七大机构论市失物招领范文 ：市场可能会重新探底 两类股风险加大

【七大机构论市：市场可能会重新探底 两类股风险加大】在资金持续流出的背景下，财富证券认为市场很大可能会重新探底，大盘指数跌幅不一定太深，但以创业板为代表的小盘股可能出现大幅调整，继续去泡沫化。往后看，新三板转板、QDII放宽、深港通、新股发行制度改革的预期将推动A股市场向市场化、国际化的方向演变。在这过程中，两类股票的风险是加大的：一类是小市值股票，另一类是较海外存在估值溢价的行业。（金融投资报）

等。”李孔逸表示。

　　苹果iPh>新能源汽车产业链最大催化剂，并且可能带来的汽车新科技的巨大机遇。“确定性”的另一方面，主要针对上市公司2016年一季度ROE拐点行业中的消费涨价行业。刘骐豪认为，确定性和可持续的景气度会进一步支撑家电、白酒、医药、纺织服装、农林牧渔、休闲服务等消费行业的估值溢价。

　　刘骐豪还指出，政府部门加杠杆是供给侧改革时期“以时间换空间”的稳增长的主力，因此也建议关注海绵城市、通用机场、铁路轨交等政府加杠杆领域的投资机会。

　　同时也建议关注国企改革板块相关标的。“国企改革的目标是推动重组整合，加大集团层面的兼并重组，进一步精干主业。因此，从改革方向看，将首先集中在商业类国企领域，其中，核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期较高。此外，从去产能任务出发，钢铁、煤炭、建材等行业也是重组高发行业。”

　　银行理财的监管和规范以及新八条底线， 杨焕认为影响最大的是定增的结构化产品。一方面对于老的已经成立的资管计划不能展期，去年2-5月份密集发行的定增来说进入8、9 月将是一个密集的被动减持的时间节点，市场有可能因此而承压，这是限制市场向上空间的一个重要因素。而对于新的资管计划杠杆比例已经调整至最高不高于1:1，而且对于两个10%的规定使得银行理财资金作为优先级参与定增的通道收窄，这将进一步加剧资产荒，之后投资者主动配置股票为主的权益类需求有可能明显增加，这将成为市场向下空间有限的主要因素。

　　从配置上来看，由于风险偏好降低业绩确定的白马型标的，仍然会是主流资金配置的重要选择，如小家电、食品饮料、医药等。此外，供给侧改革受益明显的煤炭也可以考虑做相应的配置，预计3季度煤炭行业中上市公司整体的业绩会有一个明显的改善。对于国企改革，上海已经先行，2014年就开始大力推行国企改革，当时的国企改革的核心意识形态是反腐，从2015年下半年至2016年的一季度国改给外界的印象一度有所停滞，但近期国有企业频繁进行集团公司与上市公司平台资产置换，或是子公司之间的资产置换，这将有望实质性提升国有企业经营效率和业绩增长动能。此外，8月的震荡有可能错杀创业板中一些优质的成长型标的，这将使得创业板适度去除估值过高的风险同时带来成长股的重新配置的机会。

　　战略新兴板、一季度经济反弹以及A股纳入MSCI指数的预期上升等事件推动，市场有所回暖。上半年虽然基本面变动不大，但是市场情绪却极度低迷。“国际经济复苏艰难，英国退欧事件给全球带来许多不确定因素。国内经济预计基本平稳，增速回落幅度不大。三季度信用风险卷土重来，人民币汇率贬值压力依旧不小，这些都是市场关注的焦点。”李哲明表示，深港通启动有望，对于修复A 股估值结构，提振市场信心有一定帮助。在资金供求平衡，估值合理的情况下，市场有一定的反弹预期，不过整体表现为震荡市的可能性较大。“依据上述背景，基于零的业绩增速，结合PE 区间(12,15)计算，预计2016 年下半年上证指数的合理区间为2500 点-3200 点。”

　　从各行业估值水平来看，李哲明认为金融、建筑、交通运输、地产、汽车等处于较低水平。而军工、有色、电子、计算机、钢铁等行业则属于较高水平。A 股静态估值处于低估的行业并不处于多数。

　　在存量资金主导的背景下，李哲明建议配置食品饮料、非银金融、新能源汽车、家电、农业、基建、无人驾驶、VR 等行业或板块。主题投资方面，建议关注特斯拉概念、PPP模式和VR概念板块相关标的的投资机会。

　　沪深300、中小板和创业板的市盈率分别为11倍、35倍、55倍，预计未来一段时间货币政策文件财政政策托底的情况下，利率水平将在一定范围内窄幅波动，结合利率与估值两者之间的关系来看，估值水平将会在历史均值附近窄幅波动。

　　总体来看，在经济企稳走平预期渐趋一致，流动性处于平衡空间，供给侧改革与稳增长政策相互影响之下，罗文波认为下半年A股市场走势以震荡为主，风险偏好的阶段性变化，将触发A股市场阶段性投资机会。

　　行业配置方面，罗文波短期建议关注风险偏好提升的高弹性品种，建议关注有色金属、军工、通信、计算机等投资机会；中长期建议关注“实”投资机会，关注ROE持续性改善行业，包括：第一、大消费类行业农林牧渔(尤其是畜牧养殖)和食品饮料；第二、前期盈利改善的传媒(尤其是互联网传媒)、轻工制造(尤其是包装印刷和家用轻工)、公共事业(尤其是环保工程及服务)；第三、化工子行业(化学原料和化学纤维)，交通运输子行业(航空运输)、休闲服务子行业(景点)，电气设备子行业(高低压设备)、机械设备子行业(运输设备).

　　光大证券赵扬：沪深300估值已回归至中长期合理区间，而创业板的高估值大概率上会“以时间换空间”。同时，中期井喷式行情亦难以再现——市场潜在资金供应受到巨大透支，投资者大规模入市基本发生在市场临近历史新高附近，并且市场并不缺乏做空的筹码。

　　赵扬认为，结构性行情是A 股的常态。从2009 年以来的A 股表现上看，只要A 股不出现井喷式和断崖式变化，结构性行情就是A 股的常态。而结构性机会的特征体现在增量信息和市值小两方面。

　　基于对下半年A股结构性行情的判断，综合考虑增量信息和板块市值两方面因素，经过沟通和甄选，赵扬提出了10个领域的投资机会，分别为细分周期品涨价(光大研究周期品涨价组合包括：锡业股份、东方锆业、陕西煤业、安诺其、桐昆股份、东华能源、华新水泥、南宁糖业、新农开发、华孚色纺)、电力改革、核电(建议关注久立特材、西部材料、东方锆业)、新材料(碳纤维、石墨烯)、智能停车场(标的包括捷顺科技、东杰智能、五洋科技)、海绵城市、仿制药一致性评价(标的包括泰格医药、尔康制药)、电子高景气细分领域(3C自动化改造、无线充电、武器信息化)、5G和高送转。

(责任编辑：DF142)

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