券商资管的通道业务，正面临着机遇和挑战的激烈博弈。委外业务规模仍在扩容，券商资管未来仍可期巨大的增量市场；但监管政策和业务结构等多方面的变动，也带给券商资管迫在眉睫的调整压力。“通道业务早晚要消亡。” 证监会副主席李超近日在券商风控培训会上，为券商资管业务发展的监管态度。未来趋势已经极为明确，券商资管将如何完成转型？
针对此次意见稿中的新增规定，有券商固收分析师指出，监管重点为券商资管中的非标类通道业务，主要是加强对底层资产的识别，提升监管力度；券商主动管理型业务不受新规影响。
另一方面，券商资管自身的角色和业务结构也亟待“正本清源”。上半年修订出台的《证券公司风险控制指标管理办法》及配套措施也将在今年10月正式实施。其中，券商资管业务纳入风险敞口计算，且拟将其风险准备金比例提高到1%，对资管业务规模形成约束。
而监管态度还在进一步明确。证监会副主席李超在近日召开的券商风控培训会上提出，资管业务要回归资产管理的实质，通道业务不是资管重点，早晚要“消亡”，要逐步压缩通道业务规模。
值得注意的是，无论是从战略规划还是业务布局上，削弱对通道业务依赖早已在业内达成共识，多家券商目前都明确提出要重点发展主动管理类业务。但对于通道业务占比高到八成的券商资管业务而言，调头并不是件易事。
“券商资管的通道业务容易做出规模，但技术含量不高；主动管理最能体现券商的资产管理能力优势，但并不会是受短期刺激一蹴而就。整个行业都意识到了要做主动管理，但要做好却并不简单。”国金证券资管分公司多策略投资部总经理、投资总监吴强表示称。
挑战之一，是主动管理型业务对业务整体布局、人员团队建设、投资策略等要求较高。吴强表示，在过去近两年的牛熊市转变中，单一策略抵抗极端风险的能力极为脆弱，投资策略多元化在未来极为重要，能够提供多样的收益来源。
在吴强看来，券商资管发展主动规模的挑战，还包括投资策略想要做到真正的跨市场、多工具和多品种配置仍有难度。就当前券商资管可配置的资产来看，不同品种和工具尚不能做到充分分散风险和对冲。此外，由于基础市场趋势对资管行业的影响巨大，当前市场走势下募资难度也较此前明显提升。
“主动管理业务未来机会、发展理论大家都知道，但如何落地还是需要实战经验和思考分析”，吴强称。
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