在当前稳增长背景下，货币扩张刺激经济增长的边际效应持续递减，财政政策须担纲稳增长重任。业内人士表示，未来财政政策还有较大发力空间，重点体现在税制改革和财政支出调整两大方面。税制改革方面，减税降费应加大力度，尤其是减轻民营企业和小微企业负担；利用税制改革调整收入分配，如个税改革减轻工薪阶层负担，以刺激消费，房地产等税收调节高收入者及扩大税基。财政支出方面，要加大财政支出逆周期调整力度，加强对国民经济关键部门及民生短板的投入。
需要指出的是，投资下降并非流动资金不足，而是中国企业出现了“流动性陷阱”现象。央行调查统计司司长盛松成近日表示，目前企业有流动资金而不进行投资的尴尬局面，说明企业陷入了某种形式、某种程度的“流动性陷阱”。
盛松成称，从历史经验看，我国经济上行期往往伴随着M1的高速增长，而当前的情形却恰恰相反，M1增速持续提高，而经济增速却没有明显回升。M1增速与经济增长背离的最主要原因是企业缺乏投资意愿。
“企业投资意愿主要受投资回报率影响，”盛松成分析，目前我国边际资本利润率快速下降，制约了自主投资增长。预计2016年边际资本产量进一步降至16.1%，若不考虑边际成本的变动，边际资本利润将降至4.5%。投资回报连续下降，将进一步抑制投资需求的释放。“这种情况下，货币政策有效而有限，应更重视财政货币政策的协调。”
中国指数研究院26日发布的最新报告认为，货币政策效应下降，企业投资意愿不足。报告称，尽管目前企业现金流充裕，但多数行业投资风险较大，企业宁愿持币上观，投资意愿不足。低利率环境对需求端的支持将继续保障M1余额的高速增长，持续拉开与M2之间的差距，大量资金处于账面停滞状态，货币政策有效性有限。
此外，积极财政还被运用于化解企业过剩产能。仅钢铁、煤炭等困难行业去产能，中央财政已安排1000亿元专项奖补资金。财政部部长楼继伟表示，将继续支持地方政府和中央企业综合运用兼并重组、债务重组和破产清算等方式，加快化解钢铁、煤炭行业过剩产能，解决好人员安置问题。
盘活的财政资金如何使用？业内人士认为，应加强对国民经济关键部门及民生短板的投入，如近期轮番上演的洪涝灾害就提醒应该在地下管廊、海绵城市等方面加大投资力度。
交通银行首席经济学家连平表示，财政支出预算应加大结构性调整，新增部分应主要投向“促转型”、“调结构”重点支持的领域。发挥财政补贴对消费的杠杆效应，促进消费结构升级和消费增长，加大对战略性新兴产业的财政资金支持。加大各级财政对公共基础设施等固定资产项目的投资力度，推动重大建设项目加快实施。
申万宏源宏观首席分析师李慧勇表示，下半年投资的主要发力点是基建投资，投资领域主要集中于高铁、PPP、城市轨道交通、地下综合管廊等新基建。其中，地下综合管廊投资空间巨大，预计未来全国334个地级行政区平均地下综合管廊总投资将达1.8万亿元。此外，政府要重点解决贫困地区和西部地区的通畅问题，补齐贫困地区交通运输发展短板。
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