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债券违约风险宋芝善 潜伏期长 券商转向用投资的眼光挑项目


更新日期:2016-07-21 22:54:59来源:网络点击:598805
哪些债券最安全?这个问题今年持续困扰着市场,也困扰着承销商。

  哪些债券最安全?这个问题今年持续困扰着市场,也困扰着承销商。

  企业债公司债中的类平台债,东三省的债券几乎不接。但另一家券商却不以为然,认为平台债很多财务报表经不起考验,仅仅是相信政府的还款实力和意愿,违约风险潜伏期长。

  “债券承销应当以投资的眼光来做尽调。”一家拟上市券商分管投行的高管表示,质地不好、发债出发点不对、自己都不想买的债券项目应当慎重。

公司债

  在这种情况下,监管层要求承销商充分信息披露,如有尽调失职之处,发生违约需承担连带责任。承销商作为中介,地位着实尴尬,偿债是发行人的义务,但一出现违约往往受到牵连。

  对此,多家券商认为,只能从承销环节就对项目严加筛选,并且不能再盲目追求规模。

利率上,要么是体现在前端的承销商招标上。

  华东一家中型券商表示,某省级政府平台债招标会上,出现了券商之间哄抢项目的情况,而一些民营企业的债券项目却无人问津,这与目前加大直接投资比例、解决中小企业融资难的初衷背道而驰。

  “此前没有发生过违约的只有政府平台债。”一家华南券商债券融资部总经理透露,作为国资券商,近年来只承销平台类的企业债公司债中的类平台债,东三省的债券几乎不接。

  但其实,券商之间关于政府平台债的争议是最大的。另一家券商就明确表示,政府平台债也称城投债,一些财务报表经不起推敲,基本是借新债还旧债,其实政府平台债也有还不起钱的风险,只是相信政府的还款实力和意愿。

  正因如此,一家上市券商的债券负责人表示,政府平台债的违约风险潜伏期太长,虽然暂时没有违约,也不会发生系统性风险,但不等于政府平台债就是安全的。

(责任编辑:DF308)


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