国企万剑穿心 改革政策协同初探

　　近期万科纠纷见仁见智，实际应该从万科的国企身份寻找答案；上周军工板块重回视线，引发从军改到国企改革联想。去年国企改革第一批试点6家，星火燎原，可惜第二批方案传闻太久、竟已沉寂。市场对未来国企改革的破题，充满期待。

　　增发(发行可转债)的定价。股市的重组多涉及产权转让，受文件约束。为吸引多方参与，增发价多有一定折让。该文件规定转让前需先经允许单位作资产评估，转让底价首先不得低于评估价，如一直没受让方，降价前需有20日披露期且至多九折，再低需要上级批准。由于资产的定价不同时期不同国际背景变化较大，未来重组时间可能更长、拟重组方可能需要广泛寻找。

　　笔者古禅认为，该政策实际提供了国有企业的新定义。国企并非仅包括国资绝对与相对控股者，国资持股未必很多、仅为第一大股东，但股权分散，能通过协议作决策的，也属于国企。国企与民企的合资子公司，如投资涉及关键领域，也等同于国企。故原来一些增资、购产、售资行为，已难对照混合所有制政策执行，需经更严格的批复。重组行为须协同全面政策，不能触犯淡化组织领导、导致国资流失的底线。

　　因此，军企改革进程未如市场估计般快捷。异动或是对上周国际局势的借题发挥。此长彼消，与大消费相关的传统制造业，其中市场占有率高者，优势凸显。而出口创汇型企业，增长有望。

(责任编辑：DF146)

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