即将正式实施的新版股权激励管理办法究竟有何新意？上证报记者通过纵横对比并采访业内人士了解到，《办法》放宽了公司实施股权激励时对绩效考核指标、行权价格等条件的限制，赋予公司更加灵活的决策空间，公司实施股权激励更加容易，对受激励的员工更有好处，有利于公司吸引和留住人才，但信息披露要求更高，监管更加严格。另外，和侧重约束的员工持股计划相比，股权激励更偏重激励，被激励的员工收益也更大。
虽然新的《上市公司股权激励管理办法》(下称《办法》)8月13日才正式实施，但最近推出股权激励方案的A股公司已开始执行这一新规。
7月26日，旗滨集团公布股权激励计划草案，拟向308名激励对象授予1.1亿股，其中首次授予1.04亿股，授予价格为每股1.63元。记者注意到，激励对象中已没有独立董事、监事的身影，也没有持股5%以上的主要股东或实际控制人，以及他们的配偶及直系近亲属。
有关数据显示，2015年，公告股权激励计划的上市公司为147家，而今年以来，这一数字就已达127家，折射出上市公司对当前股价的认可和对未来经济的信心。可以预计，在政策的支持下，公告股权激励的企业数量将会快速增长。
即将正式实施的新版股权激励管理办法究竟有何新意呢？
首先是“激励价格自己说了算”。
老的管理办法对期权行权价格、限制性股票授予价格规定得较死。例如，期权行权价就是前一日或前三十日股票收盘价中孰高者。而新的《办法》对授予价格、行权价格不作强制性规定，仅作原则性要求，鼓励公司从本身价值出发灵活选取定价方式，适当增加了授予价格、行权价格的定价时间窗口基准，增加价格弹性，充分发挥市场主体的自主权。例如，第二十九条规定行权价原则上不低于两个价格较高者，但也允许只要在不低于股票面值的情况，上市公司可以采取其他定价机制。
以旗滨集团为例，2012年的股权激励计划方案，授予价为3.82元/股。当时曾引起一些投资者质疑，认为定价过低。而这个价格是公司根据老的规定，由股票停牌前20个交易日的平均价7.11元/股折价54%得出的。公司此次股权激励定价依旧采用了老规定，“授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%”，只是不需要停牌，定价基准日为本激励计划草案公告日。此次激励首次授予价格为1.63元/股，相当于草案公告日前20个交易日平均价3.25元/股的50%。
其次是“董事会有一定反悔权”。
《办法》允许董事会在股东大会批准之前修改。以往，上市公司董事会公告股权激励计划草案后，其核心要素，比如，行权价、授予价、权益数量等等就无法调整。如果修订计划就只有先取消原计划，6个月以后再重新推出。当股市遇到大幅波动时，很可能使拟授予的期权形成价外期权，计划吸引力下降。而新《办法》第五十五条，允许上市公司股东大会前由董事会修改计划，这有利于上市公司随着外部环境的变化而做相应调整。
更重要的是“金手铐”指标放宽了。《办法》取消了原备忘录中规定的等待期内上市公司扣非前净利润与扣非后净利润不低于公司历史水平且不得为负的强制性要求，“打消了上市公司对业绩制定的担忧，定高了怕完不成，定低了市场不认可”。
李毅说，在他过去所接触到的案例中，就有上市公司因某个年度未达到该条件，导致整个股权激励计划取消的情况。
数据显示，2013年至2015年，终止实施股权激励计划的公司分别为22家、25家、33家。今年以来终止股权激励计划的公司已达22家。多数公司终止原因是业绩不达标。以永新股份为例，公司决定注销授予231名激励对象第三个行权期对应的共计656.16万份股票期权，主要原因是2015年度业绩未达到第三个行权期的考核要求。
李毅认为，新《办法》是充分考虑到了上市公司的差异性和市场变化趋势，符合市场主体的多元化需求，避免引发公司管理层为满足行权条件和授权条件而操纵业绩等违法违规行为。
放宽绩效考核指标等授权条件、行权条件要求，激励对象个人绩效指标由上市公司自行确定；取消了有关股权激励与其他重大事项30日间隔期的规定，明确上市公司启动及实施增发新股、并购重组、资产注入、发行可转债、发行公司债券等重大事项与股权激励计划不相互排斥。这些新规定也在相当大程度上放松了上市公司实施股权激励的限制，有利于公司充分地发挥市场的主导作用。
李毅告诉记者，有一家大型国企在准备推股权激励计划，草案已做好，但上报国资委后，最终由于各种原因没能通过。
有关数据显示，2015年，147家公告股权激励的公司中，138家为民营企业。民营企业数量远远多于国有企业，主要原因有国有企业实施股权激励存在双重监管下的审批复杂、业绩考核苛刻、激励对象的收益有明确的上限控制等更多约束。
多数业内人士认为，股权激励方案要取得成功，一方面是公司要寻找市场低迷的时点推出股权激励方案，更重要的则是，公司本身具有较强的成长性，而这种成长性可以通过股权激励方案得到更大的释放，这样才能实现上市公司、普通投资者、公司高管多赢的格局。
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