7月15日私募募集新规正式实施，经过7个交易日尝试，上周在私募清理大限倒计时第三日“长黑大量”破位。悉逢重要会议召开，市场纷纷猜测何为“资产泡沫”，在澄清“理财新规”仅为征求意见稿背景下，泡沫被理解为仅属楼市，倘若如此对股市未必坏事，两市彼消此涨。
其出台的三个背景应高度重视。其一，高级别会议背景。会议上列席皆高级别领导，同时提出这项政策可见其重要性之高、影响之深远。其二，大监管体制形成前。金融市场错综复杂，抑制资产泡沫靠一行三会“单打”难完成，在大金融办格局欠共识难推出背景下，提出政策，可见其紧迫性之高、时效性之强。其三，紧接改革督察制度。市场忽略了一则信息，该会议两个工作日前，中央深改组26次会议通过《各地区各部门改革督察》文件，对“执行不力”要问责追责。各部委对新任务不敢掉以轻心。
不指明何为资产泡沫，可让每个部级单位对照自查，起到全面监督作用。抑制资产泡沫的模式，从行政手段看有四种：窗口指导、杀一儆百、分步推进、限时整改。第一种温和，第二种有保留，这是目前为止看到的，第三种迅刚，第四种暴烈，需要观察是否演化到第四种。股市有不同响应。
对既有泡沫资产的抑制模式，市场措施有四种：增加(同质资产)供给，降低需求，减少换手(率)，建新市场。在全国无法联网交易的楼市多次采用奏效，但股市采用增加供应的方式值得商榷，蓝筹股没有泡沫，如说高科技股市盈率高便是泡沫也说不过去，联网电子化交易下即使针对性增加新股，也会抑制蓝筹股的需求。本周发9只新股且两只为大盘股，对股市有负面影响。未来走势视乎若干征求意见稿与正式稿的差异。
上周重要会议有两个新启示，第一是十月份的时间节点，整改应见效。第二是改革领域重要性排序为：财税、金融、创新、国企。应更多关注财税金融改革受惠板块。
(责任编辑：DF146)
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