炒差、炒新和炒小已经成为A股的顽疾，不重拳出击，无以改变这一慢性病。为了A股长期平稳健康发展，暂时的低迷也许是必须的代价。
另一个盛况是，随着江苏银行(600919)今日挂牌上市，标志着城商行群体在中断上市10年之后归来。贵阳银行、江阴农村商业银行也已于7月22日拿到发行批文。
另外，截止目前，杭州银行、上海银行、江苏无锡农商行、江苏常熟农商行、江苏吴江农商行、江苏张家港农商行等6家银行过会，徽商银行、哈尔滨银行、威海市商业银行、盛京银行、兰州银行等5家银行上市材料获受理。
作为一个群体，银行板块在二级市场获追捧，在上市方面也获得通行权，原因或许很多，但在客观上，这个群体已被社会各方认定为市场的稳定器。
如在去年稳定股市期间，银行板块获得国家队买入数百亿。在随后的日常交易中，每逢股市出现暴跌行情，银行股即出现大单买入。这其中有国家队护盘的成分，也不乏市场资金求稳的选择。
另外，由于近年来大型上市项目匮乏，导致中小创上市公司数量众多。由于A股历来有炒新和炒小的习惯，新股上市无一不是股价升天。在高位接盘的中小投资者亏损严重，也给市场注入了不少不稳定的因素。
城商行和农商行集中上市，一方面是为市场提供更多的稳定器，对冲中小创类股票的波动，也降低了市场的波动；二是提高了打新收益率，加上蓝筹股自身的分红，为长线资金投资蓝筹股创造了更为优厚的条件。
当然，不仅银行股，券商和保险等金融蓝筹股无论在业绩还是投资者基础方面，在中小股票纷纷掉头向下的当下，股价波动率方面近来也较为稳定；贵州茅台等传统绩优蓝筹股的分红率堪比国债，半年来也获得了市场追捧，股价已创出历史新高，关键时刻成为市场的稳定器。
A股已在起变化，作为全球最擅长趋势投资的投资者群体，A股投资者不应该对此视而不见。
(责任编辑：DF142)
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