做市股素描排线 复牌最高跌八成 卖方预估风险出清趋势

　　近期，新三板做市股复牌暴跌现象引起市场瞩目。

　　其中，尤以巨网科技(833344)、随视传媒(430240)、银橙传媒(830999)为最，三只股票复牌当日跌幅达74%、80%、44%，新三板不设涨跌幅的市场机制，令投资者感受到了“一步到位”的惊人表现。

　　值得注意的是，众多热门做市股的复牌暴跌，折射了一年以来新三板市场变化的沧海桑田，同时也反映出市场建设中涌现的诸多问题，风险的出清正是对既有利益结构的深刻调整。

银行买理财产品，其实我们也是迫不得已，”上海某三板公司财务总监向记者表示，“我们常常想，如果去年买了什么物联网、充电桩的资产，是不是就对投资人有交代了？我们的保守风格是不是错了？”

　　该公司复牌之后同样发生暴跌，这令公司颇为头痛。

　　“我们了解到有机构产品到期要退出，但是因为没有场外大宗交易制度承接，加之整体股票量比较大，所以一直没有安排承接成功，只能通过做市转让退出。结果是产品到期后，盘面上的大幅‘下跌’，这样的结果也是我们不愿意看到的。”该人士表示。

中信证券胡艳丽新三板研究团队认为：“当市场向理性回归之时，新三板投资者所能接受的估值水平以及所秉承的投资策略也逐渐显现出清晰的轮廓。”

　　“新三板现在有一个出清的趋势，所谓的出清就是这些存量的资金。包括之前去博交易机会进去但是出不来的资金，在到期之前现在是最大的空头，这些空头制约了新的增量资金的进来。就算我现在有钱，明明知道这么多的潜在的抛盘在里面，进来就是接你的盘，我为什么不等你先抛了，后面的资金再进来呢？这是一个相对比较合逻辑的思维。”北京新三板投资者穆邦表示。

中信证券研究团队指出，“当市场参与各方均把新三板定位成一级和一级半市场之时，定价分歧自然减少，交易促成或许也将重新提速，随之而来的便是新的估值定价体系逐渐形成。而主板定增并购的定价中枢或将成为新三板中短期内估值底部区间的重要参考。”

(责任编辑：DF308)

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